期市早班车—铜贵金属

核心观点：

• 中美贸易壁垒有望缓解，但国内PPI数据下行、新能源汽车销售环比下降显示铜需求未明显提升，压制铜价；伦铜、沪铜库存持续下降，COMEX铜库存保持上升，铜贸易格局重塑，国内供应紧张支撑铜价；在供应短缺、国内宏观经济宽松及结构性投资加码的环境下，电力装备投资及大数据中心建设提升铜需求，铜价仍将保持震荡偏强运行。

关键数据：

• 4月全国工业生产者出厂价格同比下降2.7%，环比下降0.4%；1—4月平均同比下降2.4%。
• 全球最大黄金ETF-SPDRGoldTrust持仓量937.94吨，减少1.74吨；isharesSilverTrust白银持有量14020.96吨，增加62.22吨。
• COMEX期金净多头头寸减少至112307手合约，COMEX期银净多头头寸降至30248手合约。

重要资讯：

• 中美经贸高层会谈达成重要共识，建立磋商机制。
• 印巴宣布全面停火，边境总体保持平静。
• 伦敦金库黄金总量8536公吨，环比增长0.6%，COMEX黄金溢价恢复正常。

市场逻辑：

• 美元指数反弹、中美贸易谈判积极、印巴冲突停火降低贵金属避险需求，压制价格；但美国关税不确定性、俄乌及地区争端、各国央行购金支撑价格。

交易策略：

• 贵金属价格震荡偏弱，保持观望。
• COMEX金运行在3200-3320美元/盎司，COMEX银运行在32-33.1美元/盎司，沪金主连运行在776-800元/克，沪银主连运行在8080-8300元/千克。

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• 报告信息源于公开资料，格林大华期货研究院不保证准确性及完备性，观点仅供参考，不构成投资建议，不承担操作损失。