PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，聚酯工厂和贸易商买盘，现货基差走强。个别主流供应商出货。本周及下周主港主流在 05 贴水 40~46 附近有成交，宁波货在 05-55 附近成交，价格商谈区间在 4930~5005 附近，夜盘价格偏高端。3 月中少量在 05 贴水 40 成交。今日主流现货基差在 05-46。
- 库存：PTA 工厂库存 5.82 天，环比减少 0.69 天偏多。
- 盘面：20 日均线向下，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：净空空增偏空。
- 预期：1-2 月 PTA 累库存总计 70~80 万吨左右，3-4 月去库存总计 45 万吨左右。预计 3-4 月 PTA 有所好转，但考虑到 2024 年 12 月到 2 月累库数量及期货交割库库存，后期 PTA 高度仍承压。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇价格重心弱势运行，基差略有走强。早间开盘后弱势下行，现货主流商谈成交至 05 合约升水 31-43 元/吨附近，低位买气尚可；午后盘面小幅回升后尾盘附近再度回落，基差整体变动不大，场内买气一般。美金方面，外盘重心下行，近期到港船货在 536 美元/吨附近成交，3 月到港船货在 539-543 美元/吨附近成交。
- 库存：华东地区合计库存 72.4 万吨，环比增加 3.13 万吨偏空。
- 主力持仓：主力净多空翻多偏多。
- 预期：短期乙二醇累库，货源相对宽裕，高位表现受限。3 月起装置检修将逐步落实，海外供应回归低位，未来去库预期下低位支撑偏强。预计近期维持区间震荡，关注需求端复苏进度。
利多因素
利空因素
- 下游需求负反馈可能向上传导。
- 短期乙二醇面临外轮集中到港及显性库存回升压力，贸易商持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
- 成本支撑仍存，季节性累库可控，乙二醇估值逻辑仍将延续，绝对价格预计宽幅调整为主。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 和 MEG 供需平衡表及价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PET 瓶片现货价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PET 瓶片生产毛利、开工率、库存数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PTA 月间价差、基差数据来源：Wind。
- MEG 月间价差、基差数据来源：Wind。
- 现货价差数据来源：Wind。
- 库存分析数据来源：Wind。
- PTA 厂内库存可用天数、MEG 港口库存、PET 切片厂内库存可用天数数据来源：Wind。
- 涤纶库存数据来源：Wind。
- 聚酯上游开工数据来源：Wind。
- 聚酯下游开工数据来源：Wind。
- PTA 加工费数据来源：Wind。
- MEG 利润数据来源：Wind、Mysteel。
- 涤纶利润数据来源：Wind。
