原油期货周报：地缘风险缓和叠加宏观压力增加 预计短期盘面宽幅整理为主

地缘风险缓和叠加宏观压力增加预计短期盘面宽幅整理为主 广发期货能源化工团队 联系方式：020-88818033苗扬从业资格：F03106873投资咨询资格：Z0020680 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） ◼过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.26美元，跌幅0.37%；每桶结算均价71.81美元，比前一周高0.473美元，结算价最高每桶73.32美元，最低每桶70.74美元；交易区间每桶70.22-73.68美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净涨0.08美元，涨幅0.11%；每桶结算均价75.56美元，比前一周高0.62美元，结算价最高每桶77美元，最低每桶74.74美元；交易区间每桶74.06-77.29美元。 中东地区OSP官方价格变动情况 沙特上调至亚洲和欧洲OSP官价 内外盘价差扩张，EFS价差缩窄 WTI和Brent的资金多头持仓、资金空头持仓以及管理基金净持仓的情况 供应分析 OPEC组织供应情况 ◼根据国际能源署（IEA）的月度市场报告，OPEC的原油产量在一月份降至2696万桶/日，这是自去年九月利比亚因中央银行危机导致供应中断以来的最低水平，较前一个月的2743万桶/日有所下降。其中，尼日利亚产量大幅减少了超过15万桶/日至135万桶/日，而利比亚、沙特阿拉伯、阿联酋、科威特、伊拉克和伊朗的产量也分别有所减少，分别为7万桶/日降至117万桶/日、2万桶/日降至900万桶/日、2万桶/日降至320万桶/日、4万桶/日降至244万桶/日、约3.5万桶/日降至420万桶/日以及8万桶/日降至331万桶/日（为六个月来的最低点）。相比之下，委内瑞拉的生产量保持稳定在86万桶/日。这些变化共同导致了OPEC整体产量的显著下滑。 OPEC+减产氛围延续，且俄罗斯和伊朗面临西方国家新的制裁 OPEC部分成员国原油产量 全球原油贸易情况 ◼出口方面出口方面，中东及北非地区在2025年2月第二周出口量达2,168.1万吨，环比增长42.5%，反映OPEC+部分成员国可能放松了供应限制；东欧出口同期激增至517.9万吨，环比增幅达21.7%，北美出口量回落至466.2万吨（-19.1%）。 ◼进口方面：中东自进口量突破2,049.6万吨，创八周新高，当地炼厂开工有所提升；亚洲进口量维持在1,897.1-2,385.3万吨区间，中国春节前后补库需求明显。欧洲进口分化加剧，西欧单周进口量骤降至197.1万吨（-35.4%），而东欧进口量维持536.9万吨高位。 伊朗及俄罗斯原油出口量预计受美国制裁扰动下滑 美国原油产量及钻井数变化情况 需求分析 美国通胀压力加大：工资—通胀螺旋效应可能重新抬头 ◼尽管1月份消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）高于预期，但核心个人消费支出（PCE）价格指数预计从之前的2.8%放缓至2.6%。CPI中关键组成部分的价格强劲上涨——如住宿、娱乐服务及其他非耐用商品——对1月份核心PCE的预期增长贡献显著。然而，相关PPI部分的表现低于预期，表明按年率计算的通胀率仍处于下降趋势。此外，对CPI和PPI数据的年度修订支持了美联储关于通胀正朝着2%目标前进的观点。 ◼具体来看，1月份整体CPI通胀上升了0.47%（前值为0.36%），而核心CPI则上涨了0.45%（前值为0.21%）。核心CPI的一月、三月和六月涨幅分别为5.5%（前值为2.5%）、3.8%（前值为3.1%）和3.7%（前值为3.1%）。同比来看，整体CPI增速加快至3.0%（前值为2.9%），核心CPI则跃升至3.3%（前值为3.2%）。 欧元区CPI同比上涨2.5%，核心CPI维持高位，显示通胀压力仍在 ◼欧元区1月CPI延续回升。欧元区1月CPI同比+2.5%（预期+2.4%，前值+2.4%），环比-0.3%（前值+0.4%）；核心CPI同比+2.7%（预期+2.7%，前值+2.7%）；环比-1.0%（前值+0.5%）。法国CPI同比+1.4%（前值+1.3%），核心CPI同比+2.0%（前值+2.0%），德国CPI同比+2.3%（前值+2.6%），核心CPI同比+3.6%（前值+3.3）。 20◼PPI环比上涨同比持平，零售销售环比回落，德国贸易顺差扩大，法国、德国工业生产维持低迷。2024年12月欧元区PPI同比0.0%（前值-1.2%），环比+0.4%（前值+1.7）；欧元区零售销售季调环比-0.2%（前值0.0%），同比+1.9%（前值+1.6%）；德国12月出口季调同比+3.3%（前值-3.0%），进口季调同比+5.7%（前值-1.8%），季调贸易顺差207亿欧元（前值192亿）。法国12月工业生产指数季调环比-0.4%（前值+0.1%），德国季调环比-2.9%（前值+1.5%）。 亚洲成品油裂解价差走势分化，汽油裂解回落为主 全球原油浮仓库存变动情况（千桶） INE仓单注册和分布情况 供需平衡：三大机构仍存分歧，OPEC总体乐观 供需平衡：三大机构仍存分歧，OPEC总体乐观 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 专业专心专为您 THANK YOU