A股投资策略周报告：“对等关税”超预期，关注政策驱动机会

核心观点

3月制造业PMI继续处于景气扩张区间，企业生产经营活动加快，PMI录得50.5%。主要特征包括：产需两端扩张加快、中小型企业PMI有所改善、重点行业PMI稳中有升、价格指数有所回落、生产经营活动预期指数位于扩张区间。3月非制造业商务活动指数为50.8%，非制造业扩张有所加快。

美国实施“对等关税”，超市场预期，对全球贸易和经济造成负面影响，包括可能引发滞胀风险、加剧全球贸易紧张局势、影响全球资本市场预期、推升美国通胀水平、影响美联储降息周期、加剧美国与贸易伙伴的紧张关系。

政策驱动机会

关注政策驱动机会，包括：

• 科技创新及先进制造等自主可控方向，重点关注电子、数字经济、电力设备等。
• 内需方向，关注家用电器、汽车、机械设备；“两新两重”等。
• 红利方向，关注绩优及业绩确定性方向。
• 超跌修复方向，关注调整后的中长期布局机会。
• 外需突围方向，关注关税政策博弈中可能存在的预期差方向以及加强全球区域合作可能催生的投资机会。

主题关注

主题关注：新质生产力、低空经济、并购重组、市值管理、化债等。

风险提示

经济复苏不及预期风险、行业风险、汇率风险、数据风险、贸易保护主义风险、黑天鹅事件等。

市场数据

• 全球及国内指数表现：上周主要指数以调整为主，上证指数区间涨跌幅为-0.28%，沪深300区间涨跌幅为-1.37%，万得全A指数区间涨跌幅为-1.17%。
• 行业及概念指数表现：电子、计算机、传媒等板块表现较好，钢铁、房地产、煤炭等板块表现较差。
• 融资交易行业方向：电子、计算机、传媒等板块受到资金关注。
• 市场及行业估值：主要宽基指数及行业估值处于不同分位数水平。

事件日历

关注4月9日美国原油库存量、战略石油储备库存量，4月10日中国3月PPI、CPI，4月11日中国3月M2、新增人民币贷款、M1、M0、社会融资规模等数据。