电子行业先进科技主题周报-周观点：马斯克官宣Grok-3全家桶，阿里未来三年CAPEX超3800亿元

——先进科技主题周报20250217-20250223 【市场回顾】 ◆本周上证指数报收3379.11点，周涨跌幅为+0.97%；深证成指报收10991.37点，周涨跌幅为+2.25%；创业板指报收2281.51点，周涨跌幅为+2.99%；沪深300指数报收3978.44点，周涨跌幅为+1%。中证人工智能指数报收1544.15点，周涨跌幅+7.96%，板块与大盘走势一致。 【科技行业观点】 ◆2月20日，阿里巴巴发布2025财年第三季度（2024年10月—12月）业绩，总营收2801.5亿元，同比增长8%，市场预估2773.7亿元。该季度，阿里云智能集团实现收入317.42亿元，同比增长13%，相比上一季度7%大幅提升，云业务重回两位数增速主要得益于AI相关产品推动的公共云收入增长。未来三年，阿里将在AI基础设施、基础模型平台及AI原生应用、现有业务的AI转型三方面加大投入，投入将超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，总额超过去十年总和。我们认为阿里云将进一步投资于客户增长和技术创新，特别是投入于AI基础设施，以增加AI的云采用率并保持市场领先优势。 ◆2月18日，马斯克官宣Grok-3全家桶，在多项基准测试中，Grok-3在数学（AIME 2024）、科学问答（GPQA）、编码（LCB）上刷新SOTA，大幅超越DeepSeek-V3、Gemini-2Pro、GPT-4o。马斯克在发布会直播中首次披露了Grok 3的训练成本，称Grok 3训练过程累计消耗20万块英伟达GPU，训练在xAI公司的数据中心完成。首批在X平台上预订Grok-3的用户，将会优先体验到Grok-3系列模型。Grok 3有满血和mini两个版本，并在此基础上打造了两款推理模型，其中基于mini的推理模型（Grok 3 mini Reasoning）已经比较成熟，而基于满血版的推理模型（Grok 3 Reasoning Beta）还处在Beta阶段。除了Grok3预训练模型和两个推理模型之外，xAI团队还发布了叫做DeepSearch的AI Agent，对标OpenAI、谷歌等陆续推出的Deep Research功能，DeepSearch通过扫描互联网和X来分析信息，并提供摘要来回答问题。 《周观点：DeepSeek官方发布R1模型推荐设置，多款产品接入DeepSeek R1》——2025年02月19日 《中芯国际25Q1整体淡季不淡，Mini LEDTV充满成长潜力》——2025年02月17日 《AI需求驱动全球半导体收入上行，2024年全球智能手机平均售价创历史新高》——2025年02月11日 ◆2月22日，腾讯元宝超越豆包升至中国区苹果免费APP下载排行榜第二，DeepSeek继续位居榜首。2月21日，腾讯AI助手“腾讯元宝”上新，现在腾讯元宝的DeepSeek能够理解图片信息。DeepSeek主要支持扫描图片中的文字，腾讯元宝关闭联网搜索后，用户发送任意图片，元宝都能结合图片内容给出自己的分析和理解，这项功能结合了混元的多模态理解能力，也是元宝双模型特征的体现。在腾讯元宝，用户可以使用DeepSeek-R1满血版、推理模型混元T1进行深度思考，也可通过DeepSeek-V3、腾讯混元Turbo快速输出答案。目前元宝内的所有模型，都 已支持理解图片、解析文件、联网搜公众号、从微信上传文件。我们认为腾讯元宝持续迭代和更新功能，未来将持续优化产品能力提升模型性能，为用户提供更优质的AI使用体验。 ◼投资建议 我们认为：硬件和软件轮动，看好AI硬件龙头估值修复到30X。建议关注以下赛道： 1）AI新消费场景：受益于deepseek以及国产算力链后续应用端的爆发。建议关注：【恒玄科技】、【泰凌微】、【思特威】、【博士眼镜】。 2）PCB：英伟达/国产算力产业链+苹果产业链叠加受益，情绪错杀后布局机会。建议关注：【东山精密】、【鹏鼎控股】、【胜宏科技】、【世运电路】。 3）端侧ODM：受益于国产端侧AI+小米产业链。建议关注：【华勤技术】、【龙旗科技】、【歌尔股份】。 4）AIDC：受益于BAT的capex超预期。建议关注：【科华数据】、【数据港】、【光环新网】、【宝信软件】。 ◼风险提示 下游需求不及预期；人工智能技术落地和商业化不及预期；专精特新技术落地和商业化不及预期；产业政策转变；宏观经济不及预期等。 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 资料来源：Wind，上海证券研究所 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行建议关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。