晨报

【新股资讯】 ➢赤峰黄金（6693.HK）IPO申购指南：建议申购 受国际金价持续上行影响，黄金产业链利润有望持续攀升。公司拟将此次募集资金所得款项净额约50%用于未来五年现有矿场的升级及勘探，以充分实现公司的增长潜力；约40%用于未来三年在采矿业发展成熟、采矿业政策环境稳定的国家优先收购具有一定规模及优质的矿业资产，公司在未来仍将有望继续维持营收快速增加的态势。我们选取2024年预期利润的下限173,000万元作为计算依据，测算2024年EPS为0.99港币，公司招股价根据该EPS测算得到PE范围约13.86X-16.00X，建议申购。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【近期研报】 ➢协合新能源（0182.HK）即时点评：项目储备充裕，维持稳定派息 【事件】 1.2024年公司年度业绩： 截至2024年12月31日止年度，公司收益为人民币27.52亿元，同比增长6.31%；公司股东应占期内盈利为人民币8.05亿元，同比减少16.46%；基本每股盈利为人民币10.06分，拟派末期股息每普通股0.035港元。每股净资产为1.09元，同比增长11.31%。 2.建议新加坡二次上市： 公司拟促使建议以介绍方式将其已发行普通股以及公司所采纳股份奖励计划项下可能不时发行普通股于新加坡证券交易所有限公司主板第二上市。如无不可预计状况，公司计划于2025年3月31日或前后就建议第二上市提交申请。预料建议第二上市不会涉及发行任何新股份或其他集资行动。倘建议第二上市完成，公司已发行普通股其后将继续于联交所上市及买卖。 【点评观点】 项目储备充裕，2025年计划新增投产1GW： 公司2024年盈利下降主要受电价下降，限电以及转让资产收益同比下降等综合因素所致。2024年公司在全球范围内新获取风光投资项目1,399MW，其中包括中国区域720MW，其他国家679MW。截至2024年底，在中国区域累计风光资源储备超10.75GW，其中风电资源约6.5GW、光伏资源约4.25GW。 目前公司在建项目约2GW，其中80%为风电项目，20%为光伏项目，2025年计划投产1GW，主要为风光资源较好，限电较少区域，项目回报可观。预计2025年资本开支为40亿。同时将持续择机出售部分资产。 新加坡二次上市有利拓宽融资渠道： 建议新加坡第二上市后，将使公司能够进入新加坡证券市场，有利拓宽公司股东基础及未来融资渠道，提升整体证券流动性。 择机回购，稳定派息，价值低估： 公司将根据市场情况回购，派息率维持在30%左右。公司2025年动态PE约4.3倍，PB0.4倍，股息率约为7.56%，仍处于估值洼地。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢2月28日中资离岸债一级市场发行多只债券 江苏腾海投控集团拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押增信债券。初始指导价5.0%区域，江苏银行南通分行提供备用信用证；国泰君安国际(B&D)、申万宏源香港、国金证券(香港)担任联席全球协调人、联席牵头经办人和联席账簿管理人；光银国际、中信建投国际、中信证券、民银资本、东海国际、兴业银行香港分行、浦银国际担任联席牵头经办人和联席账簿管理人。 青岛胶州城投拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押债券。初始指导价7.5%区域，中国银河国际(B&D)、东方证券香港、华夏银行香港分行、兴业银行香港分行担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人；中信银行国际、光大银行香港分行、兴证国际、中信建投国际、浙商银行香港分行、中信证券、招银国际、民银资本、国泰君安国际、海通国际、丝路国际、淞港国际证券、中泰国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 淄博城运拟发行Reg S、3年期、以人民币计价的高级无抵押债券。最终定价5.8%，万隆证券、天风国际(B&D)担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人；中国银行、中信银行国际、中国银河国际、兴证国际、中金公司、中信建投国际、民银资本、英皇证券、Gransing Securities、国信证券香港、海通国际、华泰国际、兴业银行香港分行、溢胜证券、圆通环球证券担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 桂林经开投控发行RegS、3年期、以人民币计价的高级无抵押可持续发展债券。最终定价4.5%，桂林银行提供备用信用证；国泰君安国际(B&D)担任独家全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人；交银国际、浙商银行香港分行、工银国际、浙商国际担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 【市场综述】 上周五港股各种重要指数全部下跌。截至2月28日，恒生指数下跌3.28%，报收22941.32点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为-3.27%、-3.63%和-3.73%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到-2.03%和-5.32%。从行业来看，所有行业都出现下跌：其中恒生综合行业指数-能源业和电讯业表现相对较好，涨跌幅分别为-0.25%和-0.33%；恒生综合行业指数-工业和非必需性消费市场走势较弱，涨跌幅分别为-4.11%和-5.27%。内地股市方面，截至2月28日，上证指数收盘价为3320.9点，下跌1.98%；深证综指收盘价为2025.25点，下跌3.17%。陆港股通方面，截至2月28日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入52.54亿元，深市港股通南下净流入为59.05亿元，共计港股通资金净流入111.59亿元。 美国三大股指集体收涨：截至2月28日，道琼斯工业指数报收43840.91点，较前一个交易日上涨1.39%；标普500指数报收5954.5点，较前一个交易日上涨1.59%；纳斯达克指数报收18847.28点，较前一个交易日上涨1.63%。此外，费城半导体指数报收4766.75点，较前一个交易日上涨1.71%。欧洲股市方面：截至2月28日，英国富时100指数报收8809.74点，较前一个交易日上涨0.61%；法国CAC40指数报收8111.63点，较前一个交易日上涨0.11%；德国DAX指数报收22551.43点，较前一个交易日上涨0%。 期货市场方面：截至2月28日，恒生期货收盘价为29440.55点，较前一个交易日下跌3.02%。伦敦金现收盘价为2857美元/盎司，较前一个交易日下跌0.68%。布伦特原油收盘价为73.16美元/桶，较前一个交易日下跌1.19%。此外，人民币兑美元汇率报7.28元/美元，较前一个交易日上涨0.18%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk