煤焦日报：贸易压力再现，煤焦低位运行

核心观点

焦炭和焦煤市场均呈现供需两弱格局，价格维持低位运行。焦炭方面，全国两会即将召开，政策端不确定性增强，市场多空博弈；焦煤方面，国内供应持续恢复，进口量或有提升，供需压力加大。

焦炭市场

• 价格走势：2月28日焦炭主力合约报收1684元/吨，日内上涨0.78%，持仓量47979手，仓差-726手。
• 基本面：供需两弱，向上驱动不足；独立焦化厂吨焦亏损-71元/吨，减产意愿增强；铁水产量维持低位，需求利好有限；钢厂焦炭库存680.95万吨，可用天数13.37天。
• 政策影响：全国两会政策端不确定性，市场观望情绪浓厚；传闻焦炭和粗钢减产，但暂无官方消息。

焦煤市场

• 价格走势：3月4日焦煤主力合约报收1091点，日内下跌1.71%，持仓量38.4万手，仓差+11540手。
• 基本面：供应持续恢复，精煤日产量73.2万吨（周环比增0.8万吨）；蒙煤进口量较高，甘其毛都口岸通关5705车；焦煤需求随焦炭减产意愿增强而走弱；产业链焦煤总库存2373.56万吨，周环比降7.6万吨。
• 政策影响：国内煤炭价格持续下挫，调控产量和进口呼声渐起，但短期内影响有限。

研究结论

• 焦炭：基本面变化不大，维持低位运行，建议暂时观望，关注两会政策端情况。
• 焦煤：基本面压力仍存，市场不确定性加强，建议等待两会政策扰动落地。