市场资讯日报

2025年3月5日港美股研究·资讯日报 一、全球投资焦点 特朗普呼吁废除《芯片法案》，美芯片产业政策走向何方？ 特朗普重返白宫开启第二任期后，呼吁终止520亿美元芯片补贴计划，该计划已吸引超4000亿美元投资。当地时间周二，他在国会斥《芯片法案》糟糕，恳请议长迈克・约翰逊废除，建议将剩余资金用于减债等。 《芯片法案》由拜登在2022年签署，含390亿美元直接补贴、特殊贷款与25%税收减免，旨在重振美芯片制造业，还有110亿美元用于研发。此前数十年，芯片制造大量转移至亚洲。虽特朗普呼吁废除，但拜登政府离任前已分配大部分补贴资金，与台积电、英特尔等芯片巨头达成约束性协议。 以台积电为例，获66亿美元拨款补贴，还有50亿美元分阶段贷款。特朗普强调台积电追加1000亿美元在美建厂能创造岗位，凸显其关税政策成效。 数据来源：Wind；数据日期：2025年3月5日国信证券（香港）财富研究部整理 XIAXiaodongSFCCENo.：BLA385+85228996772xiaxd@guosen.com.hk 拜登自上任便大力推动“芯片制造回流美国”，因美国在全球半导体制造份额从1990年的37%降至2020年的12%。而特朗普早在1月上任前就批判《芯片法案》，认为关税比补贴更能振兴产业，引发业界对政策变动的担忧。 近期，台积电亚利桑那州工厂取得4nm工艺良率突破，苹果宣布部分芯片由该厂代工，还与英伟达讨论生产AIGPU计划。 《芯片法案》政策风向突变，给全球芯片产业带来了复杂影响，其中潜藏着投资机会与风险。深入剖析，有助于投资者在风云变幻的市场中把握方向。 投资机会 本土芯片制造企业潜在扩张：特朗普虽呼吁废除《芯片法案》，但美国推动芯片制造回流的大方向短期或难逆转。若特朗普政府通过关税等政策替代补贴来振兴芯片业，像英特尔这样的美国本土芯片制造企业，可能因关税壁垒减少外来竞争压力，从而获得更多国内市场份额，有更大动力扩充产能、升级技术，投资者可关注其后续扩张计划带来的投资机遇。 设备材料供应商受益：无论政策如何变动，美国芯片工厂建设和升级趋势仍在持续。台积电亚利桑那州工厂取得技术突破并规划后续先进制程工厂，这将带动对芯片制造设备、材料的需求。美国本土相关设备材料供应商，如应用材料公司（AMAT.US），有望凭借地缘优势，承接更多订单，迎来业务增长期，存在投资潜力。 港美股研究·资讯晨报 AI芯片相关机遇：随着人工智能发展，对AI芯片需求激增。台积电与英伟达讨论在美工厂生产AIGPU，预示美国在AI芯片制造领域将发力。专注AI芯片研发制造的企业，如英伟达本身，以及参与AI芯片产业链的上下游企业，可能因美国政策支持和产业集聚效应，在技术创新、市场拓展上获得助力，为投资者带来机会。 投资风险 政策不确定性冲击：特朗普呼吁废除《芯片法案》，使得美国芯片产业政策前景模糊。已获补贴承诺的企业，像台积电、三星等，可能因补贴中断，影响其在美国的投资项目进度。投资这些企业需考虑项目延期甚至停滞风险，以及由此带来的股价波动。 全球产业链波动：美国芯片产业政策变动将波及全球芯片产业链。若实施关税政策，芯片进出口成本大幅增加，全球供应链受阻。依赖美国芯片市场或原材料供应的企业，面临成本上升、供货不稳定问题，产业链上各环节企业股价可能受冲击，投资者需谨慎评估。 技术创新节奏打乱：《芯片法案》部分资金用于研发。废除该法案可能导致研发投入减少，延缓美国芯片技术创新进程。在芯片行业，技术迭代迅速，创新滞后意味着企业竞争力下降，投资相关企业面临技术被超越、市场份额被蚕食风险。 二、港/美股回顾 港股市场数据： 3月4日，港股低开高走，午后三大指数曾集体转涨。截止收盘，恒生科技指数盘初一度大跌3.2%，最终收平，恒生指数、国企指数分别下跌0.28%及0.62%。 盘面上，早盘普跌的大型科技股部分转涨；传特朗普将宣布退出北约，军工股拉升明显，黄金股全天维持涨势，啤酒股、家电股、影视娱乐股、互联网医疗股普遍上涨。汽车股大跌，三桶油走低，昨日大幅上涨的濠赌股熄火，光伏股、生物医药股、煤炭股普跌。 美股市场数据： 昨夜美股三大股指集体收跌，中概股指涨近2%。截至收盘，道指跌1.55%，纳指跌0.35%，标普跌1.22%。 行业板块方面，除半导体收涨0.56%外，其他标普其他10大板块悉数收跌：金融、工业、日常消费、公用事业、原料、房地产、能源、医疗、通讯、科技和半导体分别收跌3.52%、1.95%、1.7%、1.63%、1.36%、1.15%、0.97%、0.93%、0.79%和0.08%。 中概股多数收涨，KWEB涨2.7%，台积电涨4.06%，台积电宣布，计划在美国工厂额外投资1000亿美元以提高芯片产量。