周度要点小结
- 行情回顾：本周沪铜主力合约震荡偏弱，周线涨跌幅为-0.23%，振幅1.38%，收盘报价76840元/吨。
- 后市展望：
- 国际方面：美联储可能维持利率不变，股票市场估值高位，通胀向2%迈进的证据需观察，金融状况宽松。
- 国内方面：中美经贸分歧通过对话解决，宏观政策偏积极刺激下游复工。
- 基本面：
- 供应：铜精矿加工费快速回落至历史新低，港口库存下降，原料供应趋紧；冶炼厂复工复产，产量将提振，供给相对充足。
- 需求：“金三银四”旺季来临，下游复工，产能利用回升，需求转暖、预期回升。
- 库存：下游消耗备货导致社会库存积累，但旺季来临将逐步放缓积累速率。
- 策略建议：轻仓逢低短多交易，控制节奏及风险。
期现市场情况
- 主力合约：收盘价76840元/吨，环比下降180元/吨，持仓量163990手，环比增加30081手。
- 期现基差：-10元/吨，环比下降320元/吨。
- 现货价格：1#电解铜SMM平均价周环比减少100元/吨至76830元/吨。
- 跨期合约：隔月跨期报价-250元/吨，环比减少40元/吨。
- 国内铜溢价：上海电解铜CIF均溢价55美元/吨，环比下降2美元/吨。
- 前二十名持仓量：净多8006手，环比增加347手。
- 期权市场：主力平值期权合约短期IV位于历史波动率25分位附近，沽购比1.078，环比增加。
上游情况
- 铜精矿：国内主矿区（江西）报价67070元/吨，环比下降620元/吨；南方粗铜加工费850元/吨，环比下降200元/吨。
- 铜矿进口：12月进口量252.17万吨，环比增加12.35%，同比增幅1.63%。
- 精废价差：1685.76元/吨，环比下降256.53元/吨。
- 全球铜矿：11月全球铜精矿产量1967千吨，环比减少0.51%；产能利用率82.8%，环比增加2.1%。
- 港口库存：国内七港口铜精矿库存59.1万吨，环比下降4万吨。
产业情况
- 精炼铜产量：12月国内产量124.2万吨，环比增加9.62%，同比增幅6.24%；全球产量2372千吨，环比增加1.63%，产能利用率82.2%，环比减少1.9%。
- 精炼铜进口：12月进口量408279.461吨，环比增加2.54%，同比增幅20.56%；进口盈亏额1.02元/吨，环比下降179.42元/吨。
- 社会库存：总计42.15万吨，环比增加0.87万吨；LME总库存减少4100吨，COMEX总库存减少2619吨，SHFE仓单增加3472吨。
- 铜材：12月产量227.28万吨，环比增加6.18%；进口量560000吨，环比增加5.66%，同比增幅21.91%。
- 应用端：
- 电力电网投资完成额同比上涨12.1%（电源）和15.3%（电网）。
- 家电产量提振：洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电同比分别上涨27.9%、12.9%、10.3%、4.9%、13.4%。
- 房地产开发投资完成额同比下降10.6%，集成电路累计产量同比上涨22.2%。
全球供需情况
- ICSG精铜缺口：11月全球供需平衡为供给缺口-22千吨。
- WBMS供需平衡：12月全球供需平衡累计值为-10.69万吨。
