原油期货周报：地缘风险降温与政策预期博弈 短期油价宽幅整理为主

地缘风险降温与政策预期博弈短期油价宽幅整理为主 广发期货能源化工团队 联系方式：020-88818033苗扬从业资格：F03106873投资咨询资格：Z0020680 行情回顾与核心逻辑分析 原油期货价格涨跌幅情况（%） ◼过去的一周，纽约商品交易所轻质低硫原油首月期货净跌0.34美元，跌幅0.48%；每桶结算均价71.77美元，比前一周高0.087美元，结算价最高每桶72.57美元，最低每桶70.4美元；交易区间每桶70.12-73.25美元。伦敦洲际交易所布伦特原油首月期货净跌0.31美元，跌幅0.41%；每桶结算均价75.60美元，比前一周高0.12美元，结算价最高每桶76.48美元，最低每桶74.43美元；交易区间每桶74.19-77.15美元。 中东地区OSP官方价格变动情况 沙特上调至亚洲和欧洲OSP官价 内外盘价差扩张，EFS价差回落 WTI和Brent月差短期宽幅震荡 WTI和Brent的资金多头持仓、资金空头持仓以及管理基金净持仓的情况 供应分析 OPEC组织供应情况 ◼根据报道，OPEC+正在考虑推迟原定于4月开始的一系列月度增产计划，主要原因是全球石油市场仍然脆弱。尽管美国前总统特朗普呼吁降低油价，但目前每桶74美元的价格对许多OPEC成员国来说仍然过低，难以覆盖政府开支。此外，OPEC+内部对该问题存在分歧：一些成员希望优先考虑长期影响，而另一些则担心低油价带来的经济压力。如果按计划增产（每月增加12万桶/日），可能会加剧预期中的石油供应过剩。国际能源署（IEA）预测，即使OPEC+保持产量不变，今年全球石油供应仍将超过需求，平均每日过剩45万桶。因此，推迟增产被视为避免进一步打压油价的必要措施。这是自2022年以来，OPEC+第四次考虑推迟恢复被削减的产量计划。目前的目标是到2026年底逐步恢复220万桶/日的产量。俄罗斯副总理诺瓦克表示，时间表“保持不变”，但尚未讨论具体延迟事宜。最终决定可能在未来几周内敲定，而是否推迟将取决于市场状况和价格走势。 OPEC+减产氛围延续，且俄罗斯和伊朗面临西方国家新的制裁 OPEC部分成员国原油产量 全球原油贸易情况 ◼出口方面：中东和北非的出口量远远高于其他地区，尤其是在2025年1月和2024年12月期间，单周出口量多次超过15,000千吨（如2025年1月10日当周达到20,481.875千吨）。北美的出口和进口量均处于中高水平。例如，2025年1月3日当周出口量为4,530.914千吨，进口量为4,418.135千吨。这表明北美既是重要的生产者，也是稳定的消费者。 ◼进口方面：同样，中东和北非也是全球最大的原油进口市场之一。例如，2025年1月3日当周进口量为19,187.025千吨，接近出口水平，显示出该地区的能源贸易活跃性。亚洲在多个时间点的进口量显著高于其他地区。例如，2025年1月3日当周进口量为2,701.971千吨，而2024年12月27日当周则达到3,519.051千吨。 伊朗及俄罗斯原油出口量预计受美国制裁扰动下滑 美国原油产量及钻井数变化情况 需求分析 美国通胀压力加大：工资—通胀螺旋效应可能重新抬头 ◼2月21日，美国2月标普全球制造业PMI初值为51.6，创8个月新高，预期51.5，前值51.2，显示制造业有一定程度的扩张。美国上周首次申领失业救济人数为21.9万，预估为21.5万，前值为21.3万，整体处于相对稳定水平，但略有上升。 ◼1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，同比增速升至3%，核心CPI加速至0.4%，年率为3.3%，均超过市场预期，显示通胀压力有所上升。 欧元区CPI同比上涨2.5%，核心CPI维持高位，显示通胀压力仍在 ◼欧元区1月CPI延续回升。欧元区1月CPI同比+2.5%（预期+2.4%，前值+2.4%），环比-0.3%（前值+0.4%）；核心CPI同比+2.7%（预期+2.7%，前值+2.7%）；环比-1.0%（前值+0.5%）。法国CPI同比+1.4%（前值+1.3%），核心CPI同比+2.0%（前值+2.0%），德国CPI同比+2.3%（前值+2.6%），核心CPI同比+3.6%（前值+3.3）。 20◼PPI环比上涨同比持平，零售销售环比回落，德国贸易顺差扩大，法国、德国工业生产维持低迷。2024年12月欧元区PPI同比0.0%（前值-1.2%），环比+0.4%（前值+1.7）；欧元区零售销售季调环比-0.2%（前值0.0%），同比+1.9%（前值+1.6%）；德国12月出口季调同比+3.3%（前值-3.0%），进口季调同比+5.7%（前值-1.8%），季调贸易顺差207亿欧元（前值192亿）。法国12月工业生产指数季调环比-0.4%（前值+0.1%），德国季调环比-2.9%（前值+1.5%）。 全球原油浮仓库存变动情况（千桶） INE仓单注册和分布情况 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、彭博、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 专业专心专为您 THANK YOU