半导体行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展

分析师：邹臣登记编码：S0730523100001zouchen@ccnew.com 021-50581991 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2025年02月10日 投资要点： ⚫1月半导体行业表现相对较强。2025年1月国内半导体行业（中信）下跌2.01%，同期沪深300下跌2.99%，其中集成电路下跌1.54%，分立器件下跌6.02%，半导体材料下跌0.71%，半导体设备下跌3.06%；2025年1月费城半导体指数上涨0.72%，同期纳斯达克100上涨2.22%。 ⚫全球半导体月度销售额继续同比增长，部分存储器月度价格环比有所分化。2024年12月全球半导体销售额同比增长17%，连续14个月实现同比增长，环比下降1.2%；根据WSTS的预测，预计2025年将同比增长12.5%。下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量24Q4同比增长3%，全球PC出货量24Q4同比增长4.6%，预计AI手机及AI PC渗透率快速提升，全球可穿戴腕带设备出货量24Q3同比增长3%，全球TWS耳机出货量24Q3同比增长15%。全球部分芯片厂商24Q3库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商24Q3库存水位环比继续下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率24Q3环比持续回升，预计24Q4有望继续提升。2025年1月部分DRAM与NAND Flash月度现货价格环比有所分化，整体仍处于调整阶段。全球半导体设备销售额24Q3同比增长19%，中国半导体设备销售额24Q3同比增长17%，2024年12月日本半导体设备销售额同比增长44.7%，环比增长9.3%；SEMI预计2024年全球半导体设备销售额同比增长3.4%，2025年继续增长17%。全球硅片出货量24Q3同比增长6.8%，环比增长5.9%；SEMI预计2024年全球硅晶圆出货量预计下降2%，2025年将强劲反弹10%。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：豆包AI生态加速发展，关注国内AI算力产业链》2025-01-10《半导体行业月报：美国半导体出口管制再升级，端侧AI新品陆续发布》2024-12-10《半导体行业月报：半导体行业24Q3延续复苏趋势，关注自主可控方向》2024-11-08 联系人：李智电话：0371-65585629地址：郑州郑东新区商务外环路10号18楼地址：上海浦东新区世纪大道1788号T1座22楼 ⚫投资建议。日前DeepSeek-R1正式发布，其性能对标OpenAIo1，DeepSeek-R1通过创新的训练策略展现出显著的成本优势，同时保持卓越的模型性能。根据国内AI产品榜的数据，截至2025年1月31日，在全球AI产品（APP）日活总榜上，ChatGPT以5323万的日活跃用户数稳居榜首，而DeepSeek以2215万的日活跃用户数紧随其后，位列第二，豆包以1695万位列第三；这一排名进一步反映了DeepSeek在全球范围内的广泛影响力和用户基础。DeepSeek-R1通过蒸馏技术将大模型的推理能力迁移到小型模型中，显著提升小模型的推理能力，并同时具备高性能、低成本，有望推动端侧AI加速发展，建议关注AI手机、AI PC、AI眼镜、AI耳机等端侧AI产业链投资机会。 日前美国BIS再次修订了《出口管理条例》，这次制裁针对于先进逻辑集成电路是采用“16nm/14nm节点”及以下工艺、或采用非平面晶体管架构生产的逻辑集成电路，采取更多审查和规范，并将25个中国实体添加到“实体清单”；美国政府公布对AI芯片出口的新限制措施，这份新规将出口目的地分为三类，并对中国实 施了更严格的AI芯片销售限制；半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进，建议关注先进制造、先进封装、半导体设备及零部件、半导体材料、AI算力芯片、EDA工具等方向。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 内容目录 2.1.全球半导体月度销售额继续同比增长..............................................................................82.2.消费类需求逐步复苏，预计AI手机及AI PC渗透率将快速提升...................................112.2.1.全球智能手机季度出货量延续增长趋势，预计AI手机市场份额未来几年将快速提升..................................................................................................................................122.2.2. AI PC产业生态加速迭代升级，AI PC或成为推动全球PC出货量恢复增长的重要动力...............................................................................................................................192.2.3.全球可穿戴腕带设备季度出货量实现同比增长，端侧AI在可穿戴设备落地......252.2.4.中国新能源汽车月度销量继续高速增长，中国汽车月度销量创历史新高............282.3.全球部分芯片厂商季度库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商季度库存水位环比持续下降...................................................................................................................................292.4.晶圆厂产能利用率季度环比持续回升............................................................................302.5.部分DRAM与NAND Flash月度现货价格环比有所分化..............................................322.6.全球半导体设备季度销售额继续同比增长，预计2025年有望强劲增长.......................332.7.全球硅片季度出货量继续大幅下降,预计2025年有望强劲反弹....................................36 3.行业政策........................................................................................................38 4.1.全球半导体行业动态......................................................................................................394.2.河南省半导体行业动态..................................................................................................44 5.估值分析与投资建议......................................................................................45 5.1.估值分析........................................................................................................................455.2.投资建议........................................................................................................................45 图表目录 图1：2025年1月中信一级行业涨跌幅情况..........................................................................6图2：中信半导体指数与沪深300涨跌幅对比情况................................................................6图3：费城半导体指数与纳斯达克100涨跌幅情况................................................................7图4：2000-2024年全球半导体市场销售额情况....................................................................9图5：2015-2024年中国半导体市场销售额情况....................................................................9图6：2016-2025年全球半导体销售额及预测情况...............................................................10图7：2023-2025年全球半导体销售额及预测按地区和按产品组划分情况..........................10图8：2022年全球半导体下游应用领域占比情况.................................................................12图9：2020-2024年全球智能手机出货量情况......................................................................12图10：24Q4全球智能手机出货量情况................................................................................12图11：24Q4中国大陆智能手机市场同比增长5%...............................................................13图12：2022-2024年中国大陆智能手机市场份额情况........................................................13图13：2022年1月至2024年11月国内手机出货量情况...................................................13图14：手机智能化演进路线图.............................................................................................14图15：AI手机带来手机全栈革新和生态重构.......................................................................14图16：AI手机生态系统及主要参与者情况..........................