A股投资策略周报告：由热点“催化”到政策“助攻”

由热点“催化”到政策“助攻” ——A股投资策略周报告 摘要（核心观点）： 华龙证券研究所 提振民企信心，增强发展动能。2月17日民营企业座谈会，是继2018年11月1日民营企业座谈会后，又一次在关键时点召开。关于民企发展方向，指出“要坚定不移走高质量发展之路，坚守主业、做强实业，加强自主创新，转变发展方式，不断提高企业质量、效益和核心竞争力，努力为推动科技创新、培育新质生产力、建设现代化产业体系、全面推进乡村振兴、促进区域协调发展、保障和改善民生等多作贡献。” 一月房地产市场价格数据总体延续改善。2025年1月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比延续上涨，二三线城市环比总体略降；一二三线城市同比降幅均持续收窄。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1%，为2023年6月以来首次上涨。总体表现来看，二线城市房价继一线城市房价上涨后开始上涨，表明地产政策效能持续发挥，房地产市场企稳动能增强。 分析师 姓名：朱金金执业证书编号：S0230521030009邮箱：zhujj@hlzq.com 相关阅读 政策再度催化科技板块行情。上周科技(TMT)风格表现明显占优，科技(TMT)板块涨幅为5.21%、先进制造板块涨幅为4.2%。近期科技板块持续受益于DeepSeek应用端爆发等多重利好催化，上周政策面再度催化科技板块上涨。上周政策面因素包括国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会，会议要求要加大资金投入，持续壮大发展人工智能的长期资本、战略资本、耐心资本等。 《A股投资策略周报告：利好因素仍存，关注量能变化》2025.02.17《A股投资策略周报告：利多因素支持市场稳健运行》2025.02.11《20250204A股月度金股：2月市场环境有所改善》2025.02.06 请认真阅读文后免责条款 市场总体将延续稳健格局。市场连续三周上涨，市场风险偏好明显提振。上周市场盘中有所震荡，但最终实现第三周上涨。主要原因有以下几个方面：一是板块尽管有所轮动，但热门方向衰退并不明显，其他板块有一定承接。二是政策面持续给市场提供支撑。三是市场环境未发生较大变化。市场伴随着全国“两会”时间的到来，政策预期对市场的支撑作用将逐步占据主导，预计市场总体将延续稳健格局。 行业及主题配置。一是内需方向。内需政策持续发力，提振消费信心。行业关注：家用电器、汽车、机械设备等。二是科技创新方向。科技国产替代逻辑延续，科技创新方向持续受到政策支持。行业关注：半导体、消费电子、传媒等TMT行业。三是地产链。2025年1月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比延续上涨。四是产能优化及业绩预期改善方向，行业关注：电力设备等。主题继续关注：新质生产力(低空经济、人形机器人)、数字经济、两新两重、市值管理等。 风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。 内容目录 1.策略观点.........................................................11.1市场聚焦....................................................11.2市场研判....................................................32.市场数据.........................................................62.1全球及国内指数表现..........................................62.2行业及概念指数表现..........................................62.3融资交易行业方向............................................72.4市场及行业估值..............................................83.事件日历.........................................................94.风险提示.........................................................9 图目录 图1：房屋销售价格指数同比及环比(%)................................2图2：大类风格板块涨跌幅(%)........................................3图3：上周2月18日市场调整，跌幅前五的行业板块(%).................4图4：上周(2月17日-2月21日)最终涨幅前五的行业(%)................4图5：全球主要指数涨跌幅(%)........................................6图6：国内指数涨跌幅(%)............................................6图7：行业指数涨跌幅(%)............................................6图8：概念指数涨幅前十板块(%)......................................7图9：概念指数跌幅前十板块(%)......................................7图10：期间净买入额(融资净买入-融券净卖出)(万元)...................7 表目录 表1：2025年2月与2018年11月两次民营企业座谈会比较...............1表2：主要宽基指数市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位..................8表3：行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位..........................8 表4：事件前瞻.....................................................9 1.