项目背景
波斯尼亚和黑塞哥维那（BiH）是一个中等收入国家，拥有复杂的政治和制度安排，宏观经济管理面临挑战。2019年，该国中央银行（CBBH）请求国际货币基金组织（IMF）提供技术援助，开发一个金融规划和政策（FPP）框架，以加强其宏观经济预测和分析能力。
项目目标与输出
该项目旨在为CBBH开发一个季度宏观经济预测框架（QMFF），该框架结合了基于缺口建模方法和FPP的优势。QMFF的主要特点包括：
- 以实际变量与其长期趋势的偏差来量化经济变量。
- 包含一个校准的联立方程系统，涵盖所有关键FPP部门及其内部和之间的会计限制。
- 具有灵活性，可适应不同国家和汇率制度，并纳入向后或向前看的预期形成。
- 使用Matlab实现，并具有自动导出到Excel格式的功能。
项目实施与成果
项目分为两个阶段：
- 第一阶段（2021年4月至2022年4月）：专注于数据收集、处理和QMFF原型开发，包括技术和报告基础设施。
- 第二阶段（2022年11月至2023年12月）：进一步发展QMFF框架，确保内部一致性，并提高CBBH团队的操作能力。
项目的主要成果包括：
- 开发了涵盖实体经济、外部经济、财政和货币部门的原型模型。
- 校准了实体经济中的行为关系，并建立了基准预测和情景分析的初始基础设施。
- 使用Matlab生成的数据和预测被传输到Excel中，并开发了自动报告系统。
- CBBH团队在Matlab使用和操作框架方面获得了实践经验。
模型特点与校准
QMFF模型的主要特点包括：
- 使用对数线性化方法，将产出缺口与实际支出缺口联系起来。
- 通过脉冲响应函数分析模型的动态特性，确保其符合经济理论和国家特点。
- 使用分解图验证模型方程的规格和校准，并确定预测中的经济周期驱动因素。
- 模型趋势的推导确保名义支出份额相对于名义GDP的份额在稳态中趋于稳定。
项目评估与建议
- 项目评估：项目成功实现了其关键目标，为CBBH提供了强大的政策分析工具，并有助于深化与IMF的讨论和信息共享。
- 预期利益：QMFF将提高CBBH生成模型一致宏观经济预测的生产率，并促进替代和压力测试场景的生成。
- 建议：
- 将QMFF作为核心预测和政策分析工具，并定期与模型合作。
- 制定内部预测日历，明确预测团队成员的责任和时间表。
- 将工具生成的预测和政策分析结果整合到政策制定讨论中，并向公众传达。
- 解决员工留存和产能问题，提高团队规模和技能水平。
- 完成QMFF模型的用户手册，确保知识传递的连续性。
关键数据与研究结论
- 2024年，BiH人均GDP预计为8,320美元（按购买力平价计算为20,730美元）。
- QMFF模型成功捕捉了BiH经济的关键特征，如对外部需求的敏感性、国内利率的作用相对较小等。
- 模型校准过程确保了模型的整体动态特性与国家特定特征相匹配，并具有良好的样本内预测性能。
风险与挑战
- CBBH的资源充足性和人员流动率可能影响QMFF的充分发挥。
- 数据质量和可用性存在挑战，特别是财政数据与国家账户数据之间存在较大差距。
- 引入跨部门会计限制时，需要解决数据问题和会计差异。
总结
该项目为CBBH提供了先进的宏观经济预测和分析工具，有助于提高其政策分析能力，并促进与IMF的信息共享。未来需要进一步努力将QMFF完全整合到预测过程中，并解决员工留存和产能问题，以确保项目的长期可持续性。
