宝城期货有色日报

有色金属市场分析

核心观点

• 沪铜：主力期价围绕7.5万一线震荡。宏观层面，鲍威尔发言后市场表现积极，美元指数跌破101，贵金属及有色收复前日跌幅。月度来看，宏观回暖，供减需增背景下，铜价或较乐观。短期关注40日均线压力。
• 沪铝：主力期价在2万下方窄幅震荡，持仓量持续下降，多头了结意愿较强。氧化铝供应不及预期，成本带动电解铝强势。8月26日电解铝社库为79.50万吨，周环比累库0.30万。高库存导致基差和月差处于低位。上游维持强势，铝厂利润受挤压，下游需求一般，库存高位缓慢去化。预计期价偏强震荡，关注5日均线支撑。
• 沪镍：主力期价夜盘上行，站上13.2万关口，日内高位震荡，持仓量持续下降。8月中旬以来镍期价走势偏弱，可能因长线基本面偏弱被空配。近期有色回暖，前期空头资金了结或推升期价。菲律宾发运受阻，镍矿价格坚挺；下游不锈钢库存去化；产业边际回暖利好镍价。中长线镍估值低位，但缺乏产业上行驱动，跟随板块相对弱势运行。

产业动态

• 铜：中国8月进口俄罗斯铜达3.339亿美元，同比增3.2倍，单月交付量创自2023年11月以来新高。今年前七个月从俄罗斯进口铜价值15亿美元。8月26日Mysteel电解铜库存为28.18万吨，较前两周去库；保税区库存为6.66万吨，亦较前两周去库。
• 铝：截至8月27日，13家上市铝企公布2024上半年业绩，合计净利润118.06亿元，其中云铝股份净利润最高。6家企业营收破百亿，云铝股份营收最高。
• 镍：8月26日精炼镍上海市场主流价格区间为131550-134450元/吨，金川电解镍升贴水+1050元/吨。菲律宾发运受阻支撑镍矿价格，下游不锈钢库存去化，产业边际回暖。

研究结论

• 铜：短期震荡，关注40日均线压力，中长期或较乐观。
• 铝：期价偏强震荡，关注5日均线支撑。
• 镍：跟随板块相对弱势运行，缺乏产业上行驱动。