所长早读

所长早读 今日发现 习近平等四常出席委民营企业座谈会 观点分享： 习近平总书记、李强总理、丁薛祥副总理出席17日上午在京召开的民营企业座谈会，政协主席王沪宁主持。习近平发表重要讲话。他强调，党和国家对民营经济发展的基本方针政策，已经纳入中国特色社会主义制度体系，将一以贯之坚持和落实，不能变，也不会变。新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为，广大民营企业和民营企业家大显身手正当其时。要统一思想、坚定信心，促进民营经济健康发展、高质量发展。希望广大民营企业和民营企业家胸怀报国志、一心谋发展、守法善经营、先富促共富，为推进中国式现代化作出新的更大的贡献。华为任正非、比亚迪王传福、新希刘永好、韦尔半导体股份虞仁荣、宇树科技王兴兴、小米雷军等6位民营企业负责人代表先后发言。 所长首推 纯碱：短期偏强，中期震荡市。短期市场多头主要交易部分装置检修预期，以及市场对低价的谨慎。需要注意到纯碱市场高产量、高库存压力、纯碱潜在的交割压力仍在。纯碱现货市场淡稳运行，价格趋稳震荡。纯碱装置小幅调整，河南骏化停车检修，其余无明显波动，供应小幅下降。下游需求表现一般，观望情绪浓郁，采购积极性欠佳。 期债：本周一国债期货市场延续回落调整，长端合约止盈情绪显现，TL合约价格下行突破20日均线，短端合约下行趋势有所止跌企稳。驱动本轮债市回调的因素主要有以下几个方面：1.春节假期后资金面偏紧格局未改，收益率曲线短端合约TS、TF承压下行。而市场提前博弈2月降息降准预期，节后驱动长端合约进一步上行创新高。随着预期空间兑现，市场定价逻辑重回资金面驱动，长端合约开启调整。2.当下环境为应对海外不确定性风险因素，汇率稳定仍是关键。上周美国CPI数据公布后，美联储年内降息步伐或进一步放缓，因此国内2月降息政策落地预期有所落空，参考24年2月，或仅有单边5Y期LPR调降刺激地产消费可能性。3.国内经济数据展现充分韧性，1月社融信贷数据超预期以及权益市场表现坚挺，上证指数收复年初3350点下跌缺口，民营企业座谈会召开等利好因素驱动市场预期回暖。 目前30年收益率上行接近1.9%关键点位，对应TL2503合约120元价格位置或有支撑出现。本周一的分机构类型净多头持仓日度变化：私募减少2.28%；外资增加4.7%，理财子增加6.66%；配置类型净多头出现回升，投机类型净多头下行边际速率放缓，关注央行通过买断式逆回购等形式提供资金流动性，国债期货或有修复行情出现。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 主编：林小春 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 黄金：高位回落6白银:表现偏弱6铜：国内库存大增，限制价格上涨8铝：高位震荡10氧化铝：供应宽松，维持弱势10锌：区间震荡12铅：震荡运行13镍：全球累库现实未改，矿端逻辑短期支撑14不锈钢：单边窄幅震荡运行，月差结构矛盾积累14锡：震荡回调16工业硅：空头资金增仓，盘面下行18多晶硅：部分规格硅片价格下行18碳酸锂：下游观望情绪浓厚，区间窄幅震荡延续20铁矿石：宽幅震荡22螺纹钢：宽幅震荡23热轧卷板：宽幅震荡23硅铁：成本支撑减弱，硅铁宽幅震荡25锰硅：钢招价格落地，锰硅宽幅震荡25焦炭：提降预期仍存，筑底震荡27焦煤：筑底震荡27动力煤：供需宽松，震荡偏弱29玻璃：原片价格平稳30对二甲苯：海外油品反弹，形成成本支撑31PTA：关注5-9正套31MEG：弱现实强预期，5-9正套31橡胶：震荡运行33合成橡胶：偏弱运行35沥青：北方现货持续提涨37LLDPE：短期震荡，中期趋势偏弱40PP：现货持稳，成交转暖41烧碱：阶段性承压，关注未来检修情况42纸浆：震荡运行44原木：高位反复46甲醇：短期震荡承压48尿素：震荡有支撑，日内关注库存数据50苯乙烯：物流恢复，消化隐性库存为主52纯碱：现货市场变化不大53 LPG：小幅震荡修复54PVC：中期趋势偏弱57燃料油：震荡走势延续，基本面强势仍在58低硫燃料油：弱势仍在，外盘高低硫价差暂时持稳58集运指数（欧线）：4-6反套、6-10正套酌情持有59短纤：关注做扩加工费61瓶片：关注做扩加工费61棕榈油：产地暂无供应压力但也无大涨驱动62豆油：关注成本影响及国内大豆到港62豆粕：美豆休市、巴西收割仍偏慢，反弹震荡64豆一：暂无消息指引，震荡64玉米：震荡运行66白糖：基本面边际增强67棉花：震荡偏强68鸡蛋：反套持续70生猪：累库超预期，等待现货印证71花生：关注油厂收购72 2025年2月18日 黄金：高位回落 白银:表现偏弱 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营 企业和民营企业家大显身手正当其时。任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。 2、工信部等八部门印发《新型储能制造业高质量发展行动方案》，推动区块链、大数据、人工智能、5G等新一代信息技术在新型储能制造业广泛应用。 3、高盛：上调MSCI中国和沪深300目标位，预计AI广泛应用未来十年将使中国公司的每股收益每年提高2.5%。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年02月18日 铜：国内库存大增，限制价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei015111@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美联储-哈克：当前经济情况支持暂时保持利率政策稳定；鲍曼：在再次降息之前，需要对通胀下降有更强的信心。