有色日报：铜铝回落，镍减仓反弹

核心观点

• 沪铜：主力期价围绕7.75万一线窄幅震荡，上周受3月两会政策预期影响普涨，今日宏观氛围冷却后回调。Mysteel电解铜库存37.23万吨，周度累库1.89万吨，预计期价震荡偏强，参考10日均线支撑。可关注多铜空金配置，对冲海外宏观风险，交易国内政策预期。
• 沪铝：主力期价触及10日均线后震荡企稳，上周受两会预期利好影响强于铜价。今日宏观氛围冷却，前期多头了结意愿强。Mysteel电解铝库存88万吨，较20日累库2.4万吨。技术层面关注10日均线支撑。
• 沪镍：减仓反弹，有色金属普遍下行时镍呈现此态势，可能是前期对冲头寸平仓推升。矿端持续强势给予支撑，期价回落至11月以来震荡区间底部，技术支撑较强，弹性较好。

关键数据

• 铜：Mysteel电解铜库存37.23万吨，周度累库1.89万吨；全球精炼铜市场2024年12月缺口2.2万吨。
• 铝：Mysteel电解铝库存88万吨，较20日累库2.4万吨。
• 镍：沪镍2503合约主流升贴水+1850元/吨（金川电解），-50元/吨（俄罗斯镍），+3650元/吨（挪威镍），-900元/吨（镍豆）。

研究结论

• 铜：期价震荡偏强，关注10日均线支撑，多铜空金配置可对冲风险。
• 铝：技术层面关注10日均线支撑，宏观氛围冷却下多头了结意愿强。
• 镍：减仓反弹，矿端强势给予支撑，技术支撑较强，弹性较好。