棉花早报

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棉花市场分析

基本面

• 2025年全国植棉意向面积增长0.8%。
• USDA 2月报调增产量和库存，略偏空。
• ICAC 2月报预测环比上月增加产量，消费不变，期末库存略增，略偏空。
• 美国对中国进口商品关税增加10%。
• 海关数据显示，12月纺织品服装出口同比增长11.4%，12月份我国棉花进口14万吨，同比减少48.7%；棉纱进口15万吨，同比减少1.1%。
• 农业部2月24/25年度预测：产量616万吨，进口170万吨，消费780万吨，期末库存831万吨，偏空。

基差

• 现货3128b全国均价14993，基差1128（05合约），升水期货，偏多。

库存

• 中国农业部24/25年度2月预计期末库存831万吨，偏空。

盘面

• 20日均线向上，k线在20日均线上方，偏多。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空减，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 美国对中国加10%关税，基本符合预期，市场逐步消化关税利空影响。
• 年后郑棉开盘震荡上行，主力合约05缓慢修复前期超跌价格，金三银四消费旺季预期增强，提振盘面信心。
• 短期可能还将延续缓慢上行走势，05主力关注14000附近压力。

利多因素

• 期货价格接近历史低位，金三银四消费旺季预期。

利空因素

• 外贸订单减少，库存增加，美国增加10%进口关税。

数据来源与图表

• 棉花现货市场价数据来源：大越整理。
• 全球棉花供需平衡表 数据来源：ICAC。
• 短纤和涤纶价格情况 数据来源：大越整理。
• 工业库存（月） 数据来源：大越整理。

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