锰硅
- 市场逻辑：港口锰矿库存转降，加蓬发运量回落低位，澳矿发运量改善但幅度有限，期货盘面转弱导致部分贸易商报价下行。市场情绪或修复，锰矿价格存在回升可能。河钢钢招定价6500元/吨，较首轮询盘价增50元/吨。供需方面，锰硅复产明显，但库存降至历史低位，整体供给仍偏宽松；下游复产谨慎，需求端存在改善预期。加蓬发运量低位后，矿端供给收紧预期再起，但需关注后续发运及港口锰矿价格变化。矿山报价显示贸易商挺价意愿，成本支撑下锰硅下行空间有限。
- 交易策略：预计锰硅走势震荡回暖，操作上建议逢低做多，也可采用多SM05空SF05套利策略规避风险。上方关注6700-6800元/吨压力区间，下方关注6200-6300元/吨支撑区间。
硅铁
- 市场逻辑：硅铁产量维稳，库存压力累积。短期厂家减产意愿不高，高库存去化需旺季需求发力。特朗普关税政策影响下游信心，地产端利空仍在，整体复产谨慎，铁水产量在230万吨下方波动。硅铁基本面弱势，部分产区企业亏损严重。2月主流钢招首轮询盘6400元/吨，连续三月环比持平，招标数量减少。硅铁价格驱动较弱，更多跟随黑色板块及受消息扰动影响。高耗能行业供给侧出清政策预期下，硅铁作为供给过剩产业或将首当其冲，关注宏观消息对价格影响。
- 交易策略：库存压力累积，基本面弱势，下游复产谨慎，短期预计震荡运行。盘面价格处区间低位，再度向下空间有限，操作上建议观望。关注6100-6150元/吨下方支撑位和6550-6600元/吨上方压力位。
关键数据
- 锰硅：2月14日当周开工率47.01%，环比+6.32%；日均产量29050吨，环比+1430吨；总产量203350吨，环比+10010吨；周需求113585吨，环比-223吨；全国63家样本企业库存128500吨，环比-22000吨。
- 硅铁：2月14日当周开工率38.25%，环比+0.45%；日均产量15930吨，环比+170吨；总产量11.15万吨，环比+0.12万吨；周需求17889吨，环比+12吨；全国60家样本企业库存76910吨，环比+670吨。
研究结论
- 锰硅：预计走势震荡回暖，操作上建议逢低做多。
- 硅铁：短期预计震荡运行，操作上建议观望。
