南华期货煤焦周报20250302：两会临近，盘面波动加大

周度观点 【盘面回顾】本周焦炭10轮提降落地，入炉煤继续阴跌，但跌幅收窄，即期焦化利润承压。周内双焦盘面多次异动，双焦月间价差走势分化，JM5-9价差-73（+6.5），J5-9价差-76.5（-10）。 【南华观点】本周焦煤样本矿山小幅增产，当前产量同比去年持平，但略低于近五年均值，矿山复产积极性一般。周内口岸蒙煤通关车数回落，监管区库存压力有所缓和。目前焦炭10轮提降全面落地，即期焦化利润承压，本周焦炭产量继续下滑，系独立焦化厂减产所致。展望后市，当前焦煤增产速率缓慢，但下游焦化利润承压，焦化厂用煤需求下滑，基本面尚不支持做多焦煤。周中受粗钢压减小作文影响，铁矿多头避险情绪较强，盘面钢厂利润快速走扩，钢材即期利润同步修复，3月传统旺季铁水复产预期较强，焦炭基本面有望边际改善。两会临近，市场波动加大，若盘面给出较高的升水，期现正套可伺机进场。此外，若粗钢压减小作文被证实，可考虑逢低做多钢厂利润及煤焦5-9月差正套。 【宏观资讯】 1.2025年中央一号文件：有序推进第二轮土地承包到期后再延长三十年试点；加大中央预算内投资、超长期特别国债和地方政府专项债券对农业农村领域重大项目建设的支持力度；实施好新一轮农村公路提升行动。 2.广东省率先发行专项债券资金用于收购存量土地，成为全国首例。根据广东省披露的2025年政府专项债券（八期-九期），本次发行总额307.1859亿元，全部用于回收闲置存量土地，涉及广东省19个城市的86个项目。 3.央行继续缩量等价续做MLF。央行2月25日开展3000亿元MLF操作，中标利率持平于2.00%，净回笼2000亿元，为连续第七个月缩量续做MLF。 4.特朗普明确对墨西哥和加拿大的关税将于3月4日实施，并表示将在4月2日实施对等关税。 【产业资讯】 1.嘉睿研究院讯，2025年1月份，俄罗斯通过跨境铁路口岸对中国出口货物330万吨，同比增长8.9%。其中，煤炭出口量为150万吨，同比增长9.2%。 2.据世界钢铁协会，2025年1月全球粗钢产量同比减少4.4%至1.514亿吨。中国钢铁产量为8190万吨，同比减少5.6%。印度产量1360万吨，同比上涨6.8%。3.2月25日河北市场钢厂对焦炭采购价下调50-55元/吨；山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50元/吨，干熄下调55元/吨。4.2025年蒙古白月节3月1日至3月5日放假5天，口岸3月1日至3月2日闭关，3月3日正常开关。 本周焦炭10轮提降落地，焦煤现货小幅下跌，周内盘面多次异动。双焦月间价差走势分化，JM5-9价差-73（+6.5），J5-9价差-76.5（-10）。 焦煤供应与库存 本周焦煤样本矿山小幅增产，当前产量同比去年持平，但略低于近五年均值，矿山复产积极性一般。周内口岸蒙煤通关车数回落，监管区库存压力有所缓和。本周523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为83.8%，环比增0.6%。原煤日均产量188.8万吨，环比增1.3万吨，原煤库存461.7万吨，环比增18.8万吨，精煤日均产量73.2万吨，环比增0.8万吨，精煤库存389.6万吨，环比增1.1万吨。全国110家洗煤厂样本：开工率62.69%较上期增2.54%；日均产量53.00万吨增3.46万吨；原煤库存272.96万吨减13.89万吨；精煤库存218.59万吨减1.54万吨。全国16个港口进口焦煤库存为788.84减3.00；其中华北3港焦煤库存为373.64持平0.00，东北2港49.20增10.00，华东9港195.00减1.00，华南2港171.00减12.00。 焦炭供应与库存 目前焦炭10轮提降全面落地，即期焦化利润承压，本周焦炭产量继续下滑，系独立焦化厂减产所致。本周全国247家钢厂样本：焦炭日均产量47.09增0.25，产能利用率87.06%增0.47%；焦炭库存680.95增1.52，焦炭可用天数13.4天增0.03天；炼焦煤库存768.78增10.64，焦煤可用天数12.27天增0.10天；喷吹煤库存404.04减0.22，喷吹可用天数12.38天减0.04天。全样本独立焦企产能利用率为71.61%减0.75%；焦炭日均产量63.88减0.67，焦炭库存163.26减4，炼焦煤总库存799.08减18.44，焦煤可用天数9.4天减0.11天。全国18个港口焦炭库存为231.55减0.97；其中北方5港焦炭库存为69.90减6.00，华东10港140.65增3.03，南方3港21.00增2.00。 钢材产量与库存 周中受粗钢压减小作文影响，铁矿多头避险情绪较强，盘面钢厂利润快速走扩，钢材即期利润同步改善，3月铁水复产预期较强，焦炭供需基本面有望边际改善。本周247家钢厂高炉开工率78.29%，环比上周增加0.61个百分点，同比去年增加3.10个百分点；高炉炼铁产能利用率85.58%，环比上周增加0.17个百分点，同比去年增加2.24个百分点；钢厂盈利率50.22%，环比上周增加0.44个百分点，同比去年增加22.95个百分点；日均铁水产量227.94万吨，环比上周增加0.43万吨，同比去年增加5.08万吨。