预计通胀将下降，但上行风险仍然存在。(金十数据) 国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时。(华尔街见闻) 微观方面，工信部等11部门印发《铜产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》，鼓励新改扩建铜 冶炼项目对照铜冶炼行业规范条件高水平建设，新建矿铜冶炼项目原则上需配套相应比例的权益铜精矿产能。（SMM） First Quantum关于Cobre巴拿马铜矿的最后听证会推迟到2026年。（SMM） 自由港麦克莫兰公司（Freeport McMoRan）预计本月将根据新的出口许可证恢复从印尼装运铜精矿，此前的出口许可证已于12月失效。（SMM） 秘鲁矿业部称，该国2024年铜产量下降0.7%，至2,736,150吨。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250218 铝：高位震荡 氧化铝：供应宽松，维持弱势 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com 【综合快讯】 1.阿拉丁（ALD）调研了解，贵州市场最新成交0.3万吨氧化铝现货，出厂成交价格3370元/吨，先货 后款，为贸易商供货，流向四川工厂。 2.阿拉丁（ALD）海外消息，2月17日，越南成交2.5万吨氧化铝，离岸成交价格为510美元/吨，买家可选择散装或袋装货，即期信用证，3月船期，越南Go Dau港口发货。 3.阿拉丁（ALD）调研了解，铝价小幅震荡波动，铝棒初始加工费意图上挺，但普遍反馈虽然下游型材基本上都已开工，接单情况明显不及预期，影响铝棒实际的需求量。接货方大幅压价，以低价货源收货为主，且接单量都不大，铝棒现货成交整体表现较为困难，出货商不得不频繁下调报价以利成交，但效果不理想。华南地区铝棒大棒加工费报价150-220元/吨，小棒加工费报价210-300元/吨；华东地区铝棒加工费报价180-250元/吨。 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250218 锌：区间震荡 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时；任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250218 铅：震荡运行 莫骁雄投资咨询从业资格号：Z0019413moxiaoxiong023952@gtjas.com 【新闻】 中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话，强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时；任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化腾等企业家参加座谈会。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月18日 镍：全球累库现实未改，矿端逻辑短期支撑 不锈钢：单边窄幅震荡运行，月差结构矛盾积累 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu025583@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 钢联资讯：近日有投资者在互动平台向伟明环保提问，伟明环保旗下浙江伟明盛青能源新材料有限公司年产5万吨高纯镍项目目前产量如何？公司回答表示，伟明盛青公司2.5万吨/年一期电解镍项目已投入试运行，产品已达到相应的质量要求，正在逐步提升产量。计划今年上半年完成全部5万吨电解镍产能建设。谢谢！ 菲律宾参议院议长弗朗西斯·“奇兹”·G·埃斯库德罗提出了修改参议院第2826号法案的条款，该法案禁止原材料出口，一旦签署成为法律，将在五年后生效。 APNI秘书长Meidy Katrin Lengkey解释说，根据麦格理伦敦公司的一项研究，如果工作计划和预算（RKAB）削减1.5亿吨，镍价预计将达到每吨2万美元/吨。她补充说，政府已批准的2025年镍RKAB已达2.9849亿吨。另一方面，印度尼西亚的镍产量占全球总产量的63%，这种状况使得世界镍处于供应过剩或供大于求的状态。 根据市场公开消息，印尼能源部长：印尼正在审查镍矿开采配额，以防止价格进一步下跌。 12月20日上期所发布关于同意广西华友新材料有限公司生产的“HUAYOUgx”牌电解镍（电积工艺，Ni99.96）注册的公告。12月20日上期所发布关于同意广西中伟新能源科技有限公司“CNGR”牌电解镍（电积工艺）注册的公告。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年2月18日 锡：震荡回调 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、中国国家主席出席民营企业座谈会并发表重要讲话强调：民营经济发展前景广阔大有可为，民营企业和民营企业家大显身手正当其时。任正非、王传福、王兴兴等六位企业负责人代表发言，马云、马化