固定收益日报2024年5月29日

0.35bp。信用利差方面，3Y AAA信用债(相较同期限国开债的)信用利差收窄0.46bp至19.31bps；5Y AAA信用利差收窄0.35bp至25.41bps。 ◼市场要闻 一、国内外重要新闻 二、境内利率债市场 1、中共中央政治局就促进高质量充分就业进行第十四次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，促进高质量充分就业，是新时代新征程就业工作的新定位、新使命。要更加自觉地把高质量充分就业作为经济社会发展的优先目标，使高质量发展的过程成为就业提质扩容的过程，提高发展的就业带动力。因地制宜发展新质生产力，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业，布局建设未来产业，完善现代化产业体系，努力创造更多高质量就业岗位。 一级利率债方面：政金债方面，7年农发债招标结果较弱，2年农发绿债需求较好。具体来看，国开行增发5年、10年期债券，综收分别较二级价格下行4.36bps、1.47bps。农发行新发2年、2年绿债，并增发7年期债券，综收分别较二级价格下行18.64bps、4.63bps，上行4.98bps。其中7年农发债招标收益率较上周上行了9.9bps。 地方债方面，安徽、天津、河南、兵团发行37只共计1252.27亿元地方债，较国债均值加点10-20bps。其中7年安徽、河南债需求火爆。 二、融资信息追踪 信用债市场共发行725.19亿元，总偿还量403.74亿元，净融资额321.45亿元。其中，AAA评级发行人总发行量469.60亿元，净融资额225.20亿元；AA+评级总发行量160.97亿元，净融资额102.27亿元；AA及以下评级总发行量94.62亿元，净融资额-6.02亿元。 ◼市场回顾 二级利率债方面：周二利率债上涨。昨夜上海推出房产新政，放宽购房限制，下调房贷利率，今日债市谨慎开盘。此后，随着A股走弱，非银资金转向买入超长债，交投开始转暖，曲线平坦化下移。降息预期持续发酵，尾盘利率债进一步减点成交。截至日终，10年国债240004收报2.298%，下行1.2bps；10Y国开债240205收报2.3975%，下行1.25bps。 一、境内信用债市场 一级信用债方面：今日一级信用债维持较好需求。短融方面，AA+地方国企24海沧投资CP002发行1年、3亿元短融，最终票面2.15%，全场6.17倍，持平估值。中票方面，AAA央企24厦门航空MTN001发行3年、5亿元中票，最终票面2.35%，全场7.66倍需求火爆,银行理财参与认购。金融债方面，24重庆银行绿色债01，3年、50亿元，最终票面2.27%，较国开曲线加点20bps。 三、境内资金市场 今日央行开展20亿元7天期逆回购操作，到期20亿元。流动性均衡偏紧，尾盘有所转松，资金利率均有攀升。截至收盘，DR001报1.8246%，上行4.42bps，DR007报1.8969%，上行0.04bp。同业存单方面，一级市场总公告发行1513亿，发行期限集中于9个月，股份行AAA/9M同业存单发行利率报2.1%，上行2bps。 二级信用债方面：今日信用债交投情绪有所恢复，收益率涨跌互现，曲线走平。资金面先紧后松，短端收益率上行趋势，中长端则是随着地产利空消化，多以低估值成交。按中债估值来看，3M AAA中短期票据收益率收盘在1.96%，下行1.13bps；6M AAA中短期票据收益率收盘在2.01%，上行0.11bp；1Y AAA中短期票据收益率收盘在2.07%，上行0.49bp；3Y AAA中短期票据收益率收盘2.26%，下行0.96bp；5Y AAA中短期票据收益率收盘2.4%，下行1.31bps。期限利差方面，1Y-6M利差在6.75bps，走阔0.38bp；5Y-3Y利差为13.44bps，收窄 四、境内衍生品市场 1、利率掉期 周二，周一晚间的上海楼市新政对利率市场影响有限，资金面边际收紧，利率互换收益率整体下行，曲线走平。FR007维持在1.95%，3M Shibor下行0.1bp定于1.957%。Repo方面，5Y Repo开盘成交在2.0625%，收盘在2.0475%，全天成交在2.0425%-2.07%。