农产品研究跟踪系列报告（140）：关注优质宠物标的并购机遇，看好天然橡胶景气上行

关注优质宠物标的并购机遇，看好天然橡胶景气上行 核心观点 行业研究·行业周报 周度农产品价格跟踪：生猪产能保持低位，看好猪价2025年景气持续。 农林牧渔 生猪：本周商品猪价环比调整。12月20日生猪价格15.34元/公斤，周度环比下跌2.17%；7kg仔猪价格372元/头，周度环比-0.51%。 优于大市·维持 证券分析师：李瑞楠021-60893308liruinan@guosen.com.cnS0980523030001 证券分析师：鲁家瑞021-61761016lujiarui@guosen.com.cnS0980520110002 白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振。12月20日，鸡苗价格3.72元/羽，周度环比下跌0.27%；毛鸡价格7.52元/千克，周度环比上涨1.62%。 证券分析师：江海航010-88005306jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003 黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善。12月20日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.60/4.90/7.70元，周环比+9.52%/-2.00%/+1.32%。 鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大。12月20日，鸡蛋主产区价格4.57元/斤，环比上涨0.66%，同比上涨34.81%。 大豆、豆粕：国内供应充裕，中期盘面上行承压。12月20日大豆现货价为3964元/吨，周度环比-0.63%；豆粕现货价2814元/吨，周度环比-3.10%。 玉米：近期震荡偏弱，底部有支撑。12月20日国内玉米现货价2086元/吨，较上周同期下跌1.65%，较去年同期下降17.06%。 白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。12月20日，国内广西南宁糖现货价为6070元/吨，较上周环比-2.10%。 橡胶：短期供强需弱，价格底部不悲观。12月20日，20号标胶现货价为14524元/吨，环比下跌5.10%；全乳胶昆明市价为17050元/吨，环比下跌3.94%。 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 核心观点：看好养殖低位布局，关注种业整合机会。1）生猪养殖：产业杠杆仍较高，整体扩张意愿不足，预计2025年猪价景气有望维持。2）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望受益宏观景气修复。3）白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢有望稳步上移。4）动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。5）肉制品：看好双汇发展现金高分红。6）饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。7）种植链：种业基本面有压力，关注资本整合机会；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。 相关研究报告 《农产品研究跟踪系列报告（137）-10月末官方能繁存栏维持低位，看好生猪景气持续》——2024-12-01《农产品研究跟踪系列报告（136）-全国大范围降温将至，有望催化生猪旺季需求》——2024-11-24《农林牧渔2025年种植链投资策略-看好橡胶景气上行，关注种业资本整合》——2024-11-24《农产品研究跟踪系列报告（135）-畜禽估值仍处低位，看好宠物行业高景气》——2024-11-17《农产品研究跟踪系列报告（134）-畜禽优质标的估值仍处低位，看好国产宠物赛道高景气发展》——2024-11-10 投资建议：推荐养殖。1）生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等；2）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。3）种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科、大北农、登海种业等。4）动保推荐：科前生物、回盛生物等。5）饲料推荐：海大集团等。6）宠物推荐：瑞普生物等。7）肉制品推荐：双汇发展等。 风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。 内容目录 1、本周观点及数据总结.........................................................52、基本面跟踪................................................................102.1生猪：商品猪价环比调整，看好2024-2025年景气持续.................................102.2白鸡：需求有望逐步改善，看好猪鸡景气共振.........................................122.3黄鸡：供给维持底部，需求逐步改善.................................................132.4鸡蛋：短期价格表现震荡，中期供给压力仍大.........................................142.5大豆：国内供应充裕，中期盘面上行承压.............................................162.6玉米：产区天气扰动，底部支撑偏强.................................................172.7白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气.......................................192.8橡胶：短期供强需弱，价格底部不悲观...............................................192.9棕榈油：短期替代品压制，中期关注产区政策.........................................202.10棉花：供给较为充裕，需求尚待修复................................................212.11红枣：增产利空释放充分，关注需求改善情况........................................223、市场行情..................................................................23 图表目录 图1：本周商品猪出栏均价环比下跌（元/千克）..............................................11图2：本周断奶仔猪价格环比下跌（元/千克）................................................11图3：本周出栏均重持平，整体压栏压力不大（kg）...........................................11图4：50kg二元后备母猪价格窄幅波动（元/头）..............................................11图5：本周屠宰场屠宰量环比增加（头）.....................................................11图6：淘汰母猪价格近期偏弱调整（元/kg）..................................................11图7：上周冻品库容率环比微降，同比远低于去年（%）........................................12图8：标肥猪差价近期走窄（元/kg）........................................................12图9：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）....................................................13图10：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................13图11：白羽肉鸡父母代鸡苗价格与销售量....................................................13图12：白羽肉鸡商品代鸡苗销售价格与销售量................................................13图13：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）...................................................14图14：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）.................................................14图15：黄羽肉鸡父母代雏鸡销售价格震荡调整................................................14图16：黄羽肉鸡商品代雏鸡销售价格与销售量情况............................................14图17：鸡蛋价格近期震荡（元/kg）.........................................................15图18：本周蛋鸡养殖成本环比微增、盈利环比增加（元/只）...................................15图19：在产父母代蛋鸡存栏量整体增加......................................................15图20：本周淘汰鸡数量环比增加（万只）....................................................15图21：本周鸡蛋主销区销量环比减少（吨）..................................................16图22：本周鸡蛋流通环节库存环比减少......................................................16图23：国内大豆现货价维持底部（元/吨）...................................................17图24：大豆国际期货收盘价持续回调（美分/蒲式耳）.........................................17图25：国内玉米现货价(元/吨)近期震荡偏弱.................................................18图26：近期国际玉米期货收盘价走势偏弱....................................................18图27：周度三级板块涨跌幅（%）（12.16-12.20）............................................23 表1：本周农产品基本面数据汇总............................................................5表2：生猪基本面数据.....................................................................10表3：白羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................12表4：黄羽肉鸡基本面数据汇总.............................................................13表5：鸡蛋基本面数据汇总.................................................................15表6：大豆、豆粕基本面数据汇总...........