宝城期货有色日报

核心观点

• 沪铜：夜盘高开后低走，但日内增仓上行突破高点，受海外通胀交易和国内政策预期支撑，短期关注前高压力。
• 沪铝：增仓上行，逼近前高20800关口，受两会政策预期和1月房价数据改善利好，短期有望突破前高。
• 沪镍：减仓反弹至12.6万一线，受美联储通胀担忧和国内宏观氛围回暖推动，技术层面有支撑，弹性较好。

关键数据

• 铜：2024年12月全球精炼铜产量236.18万吨，消费量246.87万吨，供应短缺10.69万吨；1-12月供应短缺55.39万吨。12月铜精矿产量169.57万吨，1-12月产量1875.59万吨。印尼允许自由港出口铜精矿并征收更高出口税。
• 镍：2月20日沪镍2503合约主流升贴水+2050元/吨，价格126440元/吨；金川电解镍主流升贴水+2050元/吨，价格126440元/吨；俄罗斯镍主流升贴水+50元/吨，价格124440元/吨；挪威镍主流升贴水+3550元/吨，价格127940元/吨；镍豆主流升贴水-900元/吨，价格123490元/吨。

研究结论

• 铜：宏观氛围回暖叠加海外通胀交易支撑铜价，短期关注前高压力。
• 铝：政策预期和消费信心改善利好铝价，短期有望突破前高。
• 镍：前期空头了结或持续推升镍价，技术层面有支撑，弹性较好。