沪铜市场周报总结
周度要点小结
- 行情回顾：沪铜主力合约周线震荡偏强，周线涨跌幅为+3.53%，振幅4.15%，主力合约收盘报价103920元/吨。
- 后市展望：国际方面，美联储古尔斯比对降息持乐观态度；国内方面，商务部愿与美方通过协商管控分歧。基本面方面，铜精矿TC现货指数处于负值区间，原料成本支撑逻辑强；节后复工复产将令国内电解铜开工率回升，进口需求提升，国内铜供给量增加；下游复工带动“金三银四”消费旺季，铜材开工预计增长。整体来看，沪铜基本面处于供需回升阶段，国内库存季节性累库但速率放缓。
期现市场情况
- 沪铜合约走强，现货贴水：主力合约基差-1940元/吨，较上周环比下降1650元/吨；主力合约报价103920元/吨，较上周环比增加1590元/吨，持仓量203799手，较上周环比增加56168手。
- 现货价格走强：主力合约隔月跨期报价-970元/吨，较上周环比减少260元/吨；1#电解铜现货均价101980元/吨，周环比增加525元/吨。
- 沪铜提单溢价增加，空头持仓占优：上海电解铜CIF均溢价47美元/吨，较上周环比增长13美元/吨；前20名净持仓为净空-64905手，较上周增加672手。
- 期权市场情况：沪铜主力平值期权合约短期隐含波动率位于历史波动率90分位附近，期权持仓量沽购比为0.5947，环比上周-0.1284。
上游情况
- 铜矿报价走强、粗铜加工费增加：国内主要矿区铜精矿报价92480元/吨，较上周环比增长1800元/吨；南方粗铜加工费报价2400元/吨，较上周环比+100元/吨。
- 铜矿进口量环比增加，精废价差收敛：铜矿及精矿当月进口量270.43万吨，较11月增加17.8万吨，增幅7.05%；精废铜价差（含税）5718.18元/吨，较上周环比下降1699.67元/吨。
- 全球铜矿产量减少、港口库存增加：全球铜矿精矿产量当月值1923千吨，较10月减少11千吨，降幅0.57%；国内七港口铜精矿库存47.5万吨，环比增长3.3万吨。
产业情况
- 精炼铜国内产量回升，全球产量减少：精炼铜当月产量132.6万吨，较11月增加9万吨，增幅7.28%；全球精炼铜当月产量2431千吨，较11月增加70千吨，增幅2.96%。
- 精炼铜进口减少：精炼铜当月进口量298027.317吨，较11月减少6677.56吨，降幅2.19%；进口盈亏额-1605.78元/吨，较上周环比下降3222.67元/吨。
- 社会库存积累：LME总库存较上周环比增加18450吨，COMEX总库较上周环比增加2346吨，SHFE仓单较上周环比增加93914吨；社会库存总计53.61万吨，较上周环比增加2.9万吨。
下游及应用
- 铜材产量增加，进口增加：铜材当月产量222.91万吨，较11月增加0.31万吨，增幅0.14%；铜材当月进口量440000吨，较11月增加10000吨，增幅2.33%，同比降幅21.43%。
- 电力电网投资完成额同比上涨，主流家电产量回落：电源、电网投资完成累计额同比5.11%、-4.65%；洗衣机、空调、电冰箱、冷柜、彩电当月生产值同比-4.4%、-9.6%、5.7%、7%、-1.2%。
- 房地产投资完成额同比下降，集成电路累计产量同环比上涨：房地产开发投资完成累计额同比-17.2%，环比5.34%；集成电路累计产量同比10.9%，环比12.14%。
全球供需情况
- ICSG：精炼铜供给偏多：全球供需平衡当月状态为供给偏多，当月值为173千吨；全球供需平衡累计值为9.8万吨。