与此同时，1Y Repo开盘在1.865%，全天成交在1.855%-1.87%。Shibor方面，5Y Shibor无成交，1Y Shibor成交在1.9825%。 2、外汇掉期 今日人民币掉期市场继续震荡，变化不大。短端ON价格上午受人民币流动性趋紧影响，早盘走高至-6.8附近，午后受到离岸人民币下跌的影响，OTS相继下跌，一路跌至-7.3附近。1年期限买卖力量均衡，市场仍焦灼在-2900一线。后续仍需观察人民币流动性情况，以及本周经济数据。 五、中资离岸债券 一季度市场方面：今日中资离岸债券一级市场有六笔新发。青岛胶州湾发展集团发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为7.9%。招银金融租赁（A3/-/-）发行3年期美元浮息债券，最终定价为SOFR+76bp。保定市国控集团发行3年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为4.98%。萧县建设投资集团发行2年期离岸人民币无评级固息债券，最终定价为7.8%。江油鸿飞投资(集团)发行3年期美元无评级固息债券，最终定价为7%。三门峡市湖滨国有资本投资运营发行364天离岸人民币无评级固息债券，最终定价为8.5%。 二级市场方面：利率水平波动有限，今日亚洲信用市场整体呈现较强的风险偏好。韩国和澳洲的二级资本工具收窄2-4bps，买盘需求较强。平安保险、信达资管、中银航空租赁今日收窄约1-4bps。此外前期承压的中资银行浮息债今日收窄约1bps。但是昊华曲线今日走阔3-4bps。主要为做市商带动，6年期品种在+100bps以上的水平有实钱入场参与。 ◼市场观点 上海地产新政后，股/债分别走出一轮利好/空出尽的行情，有关货币宽松的预期重回市场炒作的焦点，日内交易盘活跃，长债表现尤为突出。10年国债和国开分别突破2.3%和2.4%的整数关口。一段时间的横盘后迎来放量突破，伴随原有的利空消化，空方力量暂时偃旗息鼓，预计市场在选择方向后将延续一段时间。若此后的回调未拉回到前波动区间内，逢回调买入或是较好的选择。 ●执笔人 张婷邹雨汐金艺玲徐敬旭陈荃蒋楠蔡晓彤李喆学孙奕文孟睿黄一晟复核：陈天翔 ●免责声明 本报告由中国银行股份有限公司撰写，报告中所引用信息均来自公开资料，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。 本报告中包含的观点或估计仅代表作者迄今为止的判断，它们不一定反映中国银行的观点。中国银行可以不经通知加以改变，且没有对此报告更新、修正或修改的责任。本研究报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本研究报告版权仅为中国银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为中国银行股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国银行股份有限公司保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 ●中国银行固定收益销售联系人 北京联系人：Jiasheng Xu徐家盛电话：010-66595027彭博：Jiasheng Xu邮箱：murphy@ bank-of-china.com北京办公地址：北京市西城区复兴门内大街1号，2F 上海联系人：Phil Chen陈兆成电话：021-20592807彭博：Zhaocheng Chen邮箱：ficc.shu@bankofchina.com个人邮箱：chenzhaocheng@bankofchina.com上海办公地址：上海市浦东新区银城中路200号，9F 香港联系人：NAN XIANG向男电话：+852 39828845彭博：NAN XIANG邮箱：xiangnan@bocgroup.com 伦敦联系人：Xiaoyu Liu刘霄羽电话：+0044 20 72828706彭博：Xiaoyu Liu邮箱：Xiaoyu.liu@bankofchina.com 新加坡联系人：Min Jin金珉电话：+65 64129833彭博：JIN MIN邮箱：jinmin01@bankofchina.com