碳酸锂周度报告：盘面窄幅震荡，矿价略有松动

陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：看跌2025年2月23日 上周锂盐价格弱势运行。LC2503收盘价环比+0.1%至7.45万元/吨，LC2505收盘价环比-0.2%至7.66万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-0.3%至7.5万元/吨。周内氢氧化锂价格微降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.1%、-0.4%至7.04、7.57万元/吨。电工价差环比收窄至0.25万元/吨。电池级氢氧化锂较碳酸锂价格贴水环比持平、为0.58万元/吨。 近期锂盐基本面偏弱，但锂价整体窄幅震荡运行、相对较为坚挺。基本面角度，锂盐端供应增量如期兑现，但与此同时矿端降价偏滞后、成本阶段性倒挂，乐观的需求预期亦对价格构成阶段性支撑。此外，两会前夕的政策博弈窗口期内，市场整体风险偏好回升也驱使部分增量资金流入、托底锂价。 向后看，近期矿端成交整体清淡、矿冶双方博弈后矿价有所松动，FMB最新报价环比回落至875美元/吨，预计随着大厂非洲项目稳定发运回国后美金矿的结构性问题有望进一步缓解。需求方面，此前市场已部分计价乐观预期，年前的绝对价格及基差均已有所体现，后续需关注需求端能否进一步超预期。 整体而言，基本面对后续锂价的指引整体仍偏空，但短期暂无深跌驱动，预计锂价短期内仍是弱势震荡运行，重点关注3月材料厂订单及客供比例的边际变化，策略上建议以偏空思路对待为宜。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、盘面窄幅震荡，矿价略有松动...........................................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺....................................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格偏强震荡................................................................................................................................................63.3、下游中间品：材料端报价回落........................................................................................................................................93.4、终端：11月中国新能源车渗透率略有回落.................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表17：523方形三元电芯（动力型）均价...........................................................................................................