计算机行业研究：DeepSeek推动“算力平权”，关注端侧AI和Agent投资机会

核心观点与关键数据

• DeepSeek大模型突破：DeepSeek推出V3、R1、Janus-Pro等多款大模型，性能媲美国际顶尖模型，但训练成本极低。V3训练成本仅557.6万美元，约为GPT-4的1/20；R1性能比肩OpenAI o1，API服务定价远低于OpenAI。
• 技术优势：V3/R1采用MoE架构，参数量671B，激活37B，通过模型压缩（MLA、FP8）、并行计算（DualPipe）、数据精筛（MTP）等技术降低成本；R1通过SFT微调和强化学习提升性能。
• Janus-Pro和JanusFlow：Janus-Pro为统一多模态理解与生成框架，图像生成优于OpenAI DALL-E 3；JanusFlow-1.3B是多模态理解模型，在视觉理解和生成任务上表现优异。

推理侧算力成本降低的影响

• 算力普及化井喷：DeepSeek推理成本低至每百万Token 0.14美元，远低于OpenAI-o1-mini，推动算力需求增长。技术进步提高资源使用效率，反而刺激更大需求，符合“杰文斯悖论”。
• 端侧AI加速落地：DeepSeek推动端侧推理成本压缩，AI眼镜、AI耳机、AI学习机、AI玩具等应用有望快速发展。
  • AI眼镜：2025年全球出货量有望达400万副，到2030年增长至8000万副，产业链公司如雷鸟、虹软科技等受益。
  • AI耳机：科大讯飞Pro2提供录音转写、多语言翻译等功能，若拓展生活娱乐场景，销量有望大幅提升。
  • AI学习机：学而思、作业帮、科大讯飞市场份额分别为28%、25%、13%，高端学习机占比提升明显。
  • AI玩具：核心功能包括语音识别、自然语言处理，依托IP溢价，易出现爆款产品。
• AIAgent应用全面提速：智能体可独立执行任务、做出决策，基于LLM的Agent在多个领域（企业服务、教育、医疗等）布局加速。

AI安全与信创机遇

• 网络安全需求迫切：DeepSeek遭受网络攻击，大模型厂商需加强防护，网安公司如奇安信、永信至诚等迎来布局机会。
• 信创需求旺盛：AI产业链自主可控需求迫切，2025年信创政策快速落地，相关公司如中科曙光、神州数码等订单回暖。

投资建议

• 端侧智能硬件：萤石网络、虹软科技、科大讯飞。
• 软件应用：C端（金山办公、万兴科技），B端（焦点科技、新致软件），G端（科大讯飞、第四范式）。
• 网络安全：奇安信、永信至诚、启明星辰。
• 信创：中科曙光、神州数码、软通动力。

风险提示

• 底层大模型迭代发展不及预期。
• 国际关系风险。
• 应用落地不及预期。
• 行业竞争加剧风险。