DeepSeek公布技术及运营细节，建议关注AI端侧

证券研究报告 行业研究 2025年3月2日 本期内容提要: ➢本周申万电子细分行业普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+10.52%）/其他电子Ⅱ（+1.61%）/元件（+5.95%）/光 学 光 电 子 （+2.72%）/消 费 电 子 （+8.60%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+3.79%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.62%）/其他电子Ⅱ（-5.99%）/元 件 （-9.78%）/光 学 光 电 子 （-3.93%）/消 费 电 子 （-6.06%）/电子化学品Ⅱ（-4.00%）。 杨宇轩电子行业分析师职业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com ➢本周北美重要个股普跌。本周涨跌幅分别为苹果（-1.51%）/特斯拉（-13.27%）/博通（-8.79%）/高通（-4.99%）/台积电（-8.93%）/美光科技（-5.27%）/英特尔（-4.58%）/迈威尔科技（-11.55%）/英伟达（-7.07%）/亚马逊（-1.99%）/甲骨文（-1.04%）/应用光电 （-19.16%）/谷 歌A（-5.22%）/Meta（-2.25%）/微 软 （-2.75%）/超威半导体（-9.91%）。 ➢DeepSeek公布技术及运营细节，建议关注AI端侧。国内AI大模型公司DeepSeek官方账号在知乎首次发布《DeepSeek-V3/R1推理系统概览》技术文章，2月27日至2月28日的24个小时内，DeepSeek-V3和R1推理服务占用节点总和，峰值占用为278个节点，平均占用226.75个节点（每个节点为8个H800 GPU）。假定GPU租赁成本为2美元/小时，总成本为87072美元/天。若所有tokens的输入和输出全部按照DeepSeek R1的定价计算，理论上DeepSeek一天的总收入为562027美元，成本利润率高达545%。不过，由于DeepSeek-V3定价低于R1，且网页端和应用程序免费，仅部分服务产生收入，再加上非高峰时段设有夜间折扣，其实际收入不及理论数值。我们认为，DeepSeek的低成本和高性能意味着目前推理市场已经具有很好的潜力，除了简单的资料检索和推理等文字类工作外，算力更加密集的复杂应用有望迅速落地，例如人形机器人、自动驾驶、AI玩具等赛道有望持续演绎。此 外 ，AI手 机 、AIPC等 端 侧 也 有 望 承 担 更 复 杂 的 任 务 ，DeepSeek有望重塑消费电子终端形态，建议持续关注AI端侧。 ➢建议关注：【AI端侧】蓝思科技/领益智造/鹏鼎控股/东山精密/乐鑫科技/瑞芯微/恒玄科技/全志科技/兆易创新/晶晨股份等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 目录 行情追踪：本周申万电子行业普跌...................................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..............................................................................................................................................8风险因素..............................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5...........................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1.................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2.................................................................................................................................5 行情追踪：本周申万电子行业普跌 电子行业 本周申万电子指数普跌。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+10.52%）/其他电子Ⅱ（+1.61%）/元件（+5.95%）/光学光电子（+2.72%）/消费电子（+8.60%）/电子化学品Ⅱ（+3.79%）；本周涨跌幅分别为半导体（-3.62%）/其他电子Ⅱ（-5.99%）/元件（-9.78%）/光学光电子（-3.93%）/消费电子（-6.06%）/电子化学品Ⅱ（-4.00%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周美股重要科技个股普跌。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-3.43%）/特斯拉（-27.45%）/博通（-13.98%）/高通（+2.31%）/台积电（-8.59%）/美光科技（+11.25%）/英特尔（+18.35%）/迈威尔科技（-16.87%）/英伟达（-6.98%）/亚马逊 （-3.24%）/甲 骨 文 （-0.35%）/应 用 光 电 （-40.69%）/谷 歌A（-10.05%）/Meta（+14.12%）/微软（-5.81%)/超威半导体（-17.33%）;本周涨跌幅分别为苹果（-1.51%）/特斯拉（-13.27%）/博通（-8.79%）/高通（-4.99%）/台积电（-8.93%）/美光科技（-5.27%）/英特尔（-4.58%）/迈威尔科技（-11.55%）/英伟达（-7.07%）/亚马逊（-1.99%）/甲骨文（-1.04%）/应用光电（-19.16%）/谷歌A（-5.22%）/Meta（-2.25%）/微软（-2.75%）/超威半导体（-9.91%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周翱捷科技、芯原股份、华微电子、有研新材、汇成股份涨幅靠前，分别同比+30.00%/+27.41%/+20.16%/+14.66%/+13.41%;本周峰岹科技/和林微纳/富瀚微/安凯微/瑞芯微跌幅靠前，分别同比-17.37%/-15.02%/-14.31%/-14.24%/-13.65%。 申万消费电子板块本周卓翼科技、凯旺科技、科森科技、福日电子、瑞德智能涨幅靠前，分别同比+26.38%/+19.75%/+19.68%/+16.42%/+10.93%；本周隆扬电子/致尚科技/利通电子/视源股份/天键股份跌幅靠前，分别同比-16.72%/-16.56%/-16.11%/-15.02%/-14.66%。 申万元件板块本周一博科技、迅捷兴、法拉电子、超华科技、泰晶科技涨幅靠前，分别同比+12.13%/+6.81%/+2.98%/+0.00%/-0.12%；本周生益电子/江海股份/世运电路/深南电路/沪电股份跌幅靠前，分别同比-24.29%/-18.86%/-18.60%/-18.47%/-17.46%。 申万光学光电子板块本周GQY视讯、万润科技、华映科技、ST宇顺、蓝黛科技涨幅靠前，分别同比+17.99%/+12.57%/+12.14%/+11.34%/+8.58%;本周联创电子/蓝特光学/实益达/华灿光电/日久光电跌幅靠前，分别同比-14.66%/-13.54%/-12.90%/-11.79%/-11.13%。 申万电子化学品板块本周光华科技、广信材料、菲沃泰、华特气体、莱特光电涨幅靠前，分别同比+13.67%/+5.87%/+1.94%/+0.50%/+0.37%;本周中石科技/鼎龙股份/天承科技/容大感光/瑞联新材跌幅靠前，分别同比-11.03%/-9.29%/-9.10%/-7.41%/-7.23%。 重要公告 长光华芯《2024年度业绩快报》 2024年度公司实现营业收入27,199.31万元，同比下降6.28%；实现归属于母公司所有者的 净 利 润-9,158.11万 元 ， 实 现 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 扣 除 非 经 常 性 损 益 的 净 利 润-13,628.64万元；报告期末，公司总资产334,482.60万元，较报告期初下降2.08%，归属于母公司的所有者权益299,132.48万元，较报告期初下降3.65%报告期内，激光器市场竞争激烈，工业市场光纤耦合模块等产品价格进一步下滑，上述因素导致公司毛利水平下降。公司本年加大研发投入，研发费用较上年同期有所增加。另外，公司存货水平较高，部分存货出现减值现象，相应的资产减值准备计提影响了利润。公司2024年度收到的政府补助相较于2023年度有所减