市场资讯日报

2025年2月20日港美股研究·资讯日报 一、全球投资焦点 美股AI应用之个性化、精准医疗公司介绍 TEM：华尔街的新宠，如何主导AI医疗的未来？ 自今年1月以来，TEM股价从32美元一路飙升至85美元，成为华尔街眼中的“Monster股票”。这家以AI驱动医疗创新的公司究竟有何魅力？它如何塑造AI医疗的未来？我整理了一些资料和大家分享： TEM的三大核心：基因组学、数据和AI应用 TEM的成功并非偶然，它的核心由三大板块构成——基因组学、数据和AI应用，这三者相互强化，形成强大的自我强化循环： 1.基因组学：收入引擎 TEM的基因组学业务是其主要收入来源，依托诊断测试和计费服务推动增长。与传统实验室不同，每次基因检测都会生成大量患者数据。TEM通过其数据许可业务，将这些数据匿名化并货币化，向制药巨头提供用于加速药物发现的宝贵资源。 数据来源：Wind；数据日期：2025年2月20日国信证券（香港）财富研究部整理 2.数据：AI的燃料 XIAXiaodongSFCCENo.：BLA385+85228996772xiaxd@guosen.com.hk 数据是AI成长的土壤。TEM不断积累的患者数据，不仅提升了现有产品的精确度，还为未来创新奠定了基础。随着数据量的增加，公司在医疗AI领域的护城河不断加深。 3.AI应用：医生的AI助手 TEM利用AI将数据转化为临床决策支持工具，堪称医生的智能助手。AI系统通过不断学习和优化，提升医疗决策的精准度，推动医疗服务从“经验驱动”迈向“数据驱动”。 盈利路径：清晰但执行为王 TEM的盈利路线图清晰。管理层设定了2024年实现调整后EBITDA正增长的目标，这是公司迈向可持续盈利的重要里程碑。而AmbryGenetics的并购则成为这一战略中的关键一环。 以不到2倍的销售额倍数完成并购，使市场看到了管理层的战略眼光。股价在1月的强劲表现也反映出投资者的认可。然而，医疗AI的商业化仍面临诸多挑战，监管环境的不确定性和基因组分析的报销率都是潜在风险。管理层预计，2026年才能迎来更明朗的政策前景。 TempusAI（TEM）最近一年的营收、增速及收入结构分析 1.最近一年营收及增速 根据2024年第四季度初步数据，TempusAI2024年全年营收为6.93亿美元，略低于公司预期的7亿美元。同比增长约30%：对比2023年营收5.318亿美元19，2024年收入增长主要由核心业务（基因组学测试与数据服务）驱动，尤其是数据服务部门增速显著。 2025年展望：公司预计2025年营收将达12.3亿美元（包含收购AmbryGenetics的3.5亿美元贡献），同比增长超75%。 注：以上数据均来官方披露、公司资料，国信证券（香港）研究部整理请务必阅读正文之后的信息披露及其项下所有内容 港美股研究·资讯晨报 2.收入结构 TempusAI的收入主要来源于两大业务板块： （1）基因组学测试核心业务：通过肿瘤NGS（新一代测序）等基因检测服务创收，2024年第三季度收入1.16亿美元，同比增长20.3%。并购推动：2025年收购AmbryGenetics（遗传性癌症筛查实验室），预计2025年贡献约3.5亿美元收入。（2）数据服务高增长引擎：2024年第三季度收入同比大增64.4%，非GAAP毛利率高达78%，显著高于基因组学部门的49%。业务范围：包括AI驱动的临床数据分析、药物研发支持、临床试验优化等，覆盖超200家药企和50%美国肿瘤医生。收入占比（以2024年数据为例）：基因组学测试：约占总收入的60%-70%（以季度数据推算）。数据服务：占比约30%-40%，且增速更快，未来有望成为主要收入来源。 总结 TempusAI近年营收保持30%以上增速，高毛利的数据服务部门成为增长核心。未来通过技术迭代（如AI医疗应用Olivia）与国际化布局（如日本合资公司），收入结构将进一步向高附加值业务倾斜。投资者需关注2025年并购整合效果及数据服务商业化进展。 二、港/美股回顾 港股市场数据： 2月19日，港股三大指数涨跌不一，恒指、国指分别下跌0.14%及0.15%，恒生科技指数涨0.59%。盘面上，权重科技股多数走低，美团跌3%，百度跌2%，网易、阿里巴巴、京东、腾讯跌超1%，小米涨超2%再创历史新高，快手飘红；半导体股走强，华虹半导体涨超22%；机器人概念股大涨，金力永磁涨超27%；内房股拉升，远洋集团涨超3%；乳制品、苹果概念、生物医药、光伏等板块活跃。另一方面，煤价创近四年新低，煤炭股普遍走低，中国神华跌超3%；《哪吒2》预测总票房下调市场担心“票房后劲不足”，影视娱乐股继续回调；家电股、教育股、港口及海运股普遍低迷。 美股市场数据： 昨夜美股三大股指小幅收涨，标普500创收盘新高，英特尔跌6%。截至收盘，道指涨0.16%，纳指涨0.07%，标普涨0.24%。 行业板块方面，除原料收跌1.18%外，标普其他10大板块悉数收涨：半导体、医疗、日常消费、能源、公用事业、房地产、通讯、工业、金融和科技分别收涨1.66%、1.3%、0.8%、0.79%、0.53%、0.19%、0.11%、0.1%、0.04%和0.01%。 港美股研究·资讯晨报 中概股多数收跌，KWEB跌1.82%，台积电跌0.88%，阿里跌0.87%，拼多多跌3.14%，京东涨0.72%，理想涨3.24%，小鹏涨2.92%，富途跌1.78%，文远知行跌15.82%，蔚来涨0.69%，万国数据涨5.49%，世纪互联涨8.13%，EH涨0.42%。 大型科技股多数收涨。苹果收涨0.16%，英伟达跌0.12%，微软涨1.25%，亚马逊跌0.01%，谷歌涨0.72%，Meta跌1.76%，Meta宣布，将于4月29日盛大举办一场名为LlamaCon的全新开发者大会。