生鲜软商品板块日度策略报告
期货研究院 摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 泰国产糖量较去年同比增加，弥补了此前印度全国合作制糖工厂联合会对本榨季印度食糖产量预估的下调。但近期巴西蔗糖产业协会数据显示，巴西主产区甘蔗压榨量和糖产量持续下降，而乙醇生产保持增长趋势。巴西糖产量数据下降引发对国际原糖市场供应的担忧，海外原糖价格反弹，ICE11号糖价格持续冲高，国内市场顺势拉涨。目前国内主要产区处于累库阶段，市场供应量尚可。但近期糖价震荡走高，部分贸易商拿货较为积极。周一，广西制糖企业现货市场报价提高至6050-6070元/吨一线，较上周五报价上调10元；另有商家报价维持6000-6040元/吨一线（糖厂车板价）。国内郑糖目前主要跟随国际糖走势。【交易策略】 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 巴西增产不及预期，国内产量也需关注广西后续干旱情况，国内郑糖跟随国际原糖，期现共振上涨。但中期供需宽松格局未变，上涨动力不足，行情预计区间震荡，关注产区后续天气情况。下方支撑位关注5600-5700元/吨，上方压力位关注6100-6200元/吨。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 纸浆： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 【市场逻辑】 国内召开民营企业家座谈会，临近“两会”，关注政策面消息，中国1月信贷和社融高于预期，但M1和M2增速继续回落，财政扩张的持续性待跟踪，美国CPI高于预期，但关税担忧下降，美元指数近期跌至107之下。产业方面，受芬兰罢工影响，UPM Kymi浆厂2月3日停机，直至罢工结束为止，Kymi浆厂年产87万吨桦木和针叶浆。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨，2月以来国内白卡纸，生活用纸及部分文化纸价格略涨。综合看，纸浆美元报价偏强，但伴随期货与进口成本价差收窄，仍需要看下游成品纸市场表现，短期高位震荡看待。【交易策略】 成文时间：2025年02月17日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆美元报价坚挺，国内成品纸近期有提涨情况，对纸浆期货价格预计存在支撑，但国内成品纸需求及价格持续走强，纸浆向上空间也将受限，短期或维持高位区间整理，05合约上方压力6200-6300元，下方支撑5950-6000元，近期回调后在支撑位附近可考虑逢低多配。 棉花： 【市场逻辑】 美棉市场来看，全球棉花继续宽松预期，不过当下宽松程度变化有限，收敛施压力度。目前外盘市场主要关注点在于两个方面，一是 期货研究院 澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，二是下游服装市场的消费预期，目前市场预期一般，美棉期价继续寻底走势。国内棉花市场来看，现货交易处于逐步回复中，节后补库对市场构成一定支撑，不过中美贸易忧虑仍在，美国作为棉花下游服装产品的主要出口国之一，下游消费仍然存在压力。 【交易策略】 供需大背景未变，期价上行空间或有限。操作方面，建议维持偏空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13900-14000。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 苹果市场来看，前期市场情绪集中于下游信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，整体估值存在修正预期。整体来看，市场供需推进平稳，未出现明显超预期变化，短期苹果市场依然有一定的季节性压力，不过随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，苹果期价预期震荡偏强。 【交易策略】 低库存支撑VS季节性压力，短期期价或震荡反复。操作方面建议暂时观望为主。苹果05合约的支撑区间关注6600-6650，压力区间关注7300-7350。 红枣： 【市场逻辑】 周一，商品迎来集中回落调整，红枣期价低位震荡反弹。当前红枣现货价格整体低位震荡。新枣库存持续去化，整体货源充足，标准品现货价格先涨后跌整体报价9000元/吨左右。元宵节后下游处于季节性淡季，2月新枣延续集中供应时间，现货容易呈现季节性走低。河北现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格回落0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约8900元/吨左右。注册仓单4329手，环比持续增加，同比低14398手。05合约期价当前转为对现货转为小幅升水。 【交易策略】 2505合约逢反弹谨慎做空为主，低位参考区间8900-9000点。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场情况....................................................................................................................................1三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................2五、棉花市场...........................................................................................................................................2第三部分行情回顾....................................................................................................................................3一、期货行情回顾....................................................................................................................................3二、现货行情回顾....................................................................................................................................5第四部分基差情况....................................................................................................................................7第五部分月间价差情况.............................................................................................................................8第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................10第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................14第八部分期权相关数据...........................................................................................................................14一、苹果期权数据..................................................................................................................................14二、白糖期权数据..................................................................................................................................15三、棉花期权数据..................................................................................................................................16 图目录 图1：红枣现货库存............................................................
