农产品研究跟踪系列报告（146）：看好橡胶中长期向上，关注宠物赛道高景气延续

周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2025年量气持续， 生猪：产能维持低波动，预计2025年猪价景气有望延续，2月2口生猪价格 15.94元/公斤，较节前+1.72%，同比上涨7.34%。 白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。2月3日，山东大厂鸡苗报价2.80元/羽，较节前持平；落宰场停工，毛鸡价格停报。 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。1月24日浙江快大三黄鸡/ 青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.8/4.1/6.5元，同环比-4.0%/-8.9%/+3.2%。 鸡蛋：祖代引种充，远月供给压力较大。1月31日，鸡蛋现货价格8.20元/公斤，周环比持平，同比-3.64%。 豆柏：1月USDA报告边际利多，关注潜在天气或贸易端催化。1月27日大 豆现货价3937元/吨，周环比持平：豆拍现货价3250元/吨，周度环比+2.6%。 玉米：边际收储提振信心，远期新季减产影响或逐步兑现，1月27日国内玉米现货价2160元/吨，周环比持平，较去年同期下降10.13% 白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。1月31日，国内白现货价为6198元/吨，周环比持平。 橡胶：短期表现淡季不淡，中期若好景气向上。1月27日，20号标胶现货 价为14709元/吨，环比+0.4%：全乳胶上海市价为16650元/吨，环比-0.3%， 核心观点：看好宠物消费高景气，关注种植链催化。1）宠物：我缺成长塞道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。2》种植链：中央一号文件 发布窗口近，关注转基因变革下的种业成长机会；吾好玉米、豆低位修复，天然像胶中长期景气上行。3）生猪：产能预计维持低波动，拥抱高ROE 价标的。4）黄鸡：上游补栏注慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复 5）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动， 预计震荡修复，中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移， 6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。8）饲科：饲科会向技术服务类企业集中，核心右好海大集团等， 投资建议：重点推荐宠物、种子。1）宠物准荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。2）种植链推荐：海南橡胶、茎银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。3）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星衣牧、唐人神、天康生物等：4）离推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。5）动保推荐：科前生物、回盛生物等。6）饲料推荐：海大集团等。7）肉制品：双汇发展。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 重点公司盈利预测及投资评级 公司 总市道(百万元) 公司 EPS 投资 FE 代码 2024E 2024E (元） 2025E 2025E F生 17, 75 500119 快干大巾 8.269 1. 12 1. $4 t「市 601 118 5. 17 0. 04 22. 125 0. 03 $ t市 002840 11. 43 7.428 tt 002714 37,21 203.270 $00761 18. 86 伏于大市 1G.609 1. (0 资科来器：int，同售证务经净研究所预列 务必网读正文之是的免责声限及其资下所有内客 表1：本周农产品基本面数据汇总 表2：生猪基本面数据 表3： 表4： 表5：鸡蛋基本面数据汇总. 表6：大豆、豆柏基本面数据汇总 表7：全球大豆供需平衡表 表8： 表9： 表10: 表11： 表12: 表13: 表15: 表16: 表18： 表19： 1、本周观点及数据总结 表1；本周农产品基本面微据汇总 生痛：高品满价孕比上涨，滑好2025年满价景气延续 2025/1/24 短期指标价格 同比 环比环比 数落来源金结价效据来源钢联微况相联效据钢联效源调联效据 2025/2/2 生猎价格（元/ks） 15 94 15. 67 7. 34% 1. 724 同比 2025/1/24 2025/1/17 属宇 近7日属牢量（万头）开工享 () 145. 76 114. 28 27. 545 30. 51% c s 50. 45 11. 73 10. 97 率 ($%) 91. 99 6. 72 92.71 库窖 (5) 16. 62 16. 62 0. 16 7. 47 属率毛科（元/头） 29. 50 50C '0009 264. 24% 0. 53 本后均)重 (k) 91. C9 91, 35 0. 28§ 1.81% 钢联效究相联效落 出栏均三（ks) 出栏 122. 39 122. 73 C. 285 0.15X 样本出栏量(万头） 202411 环比 同比 202412 钢联 钢联效源 1305.16 1225. 37 13. 