阿里跌0.73%，拼多多涨0.72%，理想涨1.1%，小鹏跌0.15%，富途涨4.28%，B站涨5.76%，万国数据涨11.31%，EH涨1.34%。 大型科技股涨跌互现。苹果收跌0.88%，微软涨0.03%，英伟达涨1.69%，亚马逊跌0.6%，谷歌涨2.34%，Meta跌2.3%，伯克希尔-A跌2.92%，博通涨0.06%，特斯拉跌4.43%，特斯拉中国2月份批发销量为30688辆，环比下降51.5%；特斯拉董事长RobynDenholm再出售逾11万股，套现约3370万美元。沃尔玛跌2.68%，APP跌3%，PLTR涨1.17%，AXON涨0.48%。 港美股研究·资讯晨报 美元兑人民币走势： 港美股研究·资讯晨报 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债逆转早盘涨势，盘中剧烈震荡 美国2年期国债殖利率上涨4.09个基点，报3.9905%美国5年期国债殖利率上涨8.37个基点，报4.0453%美国10年期国债殖利率上涨8.91个基点，报4.2442% 美国30年期国债殖利率上涨8.83个基点，报4.5376% 外汇市场：美元下跌，贸易战升级令美国经济前景蒙阴。欧元兑美元升至3个月新高 彭博美元指数下跌0.61%，报1284.58欧元/美元上涨1.33%，报1.0626美元美元/日圆上涨0.19%，报149.79日圆英镑/美元上涨0.74%，报1.2795美元美元/瑞郎下跌0.83%，报0.8894瑞郎美元/加元下跌0.6%，报1.4395加元澳元/美元上涨0.76%，报0.6272美元纽西兰元/美元上涨0.87%，报0.5666美元美元/离岸人民币下跌0.68%，报7.2533元美元/在岸人民币下跌0.37%，夜盘最后成交于7.2608元据台北外汇，美元/台币基本持平，报32.913元台币比特币上涨2.56%，报87499.37美元 欧洲股债：德债表现超群，殖利率曲线趋陡。欧洲股市创七个月来最大跌幅，易受贸易战影响的板块重挫 斯托克欧洲600指数下跌2.1%，报551.07点英国富时100指数下跌1.3%，报8759.0点德国DAX指数下跌3.5%，报22326.81点法国CAC40指数下跌1.8%，报8047.92点英国10年期国债殖利率下跌2.1个基点，报4.534%德国10年期国债殖利率上涨0.4个基点，报2.495%法国10年期国债殖利率上涨1.4个基点，报3.23%意大利10年期国债殖利率上涨2.4个基点，报3.624% 能源：油价继续下跌，受贸易战升级以及OPEC+增产推动 WTI原油期货下跌0.2%，报68.26美元/桶布伦特原油期货下跌0.8%，报71.04美元/桶NYMEX汽油期货上涨0.3%，报2.1942美元/加仑NYMEX柴油期货上涨1.2%，报2.2872美元/加仑NYMEX天然气期货上涨5.5%，报4.35美元/百万英热单位 金属：期铜下跌，市场担忧关税交锋升级会损害金属需求。金价受避险需求推动走高 COMEX期金上涨0.7%，报2920.6美元/盎司COMEX期银上涨0.2%，报32.381美元/盎司LME期铜下跌0.8%，报9343.0美元/吨LME期铝上涨0.2%，报2616.5美元/吨LME期锌下跌1.1%，报2810.5美元/吨LME期镍上涨0.6%，报15983.0美元/吨 港美股研究·资讯晨报 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions StockRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months OutperformRelativePerformance>5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisunfavorable. Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosable financial interests（including securities holding）or make a market in the securitiesin respect of the listedcompanies.Guosen Securities（HK）has no investment banking relationship within the past 12 months，to the listedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoindividualemplo