碳酸锂市场月报
林嘉旎投资咨询资格：Z0020770邮箱：linjiani@gf.com.cn 目录 主要产品价格终端情况碳酸锂需求碳酸锂供给01020304 一、主要产品价格 碳酸锂价格：价格中枢下移，工电价差缩窄 上月碳酸锂期货盘面价格区间整体稳步下移，现货也有所跌价，近期工碳和电碳价差明显有所收窄。截至2月28日收盘，主力合约2505合约收于75200元/吨。 截至2月28日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.52万元/吨，工业级碳酸锂均价7.33万元/吨，月环比分别下跌3.34%和1.88%；目前电碳和工碳价差缩窄至1950元/吨。 海外锂盐价格：整体下行，内外价差扩大 上月锂盐CIF价整体稳中小幅下跌，波动较国内现货情况相对更平缓。海外价格变动滞后于国内现货零单交易价，内外价格变动速度有一点差异，上周海内外价差扩大。 截至2月28日，中日韩CIF电池级碳酸锂均价9.75美元/千克，月环比下跌6.7%。中日韩CIF电池级氢氧化锂均价9.1美元/千克，月环比下跌5.21%，与国内氢氧化锂价差-4868.42元/吨。 锂矿：主要原料价格相对坚挺 上月矿端价格表现较锂盐更坚挺，尤其是高品位原料价格跌幅较小。近期矿端整体出货较少，矿商挺价心态强化报价坚挺，预计短期内原料价格保持相对偏强。 截至2月28日，6%锂辉石精矿CIF均价840美元/吨，月环比下跌0.59%；锂云母（1.5%-2%）均价月环比下跌2.44%至1200元/吨，2%-2.5%品位均价下跌0.27%至1850元/吨。 正极材料：三元整体小幅跌价 上月三元材料价格整体小幅跌价，高镍材料价格小幅上涨。下游节前已经进行一轮补库，季节性影响弱化之后，三月材料排产预计改善，目前市场反馈下游仍有采买意愿，一季度关注需求持续性。 截至2月28日，523消费型三元材料均价9.48元/吨，523动力型三元材料均价11.25万元/吨，月环比分别上涨和下跌0.02%和0.47%。622消费型三元材料均价10.87万元/吨，613动力型三元材料均价12万元/吨，月环比分别下跌0.29%和0.32%。811动力型三元材料均价14.1万元/吨，811消费型三元材料均价12.64万元/吨，月环比分别上涨0.06%和0.03%。 正极材料：正极材料价格分化 上月正极材料价格有分化，磷酸铁锂价格小幅下跌，锰酸锂持稳为主，钴酸锂小幅上涨。头部厂商订单有一定的增量，但企业竞争比较激烈压缩加工费，储能有一定带动。 截至2月28日，动力型磷酸铁锂价格3.38万元/吨，高端/中低端储能型磷酸铁锂价格分别为3.31万元/吨和2.98万元/吨，月环比均有小幅小跌。动力型/容量型锰酸锂均价基本维持在3.25万元/吨和2.9万元/吨。钴酸锂（4.4V/4.45V/4.48V/4.5V）价格范围小幅上涨至13.92-15.01万元/吨。 二、碳酸锂供给 产量：产量数据继续增加 近期上游陆续复产速度较快，叠加智利发运碳酸锂增加，后续供应增量预期明确，周度产量数据继续增加。 根据SMM，1月产量62490吨，环比减少7175吨，同比增长50.49%；其中，电池级碳酸锂产量46765吨，较上月减少6060吨，同比增加68.82%；工业级碳酸锂产量15725吨，较上月减少1115吨，同比增加13.77%。截至2月27日，SMM碳酸锂周度产量18456吨，周环比增加1291吨。 产量：锂辉石提锂大幅减少，盐湖季节性弱化 1月供给量大幅减少，锂辉石提供主要减量。受春节期间减停产和检修的影响，上游供应短期减少，江西整体减停量较四川地区更少，盐湖季节性影响弱化有小幅增量。根据SMM，1月辉石产碳酸锂量约34090吨，较上月减少6910吨；云母产碳酸锂12540吨，较上月增加260吨；盐湖提碳酸锂9840吨，增加220吨；回收提锂减少745吨至6020吨。分地区产量来看，江西和四川两大主产区产量大幅减少，青海产量小幅增加。1月江西碳酸锂产量19510吨，较上月减少1920吨，四川产量减少3050吨至8050吨，青海产量增加340吨至8840吨。 产能开工：产能持续扩张，开工率小回升 上游产能和开工率预计有所回升，节假日检修影响逐步消化。产能则继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，在前两年锂价大幅增长的背景下，锂盐厂扩产增速较快，从去年开始产能已有明显释放，目前碳酸锂月产能已经接近13万吨且仍有增长趋势。 根据SMM，2月碳酸锂月度产能预计12.8万吨，较上月继续提升，氢氧化锂产能4.92万吨，较上月回升。碳酸锂2月的月度开工率预计45%，较上月提升1%。 库存：全环节继续累库 周度库存数据显示，全环节继续累库，结构上是上游冶炼厂和下游环节库存累积幅度较大，其他环节库存有一定减少；仓单近期持续减量。 交易所库存方面，截至2月28日的仓单总量45926手，近期仓单数量有一定减少。 根据SMM，截至2月27日，样本周度库存总计115513吨，冶炼厂库存44777吨，下游库存31195吨，其他环节库存39541吨；SMM样1月度总库存为68522吨，其中样本冶炼厂库存为32822吨，样本下游库存为35700吨。 进口：进口量增加 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，上月智利进口增量较大。目前进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主，来自阿根廷的进口量增速较快，预估2025年自阿根廷的进口碳酸锂量可以达到12-15万吨。海关总署数据显示，12月碳酸锂月度进口总量28034.57吨，较上月增加8799.73吨，进口总金额2.89亿美元，较上月增加1.05亿美元。从进口国别结构来看，主要进口区仍集中在南美，上个月阿根廷进口小减，从智利进口的增加量较大。上月阿根廷碳酸锂月度进口量4525吨，较上月减少1728吨；智利碳酸锂月度进口量23216.6吨，较上月增加11027.9吨。 三、碳酸锂需求 需求量：需求持续偏乐观，关注边际变化 需求整体仍偏强，下游采买意愿较高，头部电池订单比较饱满。近期仍有材料厂持续补库，一季度需求表现或仍偏强，但也需注意需求利好已经逐步反馈，持续关注边际变化。 根据SMM，1月碳酸锂需求量82463吨，较上月减少7609吨，同比增幅82.3%。12月碳酸锂月度出口量624.67吨，较上月增加407.15吨，出口金额722.3万美元，较上月增加467.1万美元。上月出口增量主要来自日本，出口韩国量减少。 三元材料：季节性之下排产预计下滑 三元材料产量预计继续减少，主要来自中高镍减量，低镍相对持稳。三元材料主要受挂钩销售订单和库存建立影响，产量下滑主要是季节性因素，今年较往年同期排产表现偏强，后续观察电池和材料端补库持续性。 根据SMM数据，2月三月材料产量预计49355吨，较上月减少5225吨，同比增加4.8%。其中333产量维持170吨，中低镍三元（523/622）产量分别为10825吨和15080吨，较上月减量；高镍三元（811）产量20000吨，NCA产量预计810吨，均有下滑。 其他正极：主要正极材料排产环比减少 近期磷酸铁锂企业产量超预期改善，季节性影响之下2月排产预期仍将继续下降，但较往年表现较强劲。动力终端预期乐观，储能市场也有一定提振；钴酸锂和锰酸锂需求整体预期偏稳。 根据SMM，2月磷酸铁锂月度产量预计216470吨，环比减少14.05%，同比增加161%；钴酸锂月度产量预计6690吨，环比减少5%，同比增加52%；锰酸锂月度产量预计10330吨，环比减少15%，同比增加41%。 废旧回收：上月整体走弱 上月回收端整体走弱，季节性及假期影响各材料回收均有走弱，三元回收量减量明显。近期黑粉系数偏稳定，下游订单较往年仍偏强劲，短期预计回收端整体偏稳。 根据SMM，1月国内废旧锂电月度回收总量22576吨，环比减少13%，同比减少3.25%。其中，三元废料月度回收量8406吨，较上月减少23.5%，磷酸铁锂废料回收总量13647吨，较上月减少6.08%，钴酸锂废料回收总量345吨，较上月减少5.22%。 四、终端情况 终端：终端数据季节性下滑 2025年“两新”政策持续发力，一定程度上可以挽回一季度信心，但目前市场在春节较早、政策观望、2024年透支三重不利因素利影响下，1月数据季节性偏弱。 据乘联会，1月新能源车市场零售74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9%新能源车的国内零售渗透率也达到41.5%，较去年同期提升9%。2月1日-23日，乘用车新能源市场零售44.5万辆，同比去年2月同期增长77%，较上月同期下降16%。 锂电池装机量：电池装车同比提振 动力电池装车量同比提振，环比数据受季节性影响减少。目前电池市场结构上磷酸铁锂仍占主导，近期电池环节产销仍维持相对强劲，但后续在库存压力之下电芯端改善幅度仍有待观察。 1月，我国动力电池装车量38.8GWh，环比下降48.6%，同比增长20.1%。其中，三元电池装车量8.5GWh，占总装车量22.1%，环比下降40.4%，同比下降32.2%；磷酸铁锂电池装车量30.2GWh，占总装车量77.9%，环比下降50.5%，同比增长53.5%。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks