农产品研究跟踪系列报告（140）：关注优质宠物标的并购机遇，看好天然橡胶景气上行

核心观点

• 看好养殖低位布局，关注种业整合机会。
• 生猪养殖：产业杠杆仍较高，整体扩张意愿不足，预计2025年猪价景气有望维持。
• 黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望受益宏观景气修复。
• 白鸡：短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢有望稳步上移。
• 动保：关注非瘟疫苗、宠物疫苗等新品研发进展。
• 肉制品：看好双汇发展现金高分红。
• 饲料及宠物：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。宠物板块出口表现较好，或迎来较好机会。
• 种植链：种业基本面有压力，关注资本整合机会；天然橡胶供给收缩，需求稳定，看好景气上行。

关键数据和研究结论

• 生猪：12月20日生猪价格15.34元/公斤，周度环比下跌2.17%；7kg仔猪价格372元/头，周度环比-0.51%。行业母猪补栏保持理性，能繁母存栏4073万头，同比下降3.3%。
• 白鸡：12月20日鸡苗价格3.72元/羽，周度环比下跌0.27%；毛鸡价格7.52元/千克，周度环比上涨1.62%。
• 黄鸡：12月20日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.60/4.90/7.70元，周环比+9.52%/-2.00%/+1.32%。
• 鸡蛋：12月20日鸡蛋主产区价格4.57元/斤，环比上涨0.66%，同比上涨34.81%。
• 大豆、豆粕：12月20日大豆现货价为3964元/吨，周度环比-0.63%；豆粕现货价2814元/吨，周度环比-3.10%。
• 玉米：12月20日国内玉米现货价2086元/吨，较上周同期下跌1.65%，较去年同期下降17.06%。
• 白糖：12月20日国内广西南宁糖现货价为6070元/吨，较上周环比-2.10%。
• 橡胶：12月20日20号标胶现货价为14524元/吨，环比下跌5.10%；全乳胶昆明市价为17050元/吨，环比下跌3.94%。
• 市场行情：本周SW农林牧渔指数下跌3.65%，跑输大盘3.51%。

投资建议

• 推荐养殖。生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份等；禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 种植推荐：海南橡胶、丰乐种业、隆平高科等。
• 动保推荐：科前生物、回盛生物等。
• 饲料推荐：海大集团等。
• 宠物推荐：瑞普生物等。
• 肉制品推荐：双汇发展等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。