晨报

【近期研报】 ➢AI接入概念火热，带动行业估值提升-互联网行业周报（02.10-02.14） 我们认为在DeepSeek及AI热潮推动下港股市场迎来结构性行情机会，恒指连续多日成交额超过3000亿港元，人工智能技术突破与应用加速已经成为港股科技持续上涨的核心支撑。同时海外美联储开启降息周期、流动性趋松的趋势对于港股科技也构成流动性方面的利好，在资本市场上引发了对中国资产进行重估的情绪。美国市场方面，尽管美股科技股在2024年表现出色，但高估值和未来增长的不确定性使得市场情绪变得谨慎。投资者开始关注企业的盈利能力和实际业绩，而不只是市场预期，但经历DeepSeek上线和关税政策出台的下跌后，美股出现短期交易机会，二级市场出现明显反弹。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 ➢科技制造行业策略报告：产业领导力持续增强是中国科技制造业估值中长期提升的底层逻辑 在全球供应链分工中，占主导地位的国家掌握供应链的话语权和价值分配权。中国科技制造产业从学习追赶到创新领先，在全球供应链中的地位不断提升，获取价值的空间和稳定性不断增强，进而推动中国资产估值重心进入中长期提升阶段。 中国在AI产业链原本已经有深厚的积累。Deep Seek补齐了产业自主的关键一环，推动中国AI产业链进入自主发展快车道和估值提升阶段。智能驾驶、机器人和消费电子在中国具有成熟大规模应用，足以支持AI应用持续迭代，进而助力中国在该产业建立全球竞争力。 投资思路：平台类龙头公司实力雄厚，有足够资源进行持续的研发投入和产品迭代，成长的确定性高，应优先关注。核心零部件供应商作为细分环节龙头，受益于行业整体成长和自身市场地位加强，成长的空间弹性大，需要综合平衡现实盈利、长远发展和公司估值。 如需浏览报告全文，请联系您的客户经理。 【债券快讯】 ➢2月18日中资离岸债一级市场发行2只债券 成都怡都建投拟发行Reg S、3年期、以美元计价的高级无抵押有担保债券。最终定价7%，淞港国际证券、海通国际(B&D)担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人：国泰证 券香港、民银资本、山证国际、远东宏信国际、浦发银行香港分行、招商永隆银行、光银国际、黄河证券、东方汇财证券担任联席牵头经办人及联席账簿管理人。 绿城中国（标普：BB-稳定，穆迪：B1负面）对GRNCH 8.45 02/24/28增发1.5亿美元，德意志银行、汇丰银行(B&D)、国泰君安国际、摩根大通、东吴证券香港、瑞银集团担任联席全球协调人、联席牵头经办人及联席账簿管理人。 【市场综述】 昨日港股各种重要指数全部上涨。截至2月18日，恒生指数上涨1.59%，报收22976.81点。其中大型股、中型股和小型股的涨跌幅分别为1.64%、0.39%和0.52%；与此同时，中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到0.44%和2.54%。从行业来看，多数行业出现上涨：其中资讯科技业和非必需性消费表现相对较好，涨跌幅分别为2.65%和2.3%；综合企业和地产建筑业市场走势较弱，涨跌幅分别为-0.26%和-0.67%。内地股市方面，截至2月18日，上证指数收盘价为3324.49点，下跌0.93%；深证综指收盘价为2007.34点，下跌2.02%。陆港股通方面，截至2月18日，当日陆股通交易暂停;当日沪市港股通南下资金净流入126.62亿元，深市港股通南下净流入为83.47亿元，共计港股通资金净流入210.09亿元。 美国三大股指集体收涨：截至2月18日，道琼斯工业指数报收44556.34点，较前一个交易日上涨0.02%；标普500指数报收6129.58点，较前一个交易日上涨0.24%；纳斯达克指数报收20041.26点，较前一个交易日上涨0.07%。此外，费城半导体指数报收5247.85点，较前一个交易日上涨1.68%。欧洲股市方面：截至2月18日，英国富时100指数报收8766.73点，较前一个交易日下跌0.01%；法国CAC40指数报收8206.56点，较前一个交易日上涨0.21%；德国DAX指数报收22844.5点，较前一个交易日上涨0.2%。 期货市场方面：截至2月18日，恒生期货收盘价为29504.49点，较前一个交易日上涨1.58%。伦敦金现收盘价为2935.53美元/盎司，较前一个交易日上涨1.27%。布伦特原油收盘价为75.77美元/桶，较前一个交易日上涨0.73%。此外，人民币兑美元汇率报7.28元/美元，较前一个交易日上涨0.26%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版。复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司GUOYUAN INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：（852）3769 6888网址：www.gyzq.com.hk