期市早班车—铜贵金属

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年2月27日星期四 研究员：卫立从业资格：F3075802交易咨询资格：Z0018108 联系方式：010-56711700 推荐理由 铜价震荡，LME期铜涨0.3%至9423；沪铜主连跌0.04%收于77100。 【重要资讯】 1、美国当地时间2月25日，美国总统特朗普签署行政命令对铜启动232调查，这可能导致征收铜进口关税，带动COMEX铜价格快速拉升；2月26日盘中，COMEX铜大涨4.5%，最新价达到4.732美分/磅，折算后的价格达到10432美元/吨，这要高出同期LME铜近1000美元。同时，COMEX铜年内17%的涨幅，也远远跑赢了市场关注度更高的金价。由于市场的变化，在过去将近10个月的时间里，COMEX与LME市场形成了巨大的价差，近期差价最高值一度达到1000美元/吨，随之带来的是市场的套利热潮，越来越多的货物开始向美国发运。这使得COMEX铜库存增至历史高点，且不排除后续进一步走高的可能，COMEX铜与其他铜期货之间的高价差或将成为常态。 2、智利当地时间2月25日下午大规模停电，该国北部、中部和南部电力供应受影响，这一全球最大铜出产国的多座重要铜矿中断采矿作业，全球金属市场受到冲击。据外电2月26日消息，智利当局表示，该国主要铜矿周三正恢复运营，此前，该国发生大规模停电，电力公司正在努力恢复电力系统的全面运行。英美资源集团表示，其位于智利中部的LosBronces和ElSoldado矿山正于周三上午恢复运营。在周二晚间发布的最后报告中，全球最大的铜生产商、国有矿业巨头Codelco表示，其大部分分区仍然停电。该公司表示，ElTeniente的电力部分恢复，使地下矿井的通风得以恢复，而在Salvador的小矿井，矿山服务已经恢复，并正在启动选矿厂和冶炼厂。（文华财经编译） 3、3、2月26日，根据调研的国内49家电解铜交易企业（含冶炼厂、贸易商、下游加工企业），当日电解铜现货成交量为1.83万吨，较上一个交易日减少0.12万吨，环比减少6.04%。相较昨日同样本46家企业今日电解铜现货成交量为1.56万吨，较上一个交易日减少0.39万吨，环比减少19.89%。从数据上看，成交量持续减少，企业反馈临近月底结算，暂时停止交易，因此交易进一步下降。（Mysteel）4、LME库存减少1675吨至26.50万吨，沪铜库存周增加29810吨至260091吨，COMEX铜减少621吨至96139吨。（上海金属网） 【市场逻辑】 特朗普对铜启动调查，铜关税预期提升，COMEX铜价保持上涨，支撑铜价强势运行；智利大规模停电造成供应端出现扰动，有利铜价；国内工业旺季提升铜需求，由于电力需求大幅增长的要求，国内电力设备订单及投资将保持提速，白色家电产量也逐步提升，需求转好相对确定，有利铜价。从美国目前的经济数据看，上半年美联储降息的可能性比较小，不利铜价；国内持续增长的库存也抑制铜价的上涨。 铜价震荡，多单持有观望。伦铜9350-9500；沪铜主连区间76800-78000元/吨。 【行情复盘】 贵金属价格震荡。COMEX黄金期货涨0.11%至2931.7美元/盎司，COMEX白银期货涨0.53%至32.225美元/盎司；沪金主连涨0.25%收至681.1元/克，沪银主连涨0.51%收至7944元/千克。 【重要资讯】 1、周三，现货黄金坐上“过山车”，其在美盘前一度跌破2900美元关口，最低跌至2890.75美元，随后迅速收复部分失地重回2910美元上方，最终收涨0.05%，报2916.38美元/盎司。现货白银最终收涨0.35%，报31.84美元/盎司。 2、黄金期货在相对清淡的交易中上涨，在周二大幅下挫后逐步收复失地。Tradu策略师NikosTzabouras在报告中说，德国选举结果受到了市场的欢迎，而市场对俄乌达成和平协议的乐观情绪也在上升。这些事态发展提振了市场情绪，促使周二金价回调。尽管如此，虽然不能排除短期内出现更大幅度的回调，但阻力最小的路径仍然是向上。在特朗普第二任总统任期内，黄金的避险属性将维持需求。贸易战继续威胁着全球经济，而随着特朗普破坏性贸易政策的实施，美国国内滞胀风险正在显现。（金十数据） 3、外媒2月25日消息，据印度官员和银行交易员表示，由于黄金价格创历史新高导致需求下降，2月份印度的黄金进口量将较去年同期下降85%，降至20年来的最低水平。黄金进口量下降可能有助于印度缩小贸易逆差，并支撑接近历史低点的卢比汇率。一位政府官员表示，印度2月份的黄金进口量可能会从2024年2月的103吨降至15吨左右，为至少二十年来当月最低水平。过去十年中，印度2月份平均进口76.5吨黄金。本月到目前为止，银行和珠宝商从海关清关的黄金数量非常少。除非价格在未来2-3天内暴跌，否则不太可能看到进口量有任何改善。（博易大师）4、截止2月25日，全球最大黄金ETF--SPDRGoldTrust持仓较上日增加0.29吨，当前持仓量为907.82吨。全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日减少73.62吨，当前持仓量为13655.67吨。（文华财经） 【市场逻辑】 从美俄第一次谈判结果以及美乌将达成矿权协议看，俄乌战争结束的可能性在增加，不利贵金属价格，我们预计，随着三方谈判的深入，贵金属价格将逐步接近顶部区域；从目前的经济数据看，上半年美联储降息的可能性比较小，不利贵金属价格；从印度黄金进口大幅下降显现出黄金价格高位抑制实体需求，不利后期价格；另一方面，美元指数保持弱势，美国特朗普政府政策风险持续影响市场，央行购金仍支撑黄金价格；巴以冲突仍将持续，将持续支撑黄金避险功能发挥，仍支撑贵金属价格。 【交易策略】 黄金震荡，多单谨慎持有；白银观望。COMEX金运行在2900-2960美元/盎司，COMEX银运行在32-33之间，国内沪金主连运行在674-688元/克之间，沪银主连运行在7850-8000元/千克之间。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承 担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。