碳酸锂周度报告：仓单及社库走势持续分化，锂价窄幅震荡

锂价窄幅震荡 陈祎萱CFA高级分析师（有色金属）从业资格号：F3074710投资咨询号：Z0017769Tel:8621-63325888-2722Email:yixuan.chen@orientfutures.com 碳酸锂：震荡2025年3月16日 上周锂盐价格窄幅震荡。LC2503收盘价环比-0.4%至7.39万元/吨，LC2505收盘价环比-0.8%至7.55万元/吨；溧阳中联金碳酸锂近月合约收盘价环比-0.9%至7.5万元/吨。周内氢氧化锂价格略降，SMM粗颗粒及微粉型电池级氢氧化锂均价环比-0.2%至6.99、7.51万元/吨。电工价差环比持平、为0.20万元/吨。电池级氢氧化锂较电池级碳酸锂价格贴水环比略收窄至0.5万元/吨。 近期交易所仓单与社会库存的走势持续分化：上周GFEX仓单去化6491吨至3.60万吨，而同期SMM碳酸锂社会库存环比增加4198吨至12.36万吨。二者分化的核心原因或在于：当前处于需求旺季内，下游交割完成后积极提货出库以满足生产所需；而新仓单方面，由于当前基差尚未明显走弱，持货商暂无交仓利润，社会库存暂无驱动兑现至显性仓单的增加。 向后看，锂盐基本面仍整体偏空：供应持续放量而需求端暂无超预期表现，旺季锂盐社会库存持续走高；前期矿价相对较为坚挺，但近两周已有所松动，网站价格及实际成交价均已回落至850美元/吨附近。但考虑到当前锂价已跌至低估值区域、且基本面利空已在前期的下跌中被部分计价，在基本面暂无新变量的情况下，价格向下空间及节奏或更多取决于仓单情况，需持续关注新仓单生成速度。 如何理解碳酸锂的春季躁动？2024/03/29过剩已至，产业链如何出清？2023/12/28博弈加剧，不破不立2023/09/29渐趋理性，波动收敛2023/06/29 ★风险提示 下游消费不及预期，新增产能建设进度与企业预期有所出入。 目录 1、仓单及社库走势持续分化，锂价窄幅震荡.......................................................................................................................42、周内行业要闻回顾...............................................................................................................................................................53、产业链重点高频数据监测...................................................................................................................................................63.1、资源端：锂精矿现货报价仍坚挺....................................................................................................................................63.2、锂盐：期现价格窄幅震荡................................................................................................................................................63.3、下游中间品：钴系价格激增............................................................................................................................................93.4、终端：2月中国新能源车渗透率回升...........................................................................................................................104、风险提示.............................................................................................................................................................................11 图表目录 图表1：锂产业链重点高频价格监测............................................................................................................................................................4图表2：锂精矿现货均价................................................................................................................................................................................6图表3：MtCattlin锂精矿生产利润...............................................................................................................................................................6图表4：GFEX碳酸锂主力合约收盘价（LC2505）....................................................................................................................................6图表5：GFEX碳酸锂期限结构....................................................................................................................................................................6图表6：国内碳酸锂现货均价及电工价差....................................................................................................................................................7图表7：碳酸锂基差（SMM电碳现货均价-GFEX近月）..........................................................................................................................7图表8：溧阳中联金碳酸锂主力合约收盘价................................................................................................................................................7图表9：智利碳酸锂出口均价........................................................................................................................................................................7图表10：国内氢氧化锂现货均价..................................................................................................................................................................8图表11：海内外氢氧化锂价差......................................................................................................................................................................8图表12：国内电池级氢氧化锂-碳酸锂价差.................................................................................................................................................8图表13：锂盐厂理论生产利润......................................................................................................................................................................8图表14：磷酸铁锂价格走势..........................................................................................................................................................................9图表15：磷酸铁锂电芯（动力型）均价......................................................................................................................................................9图表16：三元材料价格走势..........................................................................................................................................................................9图表17：523方形三元电芯（动力型）均价......................................................................................................................