国君新能源|看好光伏底部向上,关注供需改善与新技术

投资建议：维持行业增持评级，判断当前光伏板块已处于预期底部位置，行业基本面底部企稳，供给侧积极变化正在发生，后续行业景气上行与供需改善预期持续提升，板块机会有望显现。

核心观点：

1. 行业底部企稳：光伏板块已处于预期底部，基本面底部企稳，供给侧积极变化开始体现。
2. 供需改善预期提升：后续行业景气上行与价格、盈利逐步修复，以及供需改善预期持续提升，板块机会有望显现。
3. 关注重点：
   • 库存持续向下，盈利有望率先改善的环节：电池、硅片、光伏玻璃环节，以及各环节格局较优的龙头企业。
   • 新技术持续突破：BC电池组件效率优势领先，铜浆、叠栅等技术创新逐步应用。

关键数据：

• 价格修复：春节前后光伏产业链价格全面上涨，硅片、电池片、硅料价格均明显上涨。
• 组件招标：一线龙头企业积极响应协会成本以上价格的号召，海外市场价格也开始酝酿涨势。

研究结论：

• 价格全面上涨通道：随着后续景气回升需求起量，结合行业自律与供给侧改革，光伏产业链价格有望进入全面上涨通道。
• 催化剂：产业链价格修复、供给侧指导政策出台、新技术加速突破。
• 风险提示：需求不及预期、格局恶化导致产品继续降价、贸易壁垒。