核心观点
- 看好宠物消费高景气，关注种植链催化。
- 宠物赛道为稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。
- 种植链方面，关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。
- 生猪产能预计维持低波动，拥抱高ROE价值标的。
- 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善。
- 白鸡短期鸡苗供给偏紧，毛鸡价格受供给偏紧及下游需求改善带动，预计震荡修复。中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。
- 动保方面，关注宠物疫苗等新品研发进展。
- 肉制品方面，看好双汇发展现金高分红。
- 饲料方面，饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。
关键数据和研究结论
- 生猪：产能维持低位，2025年猪价景气有望延续。2月14日生猪价格14.59元/公斤，周环比-1.62%，同比-2.08%。7kg仔猪价格约518元/头，周环比-3.20%，同比+13.69%。
- 白鸡：父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。2月14日鸡苗价格1.78元/羽，周环比-15.64%，同比-60.44%；毛鸡价格5.76元/千克，周环比-15.79%，同比-27.27%。
- 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。2月14日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.00/4.00/6.00元，周环比+0.00%/-2.44%/-3.23%。
- 鸡蛋：中期供应压力仍大，盘面价格震荡。2月14日，鸡蛋主产区价格3.25元/斤，环比+1.56%，同比-18.95%。
- 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。2月14日国内大豆现货价为3917元/吨，周度环比持平，同比-17.86%。豆粕现货价3592元/吨，周度环比+2.39%，同比+5.21%。
- 玉米：边际收储提振信心，远期新季减产影响或逐步兑现。2月14日国内玉米现货价2173元/吨，周环比+1.59%，较去年同期下降8.27%。
- 白糖：短期国内供强需弱，中期关注北半球天气。2月14日，国内广西南宁糖现货价为6060元/吨，较上周环比+1.51%，云南昆明糖现货价为5940元/吨，较上周同期环比+1.37%。
- 橡胶：短期天气驱动兑现，中期看好景气向上。2月14日，STR20现货价为15417元/吨，周环比+4.38%；全乳胶山东市价为17200元/吨，周环比+1.78%。
- 棕榈油：短期替代品压制，中期关注产区政策。2月14日棕榈油国内均价为10048元/吨，周环比+0.40%，同比+35.09%。
- 棉花：供给较为充裕，需求尚待修复。2月14日，国产棉-新疆棉3128B价格为14840元/吨，环比上涨0.93%，同比下跌13.03%。
- 红枣：增产利空释放充分，关注需求改善情况。2月14日，广东/河北特级红枣成交价分别为10.80/9.40元/千克，分别环比-1.82%/+0.00%。
投资建议
- 重点推荐宠物、种子。
- 宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。
- 种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科、登海种业等。
- 生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。
- 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 动保推荐：科前生物、回盛生物等。
- 饲料推荐：海大集团等。
- 肉制品：双汇发展。