特斯拉涨1.82%，博通涨0.09%，沃尔玛涨0.21%，APP跌0.37%，PLTR跌10.08%，AXON跌16.42%，据报五角大厦被要求削减开支8%。 港美股研究·资讯晨报 资料来源：Bloomberg，国信证券（香港）财富研究部 三、欧美市场一览 美国债市：国债收盘大多上涨，联储会会议纪要显示，多位官员认为，在债务上限问题得到解决前，应考虑暂停或放慢缩表 美国2年期国债殖利率下跌3.79个基点，报4.2676%美国5年期国债殖利率下跌3.73个基点，报4.3648%美国10年期国债殖利率下跌1.76个基点，报4.5327%美国30年期国债殖利率基本持平，报4.7657% 外汇市场：彭博美元指数连续第二天上涨，日本央行的鹰派立场提振日圆 彭博美元指数上涨0.17%，报1292.01欧元/美元下跌0.22%，报1.0423美元美元/日圆下跌0.39%，报151.47日圆英镑/美元下跌0.21%，报1.2586美元美元/瑞郎上涨0.14%，报0.9046瑞郎美元/加元上涨0.27%，报1.4234加元澳元/美元下跌0.14%，报0.6344美元纽西兰元/美元基本持平，报0.5705美元美元/离岸人民币上涨0.11%，报7.2842元 港美股研究·资讯晨报 美元/在岸人民币上涨0.06%，夜盘最后成交于7.2775元据台北外汇，美元/台币基本持平，报32.748元台币比特币上涨1.38%，报96315.42美元 欧洲股债：德国国债四连跌，对欧洲央行降息的预期减弱。欧洲股市创两个月来最大跌幅，市场担忧关税和降息路径变浅 斯托克欧洲600指数下跌0.9%，报552.1点英国富时100指数下跌0.6%，报8712.53点德国DAX指数下跌1.8%，报22433.63点法国CAC40指数下跌1.2%，报8110.54点英国10年期国债殖利率上涨5.3个基点，报4.611%德国10年期国债殖利率上涨6.3个基点，报2.557%法国10年期国债殖利率上涨8.4个基点，报3.289%意大利10年期国债殖利率上涨9.4个基点，报3.641% 能源：油价小幅走高，供应前景面临多重不确定性 WTI原油期货上涨0.6%，报72.25美元/桶布伦特原油期货上涨0.3%，报76.04美元/桶NYMEX汽油期货基本持平，报2.0865美元/加仑NYMEX柴油期货上涨0.6%，报2.4565美元/加仑NYMEX天然气期货上涨6.8%，报4.28美元/百万英热单位 金属：期铜微跌，分析师警告称美国关税可能导致需求承压。金价维持在纪录高位附近 COMEX期金下跌0.4%，报2936.1美元/盎司COMEX期银下跌1.0%，报33.043美元/盎司LME期铜下跌0.1%，报9466.5美元/吨LME期铝上涨0.7%，报2687.0美元/吨LME期锌下跌0.3%，报2876.0美元/吨LME期镍上涨0.4%，报15404.0美元/吨 InformationDisclosures Stockratings，sectorratingsandrelateddefinitions TheBenchmark：HongKongHangSengIndexTimeHorizon：6to12months BuyRelativePerformance>20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.AccumulateRelativePerformanceis5%to20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisneutral.ReduceRelativePerformanceis-5%to-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable.SellRelativePerformance<-20%；orthefundamentaloutlookofthecompanyorsectorisunfavorable. SectorRatings： TheBenchmark：HongKongHangSengIndex TimeHorizon：6to12months OutperformRelativePerformance>5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisfavorable.NeutralRelativePerformanceis-5%to5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisneutral.UnderperformRelativePerformance<-5%；orthefundamentaloutlookofthesectorisunfavorable. Interestdisclosurestatement TheanalystislicensedbytheHongKongSecuritiesandFuturesCommission.Neithertheanalystnorhis/herassociatesservesasanofficerofthelistedcompaniescoveredinthisreportandhasnofinancialinterestsinthecompanies. GuosenSecurities（HK）BrokerageCo.，Ltd.anditsassociatedcompanies（collectively“GuosenSecurities（HK）”）hasnodisclosable financial interes