一周简评-甲醇、尿素、瓶片（250221）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年2月21日星期五 交易咨询资格：Z0019267 甲醇开工率小幅下降至89.5%，环比-1.52%，同比仍处于较高水平。本周港口继续小幅累库，产区去库。进口利好预计推迟到3月兑现，关注港口去库可能性。烯烃装置方面宁波富德MTO已停车，部分利空已兑现，但传统下游有望逐渐回升，多空博弈下甲醇震荡运行。 【行情复盘】 本周尿素主力合约UR2505冲高回落，期货市场对需求旺季提前开始反应，带动本周现货价格高位运行。后因高价成交困难叠加储备货源3月释放等利空消息刺激，最终期货价格高位回落，但整体下跌幅度不大。本周主力合约最高价1809，最低1784，收盘价1799，较上周下跌1.15%，基差环比走强。 【重要资讯】 基本面方面，尿素行业日产19.61万吨，较上一工作日持平，较去年同期增加0.69万吨；开工率87.57%，较去年同期87.36%回升0.21%；库存方面，国内尿素企业库存142.25万吨，环比减少24.69万吨。尿素港口库存13.2万吨，环比较上一工作日下降2万吨；需求方面，复合肥开工率51.36%，环比增加16.93%，三聚氰胺开工率61.35%，环比增加0.34%，复合肥开工大幅回升，三聚氰胺行业仍不温不火；1月23日印度RCF尿素进口招标，一共收到21份投标，东海岸137万吨，西海岸129万吨，总计266万吨货源。最低报价西海岸CFR422美元/吨、东海岸427美元/吨，由于出口政策仍趋严，国内外尿素价格差扩大，海外市场对国内基本无影响。宏观方面，五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”；央行行长潘功胜出席新兴市场经济体研讨会时表示，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节。 【市场逻辑】 供应方面，尿素日产稳定在19.5万吨以上，依旧高于往年同期水平。库存方面，下游一波集中拿货后库存大幅下降。需求方面，关注天气影响下返青肥需求以及工业开工提升可能性。虽然现货市场价格持续倒挂，旺季需求暂时无法证伪，国储货源预计3月陆续投放市场，多空继续博弈，短期尿素宽幅运行，上方空间或有限。 【交易策略】 观望，主力合约关注上方1850附近压力，套利关注59逢低正套机会 【行情复盘】 本周瓶片主力合约PR2505的期货价格宽幅震荡，本周主力合约最高价6406，最低6370，收盘价6370，较上周上涨0.15%。持仓方面，周五收盘主力合约2505持仓量为1.65万手，持仓+250手。 【重要资讯】 供应和成本方面，国内聚酯瓶片产量为27.82万吨，较上周减少1.82万吨，减少6.14%。国内聚酯瓶片产能利用率周均值为65.48%，较上周下滑4.29%；聚酯瓶片生产成本5942元，下降了0.16%；聚酯瓶片周生产毛利为-236元/吨，环比增加6.19%。需求方面，截止到2024年12月底，中国聚酯瓶片出口61.87万吨，环比增加了11.66%。2024年累计出口量584.75万吨，聚酯瓶片进口依存度维持低位，出口利润尚可，支撑出口量增加。宏观方面，五部门印发《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》，支持汽车产品、电子产品、家居产品等消费升级，促进汽车换“能”、家电换“智”、家装厨卫“焕新”。央行行长潘功胜出席新兴市场经济体研讨会时表示，中国政府将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化宏观经济政策的逆周期调节。原油方面，虽然美国商业原油库存增幅高于预期，但汽油和馏分油库存下降，国际油价企稳上涨。 【市场逻辑】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。