A股投资策略周报告：关注政策和业绩催化方向

策略观点

• 市场聚焦
  • “反内卷”行情具备延续性：中央财经委员会第六次会议强调治理企业低价无序竞争，多行业响应政策，光伏、钢铁、汽车、水泥等行业发布“反内卷”相关举措。政策层面和行业自律共同推动，涉及钢铁、光伏、水泥、锂电、电力装备、汽车等行业。
  • 美国关税政策影响钝化：美国对原对等关税豁免延期，新的对等关税税率多数下调，整体影响有限，但仍需关注特定领域加征关税。
  • 业绩披露情况对市场风险偏好有所影响：截至2025年7月20日，1547家上市公司披露业绩预告，其中“扭亏”“预增”“略增”“续盈”等类型合计占比43.7%，预喜类型占比较高的行业包括非银金融、有色金属、综合、农林牧渔、钢铁、电子、建筑材料、汽车等。
  • 上半年经济增速稳定：GDP同比增长5.3%，高于全年目标增速；二季度增速为5.2%，略低于一季度；分产业看，第一、第三产业二季度增速回升，第二产业回落；规上工业增加值同比增长6.4%，制造业增加值同比增长7.0%；固定资产投资同比增长2.8%，制造业、基础设施建设投资增速平稳；社会消费品零售总额同比增长5%；进出口、出口、进口同比全部正增长。
• 市场研判
  • 关注政策和业绩催化方向：市场稳中有升，主要得益于经济数据良好、外围扰动较少、“反内卷”措施发酵、成长板块表现活跃等因素。
  • 行业及主题配置：科技和先进制造等成长方向（军工、低空经济、AI+、人形机器人、自主可控等）；持续关注“反内卷”政策催化方向（钢铁、光伏、水泥、锂电、电力装备、汽车等）；关注业绩改善或超预期的方向（非银金融、有色金属、综合、农林牧渔、钢铁、电子、建筑材料、汽车等）；政策发力提振内需（“两重”“两新”“城市更新”等）。

市场数据

• 全球及国内指数表现：具体数据见图12。
• 行业及概念指数表现：具体数据见图14。
• 融资交易行业方向：具体数据见图17。
• 市场及行业估值：主要宽基指数及行业市盈率(TTM)及市净率(LF)估值分位见表7、表8。

事件日历

• 7月欧元区：消费者信心指数、原油库存量、车用汽油总产量引伸需求等。

风险提示

• 经济复苏不及预期风险。
• 行业风险。
• 汇率风险。
• 数据风险。
• 贸易保护主义风险。
• 黑天鹅事件。