核心观点
- 看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，关注粮价景气对种植链提振。
- 宠物赛道为稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。
- 种植链关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。
- 生猪产能预计维持低波动，拥抱高ROE价值标的。
- 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善。
- 白鸡中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。
- 鸡蛋中期供应压力仍大，盘面价格震荡。
- 肉牛产能大幅去化，看好2025年牛周期反转上行。
- 豆粕估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。
- 玉米价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。
- 白糖短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气。
- 橡胶贸易战施压短期需求，中期看好景气向上。
- 棉花供给较为充裕，需求尚待修复。
- 红枣增产利空释放充分，关注需求改善情况。
关键数据和研究结论
- 生猪：商品猪价环比企稳，2025年H1预计供给充裕。5月9日生猪价格14.74元/公斤，周环比-0.41%，同比-1.07%。母猪补栏保持理性，2025Q1末能繁母猪存栏达4039万头，环比减少1.0%。
- 白鸡：父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。5月9日鸡苗价格2.60元/羽，周环比+0.39%，同比-6.81%；毛鸡价格7.38元/千克，周环比+0.27%，同比-3.91%。
- 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。5月9日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.20/4.80/7.00元，周环比-6.67%/-4.00%/-6.67%。
- 鸡蛋：中期供应压力仍大，盘面价格震荡。5月9日鸡蛋主产区价格3.03元/斤，环比-4.72%，同比-37.91%。
- 肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好2025年牛周期反转上行。5月9日国内牛肉市场价为59.13元/kg，环比-0.20%，同比+25.81%。
- 豆粕：估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化。5月9日国内豆粕现货价为3300元/吨，周度环比-5.08%，同比-4.95%。
- 玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。5月9日国内玉米现货价2352元/吨，周环比+2.31%，同比+0.34%。
- 白糖：短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气。5月9日，国内广西南宁糖现货价为6120元/吨，较上周环比-1.13%。
- 橡胶：贸易战施压短期需求，中期看好景气向上。5月9日，泰标现货价为1740美元/吨，周环比+1.75%，同比+4.80%。
- 棕榈油：短期需求预计承压，中期关注产区政策。5月9日棕榈油国内均价为8633元/吨，周环比-2.62%，同比+10.99%。
- 棉花：供给较为充裕，需求尚待修复。5月9日国产棉-新疆棉3128B价格为14244元/吨，环比上涨0.79%，同比下跌14.39%。
- 红枣：需求起色有限，关注新季产区天气。5月9日，广东/河北特级红枣成交价分别为10.60/9.20元/千克，分别环比+0.00%/+0.00%。
投资建议
- 推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。
- 肉牛推荐：光明肉业等。
- 生猪推荐：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等。
- 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
- 动保推荐：科前生物、回盛生物等。
- 饲料推荐：海大集团等。
- 种植链推荐：苏垦农发、海南橡胶、荃银高科、丰乐种业、隆平高科等。
- 宠物推荐：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等。
- 肉制品：双汇发展。
