市场资讯日报

2025年2月24日港美股研究·资讯日报 一、全球投资焦点 全球资本市场叙事变迁与中国资产重估新格局 1.全球资本市场标签更迭：从“七姐妹”到“十巨头” 旧秩序松动：美股“七姐妹”（苹果、谷歌等）、欧股“十一骑士”、日股“七武士”曾长期主导全球科技投资叙事，但近期表现疲软。 新势力崛起：中国“十巨头”（如阿里巴巴、腾讯、BYD等）逐渐成为全球资本焦点，其竞争力体现在AI、新能源、半导体等领域，与美国科技巨头形成直接对标（如BYD挑战特斯拉，阿里巴巴对标亚马逊）。 2.中国科技企业转型与AI战略升级 阿里巴巴的范式转变： AI成为核心议题：2024年财报电话会上，管理层将AI置于电商之上，宣布未来三年云和AI基础设施投入将超过去十年总和，目标直指通用人工智能（AGI）。 数据来源：Wind；数据日期：2025年2月24日国信证券（香港）财富研究部整理 市场反应热烈：多家国际投行（摩根大通、高盛等）大幅上调其目标价，港股股价创历史新高，估值修复显著（此前长期被低估）。 XIAXiaodongSFCCENo.：BLA385+85228996772xiaxd@guosen.com.hk 科技巨头的全面押注：腾讯、美团、中芯国际等企业加速布局AI、半导体和高端制造，政策支持（如算力基建）与产业协同效应逐步显现。 3.外资涌入与资产重估逻辑 国际资本转向： 数据佐证：2024年1月外资对中国股票和债券合计净流入超100亿美元，为去年8月以来首次同步加仓。 明星投资者行动：游戏驿站CEO科恩建仓阿里巴巴7亿美元，大卫·泰珀旗下基金增持中概股及中国ETF。 估值洼地效应：中国核心科技资产（如阿里巴巴）长期市盈率低于美股同行，AI及云计算等新兴业务价值被低估，外资视为结构性机遇。 4.机构观点：中国科技“出阁”与全球叙事重构 “逆向投资”共识： 安东尼·波顿（欧洲股神）认为中国处于新一轮牛市初期，美国市场接近顶部，AI可能预示美股周期尾声。 WisdomTree策略师JeffWeniger提出“中国十巨头击败美股七姐妹”论，强调中国在AI领域的弯道超车潜力。 国内券商研判： 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 港美股研究·资讯晨报 华泰证券：苹果、谷歌等“七姐妹”模式依赖稳健增长，而中国科技企业通过技术创新（如DeepSeek）和产业政策支持，可能形成更具爆发力的增长曲线。 海通证券：政策、资金、市场环境均利好科技板块，AI应用、半导体、高端装备或成主线。 5.未来挑战与机遇 机遇： 技术自主化：中国在AI芯片、算法框架（如DeepSeek）、应用场景（如智慧城市）等领域加速突破，减少对外依赖。 全球化布局：新能源车（BYD）、互联网（腾讯）等企业通过海外扩张提升全球竞争力。挑战： 盈利验证：AI技术商业化落地需时间，短期业绩压力可能影响市场情绪。地缘风险：中美科技竞争加剧，监管不确定性仍是外资担忧点。 6.结语：新叙事下的全球权力迁移 中国资产重估的本质是“技术+政策+资本”共振的结果。随着DeepSeek等本土AI企业崛起，以及全球资本向东倾斜，中国“十巨头”或重塑全球科技产业格局。未来十年，东西方科技主导权的争夺或将进入白热化阶段，而中国市场的估值修复与创新突破将成为关键变量。 二、港/美股回顾 港股市场数据： 2月21日，港股高开高走，恒生科技指数大幅上涨6.53%，恒指、国指分别上涨3.99%及4.14%，恒指更是大涨900点。 盘面上，权重科技股悉数飘红，财报超预期，阿里巴巴暴涨14.56%，快手涨超7%，腾讯涨超6%，小米、京东涨超5%，且小米再创历史新高，市值逼近1.3万亿港元；云计算板块强势，伟仕佳杰大涨超40%；半导体股大幅拉升，华虹半导体涨超9%，权重中芯国际涨近8%再创新高；电信股走高，中国通信服务涨超19%；此外，生物医药、手游股、特斯拉概念股、汽车股、中资券商股、内险股、内房股等纷纷上涨。另一方面，纸业股逆势下跌，晨鸣纸业大跌超25%；煤价创近四年新低，煤炭股持续跌势，中国神华录得5连跌行情；建材水泥股、濠赌股、黄金股、重型机械股表现低迷。 美股市场数据： 美国2月服务业采购经理指数初值疲弱，触发投资者对经济前景的忧虑升温；美股三大指数集体大跌，纳指跌2.2%，创去年11月以来最大单周跌幅；标普500指数跌1.71%，创1月中旬以来最大单周跌幅；道指跌1.69%，创去年10月下旬以来最大单周跌幅。 大型科技股普跌，特斯拉、英伟达、英特尔跌超4%，奈飞、谷歌、亚马逊跌逾2%，微软、Meta跌超1%,苹果小幅下跌。