2023年第二季度 市场更新

市场更新 关于我们的公司 豪利瀚洛基是一家在全球范围内领先的投行，专业从事并购、资本市场、财务重组和财务及估值咨询。 全面整合的金融赞助商覆盖 26高级军官致力于美洲和欧洲的赞助社区。 我们公司是比任何其他独立全球投资银行都更多顶级决策者的信任顾问。 1,000+赞助商涵盖，提供市场洞察和买家行为知识。 700+在过去的五年中出售给财务赞助商的公司 侯利汉洛克是一家全球公司 美洲 亚特兰大休斯顿旧金山巴尔的摩洛杉矶 圣保罗 波士顿迈阿密华盛顿特区芝加哥明尼阿波利斯达拉斯纽约 我们的服务排名 财务与估值咨询服务 欧洲和中东 阿姆斯特丹 马德里斯德哥尔摩安特卫普曼彻斯特 特拉维夫 迪拜米兰苏黎世法兰克福慕尼黑伦敦巴黎 亚太地区 全球排名第一的重组顾问 排名第一全球并购公平意见顾问过去的25 年 排名第一全球1亿美元以下交易并购顾问 北京孟买悉尼福冈名古屋东京古鲁格拉姆上海香港 新加坡特别行政区 领先资本市场顾问 1,500+交易完成，总价值超过3.0万亿美元集体地 每年超过1,000次估值合作 关于我们的商业服务行业组 豪利汉洛基商业服务集团结合广泛的行业关系和丰富的经验，为商业服务领域的公司提供广泛的并购、企业财务、重组以及财务和估值咨询服务。 基于交易数量以及根据路透社提供的数据，胡利汉洛克伊在2022年被评为全球商业服务并购交易排名第一的投资银行.* 行业领域覆盖 *不包括会计师事务所和经纪人。 我们覆盖了广泛的行业，并为我们的主要覆盖领域中的每一个行业配备了专门的银行家。 重点交易 了解更多关于我们商业服务行业覆盖范围的信息 130+专用业务服务银行家 69在2022财年完成商业服务并购/私募发行交易 设备即服务团队 • Houlihan Lokey 汇集了设备即服务（EaaS）领域经验最丰富的资深银行家团队，他们拥有最深入的关系和最广泛的专长水平。该团队在全球范围内运营，因提供卓越的服务和在并购咨询、融资、重组以及财务和估值咨询服务中取得杰出成果而赢得了声誉。 • EaaS 团队覆盖了广泛的商业模式，包括传统设备租赁、专业设备租赁、基于路线的设备服务、运输设备租赁、车辆车队管理、设备经销商、资产池服务以及基础设施和市政设备服务。我们的客户在众多终端市场中运营，包括商业、建筑、工业、基础设施、公用事业、物流、消费品/零售、石油和天然气、采矿、教育、医疗保健、活动和媒体、炼油/石化以及酒店业。 • 我们是唯一一支全面致力于EaaS市场覆盖的团队，拥有真正全球范围的规模和影响力。 领导力 重点交易 北美 斯宾塞·利普曼执行董事Spencer.Lippman@HL.com+1 832.319.5136安德鲁·布斯安高级副总裁Andrew.Busan@HL.com+1 443.928.0884 马修·哈德森总经理，EaaS 部门负责人Matthew.Hudson@HL.com+1 443.742.6968 Shane Murrish高级副总裁SMurrish@HL.com+1 310.789.5725 欧洲 塞巴斯蒂安·温德尔主任Sebastian.Weindel@HL.com+49 (0) 89 413 121 26 乔纳森·哈里斯顿执行董事JHarrison@HL.com+44 (0) 20 7747 7564 全面、广泛的EaaS商业模式覆盖 EaaS 定义：任何利用核心资产基础或设备车队，并结合提供增值服务，以提供满足其客户应用需求全面解决方案的公司。 基于服务水平的高低来区分EaaS公司，包括： 田野级咨询、复杂的工程技术专长、遥测、GPS追踪、远程监控、配送/运输、清洁、加油、熟练劳动力、动员/非动员、辅助设备服务等。 – 服务的解决方案提供的广度和复杂性增加了差异化并提升了估值。 