策略观点 1.1市场聚焦 提振民企信心，增强发展动能。2月17日民营企业座谈会，是继2018年11月1日民营企业座谈会后，又一次在关键时点召开。会上强调“当前民营经济发展面临的一些困难和挑战，总体上是在改革发展、产业转型升级过程中出现的，是局部的而不是整体的，是暂时的而不是长期的，是能够克服的而不是无解的”。会议指出促进民营经济发展的重点工作是扎扎实实落实促进民营经济发展的政策措施，具体包括①要坚决破除依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争的各种障碍；②持续推进基础设施竞争性领域向各类经营主体公平开放；③继续下大气力解决民营企业融资难融资贵问题；④要着力解决拖欠民营企业账款问题；⑤要强化执法监督，集中整治乱收费、乱罚款、乱检查、乱查封；⑤要进一步构建亲清政商关系等。关于民企发展方向，指出“要坚定不移走高质量发展之路，坚守主业、做强实业，加强自主创新，转变发展方式，不断提高企业质量、效益和核心竞争力，努力为推动科技创新、培育新质生产力、建设现代化产业体系、全面推进乡村振兴、促进区域协调发展、保障和改善民生等多作贡献。” 要坚定不移走高质量发展之路，坚守主业、做强实业，加强自主创新，转变发展方式，不断提高企业质量、效益和核心竞争力，努力为推动科技创新、培育新质生产力、建设现代化产业体系、全面推进乡村振兴、促进区域协调发展、保障和改善民生等多作贡献 聚焦实业、做精主业；做强做优；拓展国际视野，增强创新能力和核心竞争力，形成更多具有全球竞争力的世界一流企业 一月房地产市场价格数据总体延续改善。2025年1月，70个大中城市中，一线城市商品住宅销售价格环比延续上涨，二三线城市环比总体略降；一二三线城市同比降幅均持续收窄。1月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.1%；一线城市二手住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅较上月回落0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比由上月持平转为上涨0.1%，为2023年6月以来首次上涨；70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有24个，比上月增加1个。一线城市新建商品住宅销售价格同比下降3.4%，降幅比上月收窄0.4%；一线城市二手住宅销售价格同比下降5.6%，降幅比上月收窄1.1%。总体表现来看，二线城市房价继一线城市房价上涨后开始上涨，表明地产政策效能持续发挥，房地产市场企稳动能增强。 政策再度催化科技板块行情。上周科技(TMT)风格表现明显占优，科技(TMT)板块涨幅为5.21%、先进制造板块涨幅为4.2%。近期科技板块持续受益于DeepSeek应用端爆发等多重利好催化，上周政策面再度催化科技板块上涨。上周政策面因素包括，①民营企业座谈会召开。企业家代表涉及包括信息通信、消费电子、新能源汽车、半导体、AI机器人、互联网等产业及行业领域。②网信办召开信息化发展工作推进会。强调健全完善国家信息化发展战略布局和政策统筹协调机制；要聚焦产业生态建设，推进信息领域技术创新突破；要聚焦基础设施能力提升，推动新一代信息基础设施建设；要聚焦新质生产力发展，促进实体经济和数字经济融合。 ③国务院国资委召开地方国资委负责人会议。要求着力提升国有企业科技创新能力，推动企业加快关键核心技术攻关。④国务院国资委召开中央企业“AI+”专项行动深化部署会。会议要求，国资央企要抓住人工智能产业发展的战略窗口期，在编制企业“十五五”规划中将发展人工智能作为重点；要加大资金投入，持续壮大发展人工智能的长期资本、战略资本、耐心资本。 资料来源：Wind，华龙证券研究所 1.2市场研判 市场总体将延续稳健格局。上周(2025年2月17日-2025年2月21日)主要指数均上涨，其中上证指数区间涨跌幅为0.97%、上证收益指数区间涨跌幅为0.97%、沪深300区间涨跌幅为1.00%、万得全A指数区间涨跌幅为2.06%。市场连续三周上涨，市场风险偏好明显提振。上周市场盘中有所震荡，但最终实现第三周上涨。主要原因有以下几个方面：一是板块尽管有所轮动，但热门方向衰退并不明显，其他板块有一定承接。热点板块有所松动主要源于近期热点板块内部出现一定程度切换，且部分资金在AI、传媒方向存在获利兑现。二是政策面持续给市场提供支撑。首先，政策面进一步支持科技板块行情延续性。上周政策面，如民企座谈会的召开，强化民营科技上市公司市场关注度；多部门强调促进企业在科技创新等新质生产力领域发力，带动科技板块热度持续。其次，内需方面的政策持续出台，深挖内需增长潜力，使得内需板块有所表现，支撑了市场行情整体表现。如政府提出主动对接国际高标准经贸规则，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措，稳定外资；推动大宗消费更新升级，加大消费品以旧换新支持力度，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条等。第三，推动重点行业产能优化，提振市场信心。如工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》提出，要加强锂电池等产能监测预警，防范盲目投资和无序发展风险。三是市场环境未发生较大变化。人民币汇率保持稳定、外部不确定因素落地后没有太大的预期变化、较多外资机构看好中国市场等。 春节后市场出现了持续上升走势，主要得益于两大类风格板块的带动，即科技(TMT)、先进制造，并且其他大类风格也整体保持上涨，包括医药医疗、消费、金融地产、周期等，总体上多板块协同，且热点板块带动较强，共同助推了市场上涨。展望后市科技(TMT)、先进制造仍然是市场关注的重点方向，围绕这两大方向热点，持续发酵会推升板块的估值，也会引发内部存在一定程度的切换或板块之间的高低切，但即便阶段震荡，估值消化的情况下，仍将是市场资金配置的优先选项，预计存在持续反复活跃的机会。此时也应注意关注