纳斯达克中国金龙指数收涨1.65%，连涨六周，逼近去年10月份高点。阿里巴巴、拼多多涨超5%，小鹏汽车、理想汽车涨逾4%，京东涨3%，百度、蔚来涨近2%。 港美股研究·资讯晨报 港美股研究·资讯晨报 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：经济数据和避险买盘推高国债，10年期殖利率触及两周低点 2年期国债殖利率下跌7.19个基点，报4.1980%5年期国债殖利率下跌7.1个基点，报4.2725%10年期国债殖利率下跌7.4个基点，报4.4313%30年期国债殖利率下跌6.83个基点，报4.6785% 外汇市场：日圆上周五跑赢G-10货币，彭博美元指数反弹，但仍录得连续三周下跌 彭博美元指数上涨0.26%，报1286.23欧元/美元下跌0.41%，报1.0458美元美元/日圆下跌0.25%，报149.27日圆英镑/美元下跌0.29%，报1.2632美元美元/瑞郎基本持平，报0.8983瑞郎美元/加元上涨0.35%，报1.4224加元澳元/美元下跌0.67%，报0.6357美元纽西兰元/美元下跌0.36%，报0.5742美元美元/离岸人民币上涨0.27%，报7.255元美元/在岸人民币上涨0.19%，夜盘最后成交于7.253元据台北外汇，美元/台币下跌0.14%，报32.745元台币比特币下跌2.86%，报95325.37美元 欧洲股债：德债涨至一周高点，投资者关注周日德国大选。欧洲股市连续第九周上涨，受化工股和诺和诺德上涨提振 斯托克欧洲600指数上涨0.5%，报553.85点英国富时100指数基本持平，报8,659.37点法国CAC40指数上涨0.4%，报8,154.51点德国DAX指数下跌0.1%，报22,287.56点英国10年期国债殖利率下跌3.6个基点，报4.571%德国10年期国债殖利率下跌6.4个基点，报2.470%法国10年期国债殖利率下跌5.0个基点，报3.218%意大利10年期国债殖利率下跌6.2个基点，报3.554% 能源：油价创今年以来最低收盘，伊拉克石油可能增加的前景削弱了近期困扰市场的供应担忧 WTI原油期货下跌2.9%，报70.40美元/桶ICE布伦特原油期货下跌2.7%，报74.43美元/桶NYMEX汽油期货下跌2.9%，报2.0267美元/加仑NYMEX柴油期货下跌2.8%，报2.4323美元/加仑NYMEX天然气期货上涨2.0%，报4.2340美元/百万英热单位 金属：受美元反弹拖累，铝、铜等工业金属收窄周涨幅。黄金录得连续第八周上涨 COMEX期金下跌0.1%，报2,953.20美元/盎司COMEX期银下跌1.4%，报33.3380美元/盎司NYMEX铂金期货下跌1.0%，报987.70美元/盎司LME期铜基本持平，报9,559.00美元/吨 港美股研究·资讯晨报 夏晓东，+85228996772，xiaxd@guosen.com.hk LME期铝下跌1.4%，报2,688.00美元/吨LME期锌上涨0.3%，报2,928.00美元/吨LME期镍下跌0.9%，报15,517.00美元/吨 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months OutperformRelativePerformance>5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisunfavorable. Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosable financial interests（including securities holding）or make a market in the securitiesin respect of the listedcompanies.Guosen Securities（HK）has no investment banking relationship within the past 12 months，to the listedcompanies.GuosenSecurities（HK）hasnoindividualemployedbythelistedcompanies. 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）财富研究部整理请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 港美股研究·资讯晨报 Disclaimers Thepr