EaaS 景观概述 EaaS市场更新 2023年第二季度快速事实 目录 尽管EaaS公司在需求激增的同时，他们继续面临不断上升的利率和成本基础通胀问题，这导致收入预测被超越，并引发满足EBITDA期望的挑战。 1. 执行摘要82. 重点行业新闻93. 第二季度EaaS并购亮点补充134. EaaS股价表现145. 股票市场指数表现：北美15个EaaS子行业6. 股票市场指数表现：欧洲EaaS16 个子行业 雄心勃勃的全球增长愿景推动数万亿美元的基础设施支出，尤其是在建筑行业。预计在有利可图的机遇显著上升之际，金融和战略投资者纷纷表现出对收购优质公司的浓厚兴趣。由于借贷利率保持高位，金融支持者可能寻求价值投资，而企业可能剥离非核心业务以提高流动性或实施战略转型。这种动态创造了一个高度活跃的并购市场，同时也为投资者提供了一个在具有吸引力的估值水平退出当前投资的机会，反映了2023年第二季度并购量的强劲增长。 soaring interest rates and high inflation remain challenges for EaaS companies as theoriginal equipment and related financing costs increase. Equipment can hold or even increase in value, yet salary and other overhead increases are impacting the bottom line directly. Quarterly trading for constituents of Houlihan Lokey’s EaaS indices(1)已观察到收入显著增长，但超出预算预期并增加成本压力导致息税折旧摊销前利润（EBITDA）边际下降——在某些情况下低于市场预期。 当前环境需要采取战略方法，在适应创新解决方案以优化车队生产力和调整租金之间取得平衡，这以独特的方式区分了公司的商业模式。在考虑出售公司或寻求收购时，积极应对这些因素（及其他因素）尤为重要。 侯利汉洛基公司的EaaS团队最近发布了一份关于里程碑式举措及其如何塑造未来行业的全面分析。 点击此处在线阅读全文 执行摘要 行业商业状况(1) 美国和欧洲的EaaS市场在2023年上半年实现了强劲增长，同比增长达到高个位数，约为9%，并且现在已普遍恢复到COVID-19大流行前的水平。▪ Sunbelt Rentals，Ashtead PLC的子公司，报告称截至2023年4月30日的季度收入增长了19%，与去年同期相比，美国仅租赁收入增长了23%。▪ Sunbelt Rentals在截至2023年4月30日的财政年度中，收购了50家租赁业务，交易总价为11亿美元。 特别明显的是，在过去18个月中，核心加基础设施基金对EaaS资产的需求不断增加，这从全球基础设施合作伙伴对VTG AG（2022年第二季度）的收购、布鲁克菲尔德基础设施合作伙伴对特里顿（2023年第二季度）的收购以及I Squared Capital对Rentco的收购（2023年第二季度）等交易中可见一斑。▪ 增长由建筑、基础设施和活动行业强劲的需求驱动，同时在通货膨胀压力下，主要运营商到目前为止能够将价格上涨转嫁给客户。 H&E Equipment Services公布了第二季度的租赁收入同比增长29%，EBITDA增长了37%，这是通过平均租赁率提高近7%实现的。 市场扩张预计将在2024年前在两个地区达到3%至4%，美国市场预计将受到近期能源法案（1.2亿美元的基础设施法案、4000亿美元的减税和就业法案）推动的大型项目数量增加的有利影响。 H&E Equipment Service于2023年第二季度新开设了五个新地点，从而扩大了其业务范围和能力。▪ 在六月份，有盟工业伙伴支持的CES Power宣布了其第六次“ bolt-on”收购，即Immedia Event Productions，以扩大其在东北美地区的业务覆盖。CES Power的收购策略代表了现场租赁业务不断增加的并购活动和消费者对面对面体验的兴趣的增长趋势。 Maxim Crane Works在2023年第二季度宣布创纪录的财务业绩，其中季度收入、息税折旧摊销前利润（EBITDA）和EBITDA利润率分别同比增长13%、31%和4%，与2022年第二季度相比。▪ 长期的结构性增长因素持续为该行业的扩张做出积极的贡献，终端用户越来越认识到EaaS模型相对于所有权在成本、最小资本投入、信贷条件收紧环境下的经营灵活性、降低环境影响以及获取更多近期设备技术方面的优势。 威斯科特移动迷你公司为其VAPS产品线推出了全新创新——PRORACK，这是一种可调节表面的专有解决方案，可以被配置为工作站、管道架、工具组织或通用材料存储。▪ McGrath RentCorp在2023年第二季度进行了两次可移动存储收购，为McGrath的船队增加了约1,400个资产和一个新的运营地点。这些交易紧随其Adler Tank Rental的剥离之后，标志着McGrath运营策略的重新聚焦。▪ 公共公司亮点 Renta集团在欧洲租赁奖中被选为“年度大型租赁公司”。▪ 尽管面临逆风，Houlihan Lokey EaaS 指数(2)同比增长52.3%（LTM），优于标准普尔500指数和斯托克斯600指数，分别下降16.3%和13.5%。▪ 联合租赁公司宣布，其租金收入同比增长21%，第二季度的收入创纪录达到36亿美元，同时正式舰队生产率提高了2%。▪ 每季度，Houlihan Lokey EaaS 指数上涨 10.3%，超越上涨 7.9% 的标准普尔500指数和上涨 0.9% 的STOXX600指数。▪ 在其5月的投资者电话会议上，Badger基础设施解决方案宣布已完成其新Airvac卡车的原型制造，并计划在2023年下半年增加Airvac的生产。 某些子行业，如北美传统租赁（近三年累计增长71.4%）和全球其他地区租赁服务（近三年累计增长25.7%），在表现上显著优于其他子行业。 行业新闻精选 额外第二季度EaaS并购亮点 交易价值与交易量 关键要点 • 2023年第一季度EaaS（企业应用软件）并购交易量强劲，第二季度在第一季度的势头基础上进一步发展，共完成50笔交易。 尽管市场环境更加困难，交易量仍然高于前五年第二季度的平均数。 • 战略性并购继续成为一大主题，尽管与2021年或2022年相比规模有所缩小。 • 私募股权支持的公司（例如，由IK Partners支持的Renta）正越来越多地收购小型企业，以进一步巩固其市场地位，并不仅扩大其地理覆盖范围，同时也扩展其服务提供。 尽管债务市场疲软，金融投资者在市场中发现了大量机会，并且持有创纪录水平的“干粉”可用于投资。 第二季度市场整体稳步增长，得益于北方市场六月强劲的表现。美国EaaS公司 •第二季度，随着通胀开始降温，以及美国联邦储备银行在六月保持利率不变，看到了强劲的增长。标准普尔指数在整个季度呈现上涨趋势。然而，欧洲市场表现疲软，导致STOXX指数受阻。 •Houlihan Lokey EaaS 指数在 2023 年 6 月经历了显著增长，在第二季度初小幅下跌后转为正值。Badger Infrastructure Solutions 表现最差，在业绩公告疲软之后，该季度下跌约 16%。 •本季度赢家为特里顿国际公司，季度增长率约为32%——可能归因于4月12日宣布被布鲁克菲尔德收购的消息，随后是HSS Hire Group（季度增长率约为29%），其近期业绩可能归功于其以技术为导向的租赁策略。 股票市场指数表现 北美EaaS子行业 The Houlihan Lokey North American EaaS Index performance was primarily driven by