宝城期货有色日报

有色金属研报总结

核心观点

• 沪铜：主力期价早盘冲高回落，尾盘拉升。市场对12月政治局会议政策预期较强，强预期或推动铜价上行动力。7.4万下方产业支撑较强，但推升动力不足，12月铜价上行动力或来自国内宏观强预期。在海外地缘政治不加剧情况下，12月铜价保持乐观。
• 沪铝：价格偏弱震荡，持仓量变化不大，市场交易积极性低。氧化铝高位反弹给予支撑，需求端受铝材出口退税取消影响表现不佳，下游逢低补库。国内市场对12月中旬中央经济工作会议预期较强，利好铝价。关注60日均线多空博弈。
• 沪镍：主力期价在12.4万上方窄幅震荡，尾盘拉升至12.6万一线，减仓反弹。国内宏观情绪回升，产业矛盾不突出，前期空头资金了结或推升镍价触底回升。

关键数据

• 铜：CFTC数据显示基金净多仓八连降至9925手，多头信心回落。11月26日当周基金多头仓位下滑至83268手，空头回升至73343手，总持仓降至203954手。
• 铝：IAI数据显示10月全球氧化铝产量创新高1260万吨，同比增长3.62%，环比增长5.6%。
• 镍：精炼镍上海市场价格下跌，金川电解镍127250-127450元/吨（下跌710元/吨），俄罗斯镍124050-124250元/吨（下跌810元/吨），镍豆123650-124050元/吨（下跌810元/吨）。

研究结论

• 铜：12月上行动力或来自国内宏观强预期，保持乐观。
• 铝：关注60日均线多空博弈，中央经济工作会议预期利好铝价。
• 镍：空头资金了结或推动价格触底回升。