行情复盘
- 本周甲醇主力合约MA2505冲高回落，周五受整体商品市场情绪带动下行，但基本面仍有支撑。
- 主力合约最高价2707，最低2659，收盘价2659，较上周上涨0.83%，基差环比小幅走弱。
重要资讯
- 供应方面：国内甲醇开工率85.01%，环比跌0.71%；海外甲醇开工率57.88%，环比回升0.02%。
- 库存方面：国内港口库存93.36万吨，环比减少2.47万吨；内地甲醇企业库存34.21万吨，环比减少1.44万吨；订单待发量29.62万吨，环比减少2.08万吨。
- 需求方面：西北甲醇企业签单10.1万吨，环比减少0.3万吨；烯烃开工率88.35%，环比下跌2.3%；二甲醚开工率7.75%，环比下跌0.31%；甲烷氯化物开工率67.18%，环比下降2.87%；醋酸开工率81.56%，环比下降1.74%；甲醛开工率42.41%，环比上涨5.72%。
- 装置方面：浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知；宁波富德其60万吨/年DMTO装置运行正常，1月停车计划暂时取消，初步预期推迟至2月。
- 宏观方面：12月制造业PMI为50.1%，比上月下降0.2个百分点；12月财新制造业PMI为50.5，低于上月1个百分点；国家发改委表示2025年将加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目，包括设备更新支持范围扩大、手机等数码产品购新补贴等。
市场逻辑
- 甲醇开工仍处于高位，港口库存下降至95.83万吨，企业库存降至年内新低，港口库存去库，内地样本企业库存同步去库，港口方面受进口减少预期维持高价。
- 虽甲醇价格持续上涨，下游MTO方面兴兴已停车，宁波富德计划推迟停车。二甲醚、醋酸和MTBE装置开工均小幅下降，但25年上半年仍有不少下游有确定投产的预期。
- 整体而言，市场可流通量存减量预期，基本面仍有支撑，但受商品市场情绪影响，短期国内甲醇市场偏弱运行。主力05合约支撑位2600，压力位2700。
瓶片基本面
- 出口量522.88万吨，临近年底，现货市场观望气氛较浓，瓶片需求一般。
- 发改委表示将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，更大力度支持“两重”建设，包括手机等数码产品购新补贴、加大家装消费品换新的支持力度等。
- 12月制造业PMI回落，表明经济有反复，政策宽松还将保持，预计政策的积累效应会体现在经济复苏上。
- 流动性有边际收紧迹象，央行12月通过MLF大额回收流动性，表明政策会宽松但不会放任大水漫灌及资金空转。
- 瓶片基本面供过于求，供给量在连续下降后企稳，总体上瓶片供过于求有所改善。
- 季节性因素显示当前时点瓶片季节性回升概率大。
- 总体上，供给量过于宽松的局面有所改善，经济后市有望继续复苏，瓶片当前位置不悲观，但供过于求决定了上涨空间不大，判断瓶片后市呈震荡偏强走势。
交易策略
- 报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失。
