一周简评-甲醇、尿素、瓶片（250103）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 2025年1月3日星期五 交易咨询资格：Z0019267 【行情复盘】 本周甲醇主力合约MA2505冲高回落，周五受整体商品市场情绪带动下行，但基本面仍有支撑。本周主力合约最高价2707，最低2659，收盘价2659，较上周上涨0.83%，基差环比小幅走弱。 【重要资讯】 基本面方面，供应方面，截止到2025年1月3日，国内甲醇开工率85.01%，环比跌0.71%。海外甲醇开工率57.88%，环比回升0.02%。库存方面，国内港口库存93.36万吨，环比减少2.47万吨，华东和华南地区都去库。内地甲醇企业库存34.21万吨，环比减少1.44万吨，订单待发量29.62万吨，环比减少2.08万吨。需求方面，西北甲醇企业签单10.1万吨，环比减少0.3万吨。烯烃开工率88.35%，环比下跌2.3%；二甲醚开工率7.75%，环比下跌0.31%；甲烷氯化物开工率67.18%，环比下降2.87%；醋酸开工率81.56%，环比下降1.74%；甲醛开工率42.41%，环比上涨5.72%。装置方面，浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年甲醇制烯烃装置已停车，重启时间未知；宁波富德其60万吨/年DMTO装置运行正常，1月停车计划暂时取消，初步预期推迟至2月，但时间及时长未知。宏观方面，12月31日，国家统计局公布12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点。1月2日公布的2024年12月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.5，低于上月1个百分点，为下半年以来次高。1月3日，国家发改委表示国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委有关负责人表示，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。国务院总理李强：继续实施好消费品以旧换新政策，大力推进充换电基础设施建设。【市场逻辑】 甲醇开工仍处于高位，周港口库存下降至95.83万吨，企业库存降至年内新低，港口库存去库，内地样本企业库存同步去库，港口方面受进口减少预期维持高价。虽甲醇价格持续上涨，下游MTO方面兴兴已停车，宁波富德计划推迟停车。二甲醚、醋酸和MTBE装置开工均小幅下降，但25年上半年仍有不少下游有确定投产的预期。整体而言，市场可流通量存减量预期，基本面仍有支撑。但周五受商品市场情绪影响，短期国内甲醇市场偏弱运行。主力05合约支撑位2600，压力位2700。 【行情复盘】 【重要资讯】 【市场逻辑】 出口量522.88万吨。临近年底，现货市场观望气氛较浓，瓶片需求一般。 1月3日，发改委表示，将大幅增加超长期特别国债资金规模，加力扩围实施“两新”工作，更大力度支持“两重”建设。将实施手机等数码产品购新补贴、加大家装消费品换新的支持力度，适度增加中央预算内投资规模并优化支持范围，聚焦市场不能有效配置资源的公共领域项目。 12月31日，国家统计局公布12月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月下降0.2个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。生产指数为52.1%，比上月下降0.3个百分点，仍高于临界点，表明制造业企业生产活动保持较快扩张。新订单指数为51.0%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业市场需求继续改善。原材料库存指数为48.3%，比上月上升0.1个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅收窄。1月2日，财新公布了PMI，12月为50.5，较前值回落了1个百分点。 2024年12月27日，国家统计局发布了规模以上工业企业利润数据，1-11月同比下降4.7%，前值为同比下降4.3%，下幅幅度增加了0.4个百分点。11月份，规模以上工业企业利润同比下降7.3%，10月份该指标为下降10%，收窄了2.7个百分点。 2024年12月25日，人民银行开展了3000亿元中期借贷便利（MLF），期限1年，最高投标利率2.3%，最低投标利率1.9%，中标利率2%，操作后MLF余额50890亿元。当月共有14500亿元的MLF到期，实现了中长期波动性11500亿元的净回笼。中国央行约谈引发金融机构加强债券交易内控管理，银行理财子公司暂停委托货币经纪交易长债，保险资管压降持债久期，增持长期地方债作为“替代”。中国政府网12月25日消息，近日，国务院办公厅印发《关于优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》，旨在更好发挥专项债券强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用。 【市场逻辑】 经济数据上看，最新的PMI回落，说明经济有反复。从发改委、李强总理的表态，政策宽松还会保持，预计政策的积累效应会体现在经济复苏上。经济层面，最新的PMI数据有所回落，表明政策的效果还需进一步观察。发改委在1月3日表示将增加超长期特别国债规模，释放出稳经济增长的信号，这是2025年政策的基调。流动性有边际收紧迹象，央行2024年12月通过MLF大额回收流动性，表明虽然我国的政策会宽松，但是管理层也不会放任大水漫灌以及资金空转，事实上管理层近期已经多次关注国债到期收益率下降过快，预计债券市场囤积的大量资金将会有所流出至股市和商品市场。 瓶片基本面，供过于求。瓶片供给量在连续的下降之后，最新一周有企稳迹象，总体上，瓶片供过于求有所改善。 季节性因素显示在当前时点，瓶片季节性回升概率大。 总体上，供给量过于宽松的局面有所改善，经济后市有望继续复苏，瓶片当前位置不悲观，不过供过于求决定了上涨的空间也不大，判断瓶片后市呈震荡偏强走势。 【交易策略】 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。