铜月报

核心观点与关键数据

• 利多因素：国内工业旺季带动铜需求提升，电力需求大幅增长推动电力设备投资提速；特朗普对铜启动调查，铜关税预期提升，COMEX铜价上涨支撑铜价。
• 利空因素：美元指数反弹压制铜价；美联储降息可能性不大，不利铜价；国内持续增长的库存抑制铜价上涨。
• 关键数据：
  • 美联储降息趋势：2025年3月、5月、6月、7月议息会议降息概率较低，9月降息可能性较大。
  • 美国铜关税：预计2025年第四季度可能实施25%专项关税，推动COMEX铜价上涨，形成与LME铜的巨大价差。
  • 中国电网投资：2024年完成额超6000亿元，2025年预计超过6500亿元，推动铜价上升。
  • 全球电网投资：2021-2030年年均投资额达4500亿美元，老旧电网改造需求也推动铜需求。

研究结论与操作建议

• 铜价分析：国内需求转好、关税预期提升利好铜价，但美联储降息预期减弱和库存增长限制上涨空间，铜价震荡运行。
• 操作建议：铜价震荡，多单谨慎持有。
• 价格区间：伦铜区间9180-9550，沪铜主连区间76800-78000元/吨。

风险提示

• 美元指数大幅上涨
• 美联储降息进程推迟或结束
• 美国铜关税政策不确定性