品种观点参考
- 时间周期说明：短期为一周以内，中期为两周至一月。
- 品种：焦煤（JM）、焦炭（J）
- 焦煤（JM）
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：市场存在两条博弈主线，一是中长期基本面压力与短期“金三银四”复产预期之间的博弈，二是中美贸易摩擦的政策风险与3月两会政策利好预期之间的博弈。现阶段，焦煤中长期基本面压力已发酵，待中美贸易摩擦影响释放后，市场逻辑或将转向节后复产及两会利好。
- 供需数据：
- 供应：节后首周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量46.9万吨，较节前下降26.5万吨；春节期间煤矿停产，预计2月中旬逐步恢复。
- 需求：截至2月7日当周，焦化厂、钢厂焦炭合计日产112万吨，周环比微增0.23万吨；全国30家样本独立焦化厂吨焦盈利为-27元/吨，提产积极性有限。
- 研究结论：基本面变化不大，海外政策风险压制煤价，但当前期价相对估值偏低，后续产业链复产及两会或带动市场氛围好转，建议暂时观望。
- 焦炭（J）
- 短期观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 核心逻辑：焦炭供应低位企稳，需求小幅改善，基本面压力未增强，但美国贸易保护政策扰动导致价格弱势运行。
- 供需数据：
- 供应：截至2月7日当周，焦化厂和钢厂焦炭日均产量112万吨，周环比增0.23万吨。
- 需求：节后首周全国247家铁水日均产量228.44万吨，周环比增2.99万吨，春节前钢厂停产检修增多，但铁水日产量降至225万吨附近后企稳。
- 库存：截至2月7日，独立焦化厂焦炭总库存156.66万吨，周环比增13.36万吨，同比偏高58.3万吨；钢厂焦炭库存690.96万吨，周环比降9.78万吨，同比偏高4.31万吨，产业链总库存略高于去年同期，下游原材料可用天数充足，市场氛围偏淡。
- 研究结论：基本面压力趋缓，政策扰动加剧，焦炭价格低位调整，建议暂时观望，关注后续国内政策及下游复产预期变化。
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