PTA 每日观点
- 基本面：昨日 PTA 期货震荡下跌，现货市场商谈氛围一般，部分聚酯工厂买盘，现货基差变动不大。本周货在 05 贴水 50 附近成交，2 月下在 05 贴水 45 成交，价格商谈区间在 5020~5130 附近，夜盘略偏高端。3 月中下旬货在 05 贴水 25 有成交。今日主流现货基差在 05-47。
- 库存：PTA 工厂库存 6.51 天，环比增加 0.39 天偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之下中性。
- 主力持仓：净空空增偏空。
- 预期：1-2 月 PTA 累库存总计 70~80 万吨左右，3-4 月去库存总计 45 万吨左右。预计 3-4 月 PTA 有所好转，但考虑到 2024 年 12 月到 2 月累库数量及期货交割库库存，后期 PTA 高度仍承压。
MEG 每日观点
- 基本面：乙二醇价格重心弱势下行，市场商谈尚可。近端基差持续走弱，个别销项贸易商出货积极，本周现货成交在 05 合约升水 24-29 元/吨附近，下周现货升水本周 7-8 元/吨附近。美金方面，外盘重心弱势整理，近期船货商谈在 547-550 美元/吨，场内买盘跟进一般，成交偏淡。
- 库存：华东地区合计库存 69.27 万吨，环比增加 7.82 万吨偏空。
- 盘面：20 日均线向上，收盘价收于 20 日均线之下偏空。
- 主力持仓：主力净多多减偏多。
- 预期：短期乙二醇累库通道中，1-2 月合计累库 40 万吨附近，未来显性库存还将攀升。3 月份供需关系可逐渐进入拐点，3-5 月小幅去库为主。国内大装置变化对供应的影响，平衡表将动态调整。
利多因素
利空因素
- 春节期间累库预期下，PTA 缺乏支撑。
- 短期乙二醇面临外轮集中到港及显性库存回升压力，贸易商持货意向偏低，销项贸易商出货为主。
当前主要逻辑和风险点
- 短期商品市场受宏观面影响较大，原料端累库预期仍然存在，盘面反弹后需关注上方阻力位。
影响因素总结
- PTA 和乙二醇供需平衡表及价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PET 瓶片现货价格数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- 瓶片生产毛利、开工率、库存数据来源：Wind、Mysteel、CCF。
- PTA 月间价差、基差数据来源：Wind。
- MEG 月间价差、基差数据来源：Wind。
- 现货价差数据来源：Wind。
- 库存分析数据来源：Wind。
- PTA 厂内库存可用天数、MEG 港口库存、PET 切片厂内库存可用天数数据来源：Wind。
- 涤纶库存数据来源：Wind。
- 聚酯上游开工数据来源：Wind。
- 聚酯下游开工数据来源：Wind。
- PTA 加工费数据来源：Wind。
- MEG 利润数据来源：Wind、Mysteel。
- 涤纶利润数据来源：Wind。
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