宝城期货有色日报：有色减仓回落

有色日报 有色减仓回落 有色金属 核心观点 沪铜 沪铜主力期价夜盘在8.5万下方窄幅震荡，日内明显减仓下行。今日有色板块集体走弱，资金持续流出。5月以来铜价由8万一线拉升至接近9万一线，随后高位回落至8.3万一线，对应持仓量由60万张上升至63万张，随后回落至60万张。从资金的角度来看，我们认为5月下旬随着铜价高位回落，资金由铜流入其他有色商品，本周以来有色板块分化明显。下方关注8万一线支撑。 建议观望 沪锌 沪锌主力期价夜盘在2.5万上方窄幅震荡，日内减仓下行。近期锌价在有色板块中表现相对强势，我们认为主要是宏观主导有色回调，前期锌价涨幅较小，所以回调幅度也相对较小。此外，锌相对估值较低，铜大幅上涨的背景下，铜锌比值达到较高位置，这使得部分套利资金开始涌入。铜锌比价由3月中旬的3.3一度上升至5月下旬的3.6，创2021年以来的新高。资金可能偏向于由高估值向低估值切换。 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 建议多锌空铜 沪镍 昨夜期价在15.5万一线窄幅震荡，日内减仓下行，回落至上周低点15.1万一线。镍价回落主要是受到板块效应带动。供给端扰动的交易暂告一段落，前期多头了结意愿较强，需求端表现不一，产业端驱动弱化。当下市场行情依旧是宏观主导，需要持续关注有色板块乃至是贵金属板块资金风向。镍价在长期角度，经过2023年的大幅下跌后，镍价相对估值偏低，又在底部震荡近5个月，具备底部超跌反弹的潜力，可持续关注，逢低做多。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 建议多单持有 1.产业动态 ➢铜 5月30日mysteel报道，电解铜社库为44.27万吨，较27日累库1.67万吨，较23日累库2.88万吨。 5月29日，国务院关于印发《2024—2025年节能降碳行动方案》的通知，其中指出： 1.优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。 2.严格新增有色金属项目准入。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。 3.推进有色金属行业节能降碳改造。推广高效稳定铝电解、铜锍连续吹炼、竖式还原炼镁、大型矿热炉制硅等先进技术，加快有色金属行业节能降碳改造。到2025年底，电解铝行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，可再生能源使用比例达到25%以上；铜、铅、锌冶炼能效标杆水平以上产能占比达到50%；有色金属行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。2024—2025年，有色金属行业节能降碳改造形成节能量约500万吨标准煤、减排二氧化碳约1300万吨。 ➢锌 5月30日mysteel统计，锌锭社库为19.00万吨，较27日去库0.27万吨，较23日去库0.16万吨。 ➢镍 5月30日，精炼镍上海市场主流参考合约沪镍2407合约。金川电解主流升贴水+300元/吨，价格154710元/吨；俄罗斯镍主流升贴水-800元/吨，价格153610元/吨；挪威镍主流升贴水+3100元/吨，价格157510元/吨；镍豆主流升贴水-3000元/吨，价格151410元/吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢锌 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢氧化铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。