大类资产策略周报

海外宏观：全球经济面临下行压力。

• 美国：2月服务业PMI初值意外萎缩，创2023年1月以来新低；制造业继续改善，但价格与薪资上行压力突出，通胀反弹或导致经济下行。
• 欧元区：2月制造业PMI初值为47.3，服务业PMI初值为50.7，经济增长乏力，受制造业萎靡、政治动荡、俄乌冲突及美国关税威胁影响。
• 日本：2024年四季度实际GDP连续3个季度正增长，但全年仅增长0.1%，通胀高企、企业成本上升、贸易环境恶化导致经济前景隐忧，进口与私人消费数据放缓，推升央行加息预期。

大类资产表现：

• 股市：欧美经济疲软，资金转向新兴市场，发达国家股指表现偏弱；MSCI世界领先指数、MSCI世界指数、MSCI发达国家指数周度分别下跌1.10%、1.43%、2.46%，MSCI新兴市场指数上涨1.96%。
• 债市：美国服务业疲软强化经济不确定性，资金倾向美债避险，美债收益率曲线整体下移；国内债市受资金面紧张影响回调，熊平格局延续。
• 汇率：美国服务业表现下滑引发担忧，美元指数走弱；离岸人民币走强，美元兑人民币报7.1696。
• 大宗商品：原油价格波动增加，受供应博弈及供应增加预期影响；黄金受通胀与避险因素支撑，价格震荡走高。

下周关注重点：国内关注MLF续作情况，海外关注美国四季度实际GDP修正值和PCE数据。