宏观金融
- 全球贸易战风险加大：特朗普宣布对钢铁和铝征收25%关税，并计划对多国征收对等关税，导致美元指数和美债收益率上涨，全球风险偏好升温。
- 国内市场反应：人民币汇率短期承压，但国常会研究提振消费、稳外资及化解产业结构性矛盾的政策措施，增强国内市场风险偏好。
- 资产配置建议：股指短期震荡反弹，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎做多；商品板块中，黑色短期震荡，谨慎观望；有色短期震荡反弹，谨慎做多；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期震荡偏强，谨慎做多。
股指
- 市场表现：兵装重组概念、DeepSeek概念以及IT通信服务等板块带动国内股市上涨。
- 基本面分析：贸易战风险加大，美元走强，人民币承压，但国内政策刺激预期增强。
- 操作建议：短期谨慎做多。
贵金属
- 市场表现：沪金延续上涨态势，创历史新高，主要受避险需求推动。
- 逻辑分析：特朗普关税政策引发贸易升级担忧，央行购金需求不减，叠加通胀担忧，支撑金价。
- 关注重点：鲍威尔发言、美国通胀数据、俄乌局势、巴以停火情况。
- 走势建议：沪金短期偏强，但波动风险加剧。
黑色金属
- 钢材：受贸易战避险情绪影响，钢材期现货价格走弱。需求淡季，库存回升，供应小幅增加，成本端焦炭提降，铁矿石偏强，预计钢材市场区间震荡。
- 铁矿石：钢厂利润恢复，铁水日产小幅回升，需求偏强，但补库因素暂告段落。供应端全球发运量回落，到港量回升，供需阶段性错位，短期走势跟随钢材，中期关注铁水日产顶部。
- 硅锰/硅铁：硅铁现货价格持平，硅锰上涨但盘面价格回落。螺纹钢产量回升，铁合金需求尚可，锰矿现货坚挺，港口库存回升但同比低位，硅铁市场成交一般，短期价格区间震荡。
- 铜：关注美国1月CPI数据对美联储降息预期的影响。供应端炼厂加工费下降，减停产概率增加；进口盈利波动，海外电解铜流入国内；需求端下游加工企业复工缓慢，社会库存累库，铜供应扰动持续，价格重心或上行。
- 锡：锡矿供应偏紧，炼厂开工率低，进口盈利回落，印尼配额余量进口；需求方面焊料厂停工，锡化工开工率反弹，整体需求弱势，锡价重心逐渐上移。
- 碳酸锂：春节假期影响下产量和开工率回落，下游需求大幅回落，库存环比下降，供需过剩，价格重心震荡偏弱，高位反弹后可做空。
能源化工
- 原油：关税影响可能持续计价，中国对美国原油和LNG征收关税，俄罗斯产量下降，油价底部得到支撑，价格宽幅震荡。
- 沥青：油价下行但成本偏强，山东炼厂开工受影响，制裁原料流入困难，炼厂将增加对中东及加拿大墨西哥油品进口，沥青收率可能下行，需求恢复一般，库存减量明显，价格中枢抬升，后续偏强震荡。
- PTA：终端停工状态，预计一周后恢复，坯布库存偏高，下游开工回升至81%，库存偏低，利润良好，PTA开工小幅回升，后期过剩预期存在，价格短期窄幅震荡。
- 乙二醇：假期终端开工低导致港口库存增加至67万吨，短期下游开工恢复，港口发货量良好，后期去库预期，短期价格受压制，逢低多策略。
- 甲醇：市场维稳运行，基差走弱，挪威装置重启，中国装置检修，节后累库，内地深度累库，港口变动不多，内地装置开工偏高，需求偏弱，预计继续累库，进口缩量明显，内地港口分化，短期价格震荡修复。
- PP：市场窄幅调整，部分小涨，下游需求低，BOPP开工走弱，上游开工提升，库存压力较大，短期利空或已计价，价格震荡偏弱，关注库存和原油情况。
- LLDPE：市场价格涨跌互现，上游开工高位，进口到港，新产能释放压力凸显，下游需求回升慢，产业库存上涨，原油价格偏弱，宏观形势复杂，价格预计震荡偏弱。
农产品
- 美豆：巴西大豆收割进度落后于去年同期，美豆出口转运节奏快，关注USDA供需报告预期指引。
- 豆粕：豆粕基差报价调涨，“低库存+去库预期”+南美产区收割及天气风险，豆粕短期回调空间不多。
- 油脂：ICE菜籽受低库存支持增强，后期油料端或受美关税影响压力偏大，国内豆油去库+基差上涨支撑增强，豆棕价差倒挂加深。
- 棕榈油：马来西亚1月末棕榈油库存降幅超预期，支撑棕榈油延续走强，MPOB数据显示1月产量下滑，库存降至三年最低，出口环比下滑。
- 玉米：节后市场受增储提振，但现货购销未完全恢复，后期港口库存转移不确定，政策利好透支，期货预期抢跑，基差拉高，逢高卖压风险较大。
- 生猪：2月生猪出栏供需宽松，冻品库存低，养殖利润存在，入冻意愿偏差，肥标价差高，饲料成本偏低，二育谨慎，季节交替疫病风险，短期需求端被二育分流或冻品入库可能性不大，供应端出栏压力释放或疫病导致供应增加风险偏高，猪价下跌概率大，高基差对期货提振空间有限。
