港股相对A股表现强势,主要得益于南向资金和海外资金的共振,以及国内AI主题叙事带动的资产重估。自2024年1月14日至2月18日,恒生指数累计涨幅达19.5%,显著跑赢同期沪深300指数的2.4%收益。
中国主权CDS大幅收窄,反映海外对中国预期显著改善,为港股强势提供支撑。具体表现为:
- CDS与A股、港股走势负相关,2020年以来CDS与港股相关性为-0.81,与A股为-0.67;
- CDS指标对港股具有较好的择时效果,当CDS指标20日变化为负时,看多港股的择时净值年化超额5.5%;
- 近期CDS利差下行与恒指上升高度一致,CDS拐点略领先于市场反弹,隐含海外乐观预期。
基于CDS快速回落的背景,推荐关注红利板块和科技板块。回归结果显示:
- 港股金融和消费板块与CDS变化的相关性更高;
- 科技板块对CDS变化的弹性更强(回归系数绝对值更高)。
风险提示:以上结论基于历史数据和统计模型,未来市场环境变化可能导致模型失效。