29§ 11.70% 性本全业计划出量（万头） 1月计划 环比 同比 12月卖际 1388. 18 7. 83% 1282.39 7. 62, 存栏 商品端存栏量（万头） 202412 同比 2024-11 保联样本 c. 255 4. 62% 调联效落 3669.75 365c. 49 销联效 90以上大诺存益占比（%） 3h 65 36 03 6. 364, 2. 62% 同比 202410 饲料 202411 工业饲料产雪（万吨）配合沟料产三（万吨） 有思瑞配合饲科价格（元/kg） 饲料工业协会 1. 20% 2. 70% 2719.C0 2742, D3 闵工业协会 2. 30% 2516 60 2557, 03 1, 504 饲科工业协会 3. 39 -C. 205 10.40: 12月环比 11月环比 10月环比 9月环比 育科辅量 销联效 3. 268 2. 05% 6. 01% 0. 674 环比 2025/1/24 2025/1/17 中期指标价格 同比 谢联效活 7kx仔搭价情（元/kk） 483.81 51. 87% 448. 10 7. 97% 钢联惑 7. 36 C. 415 19. 67% 白聚白养利间（元/买）外购件猫利润（元/买）新生仔范改量 217.79 001. 70:; 调联微据相联效落 251. 57 -22. 695 26 Z2 121. 54 -39. 965 236.62 数量 环比 同比 2024-12 2024-11 C. 365 1. 4 相联效据盈牧业协会 525. 11 2G '2Z5 雷妆业协会 281. 55 277. 60 14. 43% 1. 424 9月环比 切料 12月环比 11月环比 10月环比 仔端料消量 1. 02: 0. 23§ c. 505 0. 07 调联微据 同比 长期指标 2025/1/24 2025/1/17 环比 钢联效 价格 二元.后售母猫价格（元/头）淘达母酬价格（元/千克）15kz者出售三利（元/头） 1641 43 1641, 43 0. 004 11. 12% 20. 29: 11. 21 2. 685 盈利 70. 81 109.71 54. 94§ 164. 35% 生产指标 同比 2024-12 2024-11 配样分次车(5)产离存活率(%) 51. 79 0. 10 7. 64 调联效据 81. 69 62'26 Z& Z6 =0. 13 宽均健键仔费（头） 11. 32 11, 37 -0. 445 2.91% 淘达情况 样本全业诺繁母沟冰量（万头）能第母猪存栏（万头） 10. 75 1. 315 相联效落 28. 37# 同比 存栏 202412 2024-11 钢联费源农业农村能 521. 41 519. 41 C. 395 4. 29% 表业表村部 4078. C0 1. 88: C. D55 12月环比 11月比 10月环比 9月环比 1.85% C. 765 母别科清量 1. 70% 2. 31% 调联效据 白媒：义母代同比减量且存在结构安化，调费或逐步上移 2025/1/17 商品代 回比 数漏米速相联效落 2025/1/24 和蛋价（元/枚）高苗价临（元/剂）毛遇价格（元/kg） 15. 67% 1. 93 3. 68% 2. 27 1. 375 82 62- 7. 64 7. 12 1. 125 11.56.: 分凯品综合价-山东（元/）分副品综合价东北（元/) 5. 94 5. D3 -C. 75% 9. 55 0. 275, 5. 29% 9. 58 请务必阅读正文之后的免责严明及其项下所有内客 GUOSEN SECUSITIES 出满量（万羽）养殖科（元/豹) 6611. 32 6459. 21 17. 67% 2. 35% 相联效落 1, 41 145. 32% 14. 18, 64. 99 90. 11 25. 12 钢联微况 属率开工军(5)东品库客车(%) 22°58 84. 71 0. 45 1. 06 同比 环比 2024-11 2024-10 饲料工业协会 大鸡饲料价格（元/kg） 3. 47 C. 305 10. 0: 父母化 同比 2024/12/15 2024/11/17 中区高教业协会中国高牧业协会 在产父母代存栏（万套）后各父零代存栏（万套） 89*9 216.9.4 2206. 89 1. 775 1664. 69 1643. 19 2. 47% 1. 315 同比 2024/12/15 2024/11/17 环比 中国高教业协会中区营教业协会 父学代建苗辅量（万套）父零代遇苗价格（元/套》 45. 51% 163. 61 142. 54 14. 70§ 59. 62 54. 91 -8. 995 19. 81: 祖代 2024/12/15 环比 同比 2024/11/17 中区高教业协会 在产证优存栏（万套）后各相代存栏（万套） 128. 52 126. 87 16. 09% 1. 30k 教业协会 42.27 59. 74 30. 69: 2.82§ 同比 2024-12 2024-11 引种及白案要新总量（万套） 21.955 16. 43 47. 13: 黄鸡：供给维持康部， 有益率先受益内需改善 价格 2024/1/24 2024/1/17 环比 致光来源新會况新贵况新实况败温来递 湖江：快大三黄禹（元/斤）浙江：青料麻鸡（元/斤） 5. 03 4. 005 4. 50 -2. 595 浙江：雪山草鸡（元/斤) b.50 6. 33 3. 17% 环比 商品代 回比 2024/6/16 2024/6/9 食品代毛鸡售价（元/公斤）高品代望高售价（元/羽）商品代建考情量（万羽） 5. 90% 16. 61 16. 61 c. D25 中国校业协会 2. 4b 2. 45 22. 35% 0. 14§ 中区营教业协会 0. 39§ 4. 29% 3G23.91 3035. 87 交零代 同比 2024/6/16 2024/