铁矿石晨报：市场消息扰动 价格区间运行

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：昨日受粗钢限产“小作文”影响，成材价格大幅回升，铁矿石价格大幅回落，盘面利润大幅回升，市场交易限产逻辑，消息源头和真实性无法考证，但从基本面角度，螺纹库存结构健康，终端需求仍需时间验证且临近“两会”，短期触及谷电成本后回升基本符合预期。当前钢厂利润水平可观、铁矿石阶段性去库格局下，预计铁矿石短期负反馈压力偏低，短期铁矿石价格仍维持谨慎 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 供应方面：供给端出现实质性减量，短期供给端支撑价格。1月底至2月上旬，澳洲两次飓风对澳洲发运产生显著影响，虽然当前气候扰动已经消除，港口恢复正常，但发运已经形成实质性影响。巴西方面出现短暂回落，但目前已经恢复。非主流方面，当前矿价维持在108美金/吨的相对高位，但并没有刺激超发并保持同比偏低水平。澳洲影响发运量具体影响将在2月中下旬体现，一季度澳洲受气候影响显著，预计一季度澳洲存在2000万吨同比减量。当前发运已经开始回升，后期关注澳洲补发情况，这也将加剧远月供给回升压力。 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 需求方面：铁矿石下游需求处于回升阶段，钢厂成材低库存以及长流程钢厂利润相对可观，钢厂复产补库预期支撑较强，叠加供给端扰动提振投机需求。当前健康的钢材库存结构也不支持负反馈的发生，铁水复产速度缓慢但市场对三月初铁水高度，已经从节后预期的230万吨/日提高至预期235万吨/日，短期需求端将主导价格走势。 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 库存方面：钢厂端库存维持季节性回落趋势，库销比回落至同期低位水平，港口库存受到港量下降以及疏港量回升影响出现小幅去库，预计未来两周到港量依然保持低位，并伴随着钢厂端复产补库，港口库存将维持去化态势。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 观点：短期外围利空和成材价格压力抑制价格上行高度，但铁矿石国内需求仍存在回升预期，且供给端受气候因素影响出现实质性收缩，港口库存阶段性去化支撑价格，铁矿石基本面整体维持阶段性平衡偏紧预期，预计短期以区间震荡为主。后期关注国内宏观政策影响以及建材平电成本压力。 成文时间：2025年2月27日 策略：区间操作，主力合约价格区间800~850元/吨， 后期关注/风险因素：终端需求变动、主流矿山发运、宏观政策增量。 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。